中小企業(yè)融資風險論文
中小企業(yè)融資風險論文
在我國，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟的發(fā)展中扮演著非常重要的角色，自經(jīng)濟體制改革以來，我國中小企業(yè)在擴大就業(yè)、增加財政收入、推動經(jīng)濟發(fā)展方面都做出了巨大貢獻。下面是學習啦小編為大家整理的中小企業(yè)融資風險論文，供大家參考。
中小企業(yè)融資風險論文范文一：天津科技型中小企業(yè)融資方案探索
[提要] 天津科技型中小企業(yè)已然成為全市保增長、促轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)的新生主力軍，在支撐和引領(lǐng)天津市經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。但面臨始終無法從根本上解決的資金瓶頸，除了探索新的融資渠道和方式以外，更應(yīng)從科技型中小企業(yè)的發(fā)展階段入手，積極探索適應(yīng)對策。
論文關(guān)鍵詞：天津;科技型中小企業(yè);發(fā)展階段;戰(zhàn)略融資
一、天津科技型中小企業(yè)概述
(一)發(fā)展結(jié)構(gòu)簡述。根據(jù)天津市發(fā)改委政策顯示，截止到2014年到12月底，天津市科技型中小企業(yè)已經(jīng)達到6萬家，截至目前，科技型中小企業(yè)總數(shù)已超過6萬家，小巨人企業(yè)累計達到3，000家?？萍夹椭行∑髽I(yè)已成為推動天津市經(jīng)濟發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的生力軍。在規(guī)模以上中小企業(yè)中，科技型中小企業(yè)數(shù)量僅占15.6%，但年工業(yè)總產(chǎn)值占30.6%，資產(chǎn)總值占34.3%，就業(yè)人數(shù)占31.3%，利潤總額占62.5%。規(guī)模以上科技型中小企業(yè)科技活動經(jīng)費占銷售收入的比重為3.2%，比大中型工業(yè)企業(yè)高約1個百分點。申請專利數(shù)占全市企業(yè)申請數(shù)的63.7%。在規(guī)模以上的內(nèi)資科技型中小企業(yè)中，民營企業(yè)比例高達89.5%。
據(jù)資料顯示，天津科技型中小企業(yè)目前初創(chuàng)期企業(yè)36，200家，占企業(yè)總數(shù)的76.8%，主營業(yè)務(wù)收入261.6億元，占企業(yè)總收入的2.4%;成長期企業(yè)7，794家，占企業(yè)總數(shù)的16.5%，主營業(yè)務(wù)收入1，244.7億元，占企業(yè)總收入的11.4%;成熟期企業(yè)(包含“科技小巨人”企業(yè))3，158家，占企業(yè)總數(shù)6.7%，主營業(yè)務(wù)收入9，376.1億元，占企業(yè)總收入的86.16%?？梢钥闯?，天津市科技型中小企業(yè)具有年輕化，處于高速發(fā)展期居多的特征。本文從科技型中小企業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)出發(fā)，根據(jù)不同時期的融資需求，探索不同戰(zhàn)略階段的融資方式。
(二)涉及門類廣泛。天津的科技型中小企業(yè)涉及的門類眾多，涵蓋了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的多數(shù)門類。其中，大部分發(fā)展制造業(yè)，其余多半集中在機電設(shè)備與儀器儀表、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保和新能源、石油化工等五類行業(yè)。其中，發(fā)展機電設(shè)備行業(yè)的企業(yè)最多，電子信息產(chǎn)業(yè)已超石油化工行業(yè)，暫居第二。
(三)區(qū)域分布特色化和集群化。天津市科技型中小企業(yè)主要分布于市內(nèi)六區(qū)、近市區(qū)、園區(qū)和開發(fā)區(qū)。其中，南市區(qū)作為園區(qū)的政策區(qū)，此地擁有的科技型中小企業(yè)數(shù)量最多。此外，科技型中小企業(yè)在濱海新區(qū)的發(fā)展呈現(xiàn)迅猛之勢，有效地帶動了天津經(jīng)濟發(fā)展。目前，高新區(qū)新能源產(chǎn)業(yè)群中的科技型中小企業(yè)已達30余家，其中明陽科技、力神電池、中國電子集團十八所等企業(yè)和科技單位處于領(lǐng)跑地位;高新區(qū)軟件和高端IT產(chǎn)業(yè)群里的科技型中小企業(yè)已達800多家，其中擁有了全市近70%的軟件企業(yè)、60%的系統(tǒng)集成企業(yè)和90%的動漫創(chuàng)意企業(yè);更有生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的科技型中小企業(yè)達100余家，語文論文天藥生物、天士力生物、協(xié)和干細胞等企業(yè)是領(lǐng)跑者;還有先進制造產(chǎn)業(yè)集群的科技型中小企業(yè)達900余家，以鼎盛天工、賽象科技等高端企業(yè)為代表;以及現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群的科技型中小企業(yè)有200多家，以東華合創(chuàng)、高銀以及宇易信誠為代表。
二、天津科技型中小企業(yè)融資局限
(一)內(nèi)源融資有限。由于占76.80%的天津科技型中小企業(yè)屬于初創(chuàng)期，企業(yè)剛剛起步不久，普遍存在盈利能力低下、分配過程留力不足、計提折舊費率偏低的情況，因此導(dǎo)致企業(yè)自留資金數(shù)額有限，嚴重缺乏自有資金。
(二)外源融資不足
1、直接融資規(guī)模相對較小，有待加大拓展空間。近年來，濱海新區(qū)已經(jīng)納入了國家的發(fā)展戰(zhàn)略，國家陸續(xù)出臺了一系列的相關(guān)資金政策扶持，該地區(qū)科技型中小企業(yè)采取私募股權(quán)融資。雖然在濱海新區(qū)注冊的私募股權(quán)基金和管理公司數(shù)量不斷增加，但并沒有多少基金公司投資于本地的科技型中小企業(yè)。從《2010年中國私募股權(quán)投資年度研究報告》中能夠看出，2010年私募股權(quán)基金投資于天津本地企業(yè)的實例僅有6起，這與其他城市的實例相比，數(shù)量甚少。同時，投資天津市科技企業(yè)風投基金也面臨嚴重不足。2007年，天津就在濱海新區(qū)設(shè)置了創(chuàng)業(yè)風險投資引導(dǎo)基金，但至今主要涉及新能源、環(huán)境保護、信息技術(shù)、新材料、生物技術(shù)和現(xiàn)代醫(yī)藥、現(xiàn)代制造等新興技術(shù)領(lǐng)域。
然而從《中國風險投資年鑒2011》可以看出，天津市被投資的企業(yè)數(shù)量僅占全國的0.61%。
2、間接融資增速加快，但總量較少。一般型中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)比重小，缺少足夠的抵押品與銀行做信貸交易。而科技型中小企業(yè)還面臨著創(chuàng)新的風險，研發(fā)技術(shù)是否過關(guān)，市場檢驗是否合格，即便是過關(guān)與合格，也可能很快被同行業(yè)推出的同質(zhì)技術(shù)、產(chǎn)品替代等。據(jù)天津銀監(jiān)局統(tǒng)計，到2011年底，天津市科技型中小企業(yè)總體貸款369億元，與2011年初相比，總共增加了136億元。天津市科技型中小企業(yè)只有1，581戶取得了貸款，雖然比2011年初增加了505家，但與全市總體21，760家的科技型中小企業(yè)相比甚少。因此，純粹依靠當?shù)貍鹘y(tǒng)金融系統(tǒng)是很難全面打開信貸之門的，還需發(fā)展更適合中小企業(yè)的金融系統(tǒng)。
三、天津科技型中小企業(yè)階段融資方案
圍繞科技型中小企業(yè)的發(fā)展，天津市在“十二五”規(guī)劃指導(dǎo)中就提出了“成長路線工程”，對初創(chuàng)期、成長期、壯大期實施了不同的戰(zhàn)略部署。根據(jù)這一部署，本文提出相適應(yīng)的階段性融資方案以供參考。
(一)初創(chuàng)型企業(yè)。擴大初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)群體規(guī)模寫進了天津市“十二五”規(guī)劃，目標任務(wù)量新增達1.75萬家。雖然，政府財政通過補貼、稅收減免、信貸擔保等方式積極鼓勵，但是杯水車薪，實際能獲得到財政資金支持的少之又少。所以，多數(shù)初創(chuàng)型科技企業(yè)一開始主要依靠家人朋友籌集最低限度的資金，然后通過擬好的項目書去尋找感興趣的風險投資機構(gòu)或個人。除了風險投資這一個可獲得較多資金的重要渠道之外，還可以通過目前互聯(lián)網(wǎng)平臺進行快捷、直接的眾籌方式。
1、風險投資融資。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，初創(chuàng)階段原始資本的積累不足，自有資金很難實現(xiàn)技術(shù)向應(yīng)用的轉(zhuǎn)化并推動企業(yè)的發(fā)展，加之高新技術(shù)新創(chuàng)企業(yè)公司架構(gòu)、管理機制、業(yè)務(wù)發(fā)展都很不明朗，因此很難獲得信貸資本的青睞，風險投資可能成為此時較為可行的、穩(wěn)定的資金來源。風險投資可以在管理上和資金上一并給予支持，企業(yè)可以在短時間內(nèi)獲得快速發(fā)展，而且企業(yè)的大部分風險可由風險機構(gòu)承擔，融資渠道較為穩(wěn)健。但是風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本，因此要注意創(chuàng)業(yè)者在引進風投助力企業(yè)發(fā)展的時候不能喪失對企業(yè)的控制權(quán)、對核心技術(shù)的牢牢掌握。這需要企業(yè)有清晰的發(fā)展思路和市場定位、有效的管理團隊和治理機制、嫻熟的財務(wù)管控能力和資本運作手段，既引進了資金又能合理設(shè)計退出機制稀釋掉風投的股權(quán)比例。
2、股權(quán)眾籌。大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)在建設(shè)之初事務(wù)繁忙，既要開發(fā)產(chǎn)品、發(fā)展客戶，還得尋找合適的商業(yè)模式。那么，一種快速便捷的高效率融資模式恐怕是最受青睞的了。而風投不可能一夜之間能夠找到，從制定商業(yè)計劃、游說到最終達成投資意向會花費創(chuàng)始人大量時間。其實這個時候，憑借互聯(lián)網(wǎng)的平臺實施眾籌可以解決耗時問題以及由風投帶來的股權(quán)受制問題。眾籌是將項目在互聯(lián)網(wǎng)上進行展示，旨在通過互聯(lián)網(wǎng)平臺的傳播功能，吸引更多的人了解該項目，并最終吸引到有興趣的投資者對項目進行資金支持。目前，眾籌的類型有實物眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌和公益眾籌等形式。實物眾籌，簡言之是“預(yù)購+團購”的模式，投資者的回報是實物回報;股權(quán)眾籌則是以股權(quán)作為回報;債權(quán)眾籌則按照約定期限定期支付投資人利息和到期本金;公益眾籌被稱為捐贈眾籌，不給予投資者任何回報。那么，針對初創(chuàng)的高新科技企業(yè)來講，最適合的應(yīng)該是股權(quán)眾籌。有以下幾個原因：第一，高科技企業(yè)本身的經(jīng)營風險極高，從財務(wù)角度來講對沖這一風險的有效手段就是降低財務(wù)風險，顯然不宜選擇債權(quán)眾籌這種有定期“壓力”的籌資方式;第二，股權(quán)眾籌吸引的是千千萬萬的“小股東”集資，不會稀釋公司原始大股東的股權(quán);第三，股權(quán)眾籌可以使公司創(chuàng)新技術(shù)或產(chǎn)品風險市場化、分散化，因為風險承擔人員基數(shù)增大了;第四，股權(quán)眾籌會增加投資者的參與感，也就是說投資者在認可公司項目后會做很好的品牌宣傳，從而增加更多的潛在投資者加入眾籌。
目前，國內(nèi)的股權(quán)眾籌平臺有原始會、路演吧、大家投、天使匯、云籌、天使客等數(shù)十家，并且還不斷有新的眾籌平臺出現(xiàn)。股權(quán)眾籌這種數(shù)萬元就可以入股的起投要求，相比風險投資機構(gòu)融資動輒就得數(shù)十萬甚至上千萬，可以說大大降低了投資者的準入門檻。
(二)成長型企業(yè)。天津市“十二五”規(guī)劃期間對促進成長期企業(yè)加速成長的任務(wù)目標是推動3，000家處于成長期的科技型中小企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展、進入壯大期，為培育1，500家科技小巨人企業(yè)奠定基礎(chǔ)。如何實現(xiàn)這一目標：首先，資金必須要能跟得上這一快速發(fā)展的步伐所需。這一時期，高科技企業(yè)的技術(shù)已經(jīng)得到了市場的認可，急需大量資金將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或服務(wù)以滿足市場需求。此階段企業(yè)雖有了一定的盈利能力，留存企業(yè)的發(fā)展資金卻遠遠不足以應(yīng)對高速成長所需;其次，風險投資機構(gòu)或個人追加投資以及重新洽談其他的投資人的程序繁冗、股權(quán)認定比例難以商榷等缺點讓眾多中小企業(yè)望而卻步，害怕風投們會傷其“命門”。而銀行貸款方式，融資速度快、不稀釋股權(quán)方面的優(yōu)勢仍成為絕大部分企業(yè)的首選。鑒于成長型企業(yè)已經(jīng)具有良好的盈利和現(xiàn)金流基礎(chǔ)，可以重點考慮在此階段融集債權(quán)資金。而科技型中小企業(yè)大多沒有不動產(chǎn)可供抵押，他們所擁有的大多是無形資產(chǎn)，屬于知識產(chǎn)權(quán)，因此采用無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款可以有效解決資金缺口問題。雖然，無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款目前還存在著法律、估值和處置三大類風險，但隨著知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，目前天津在該方面已經(jīng)具有了較為成熟的制度和模式。有較為成熟的知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)進行價值估價，律師事務(wù)所進行法律評估，擔保公司在必要時過渡性引入，并與銀行與合作機構(gòu)四方共同打造業(yè)務(wù)操作與風險控制平臺，向天津市科技型中小企發(fā)放無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款。例如，天津市目前已經(jīng)推出的科技項目“打包貸款”、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等模式。運用這些手段，為進入成長期的科技型中小企業(yè)提供高效、快捷的融資服務(wù)，解決他們資金不足的燃眉之急，使企業(yè)真正能夠?qū)崿F(xiàn)快速成長。
(三)成熟型企業(yè)。天津市“十二五”規(guī)劃在推動成熟期企業(yè)方面的任務(wù)是培育1，500家進入壯大期的科技型中小企業(yè)依靠核心技術(shù)獲得競爭優(yōu)勢，依靠知名品牌占領(lǐng)市場，加快產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；l(fā)展，成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
1、發(fā)展地區(qū)中小銀行。成熟期經(jīng)營風險相對降低，從而使得企業(yè)可以承擔中等財務(wù)風險，同時企業(yè)出現(xiàn)大量正現(xiàn)金凈流量。此時，企業(yè)可采取相對激進的籌資戰(zhàn)略，開始通過增加中長期債務(wù)發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。林毅夫說，成熟型中小企業(yè)事實上更適合由地區(qū)性中小銀行為其提供服務(wù)。地方性中小銀行與當?shù)匚幕⑾⑾嚓P(guān)，與當?shù)鼐用?、企業(yè)事業(yè)單位形成較為親密的互動關(guān)系，在人際交往、辦事風格上表現(xiàn)出更為靈活的鮮明地域特征。目前，天津市九大地區(qū)性中小銀行有：北京銀行、上海銀行、哈爾濱銀行、大連銀行、浙商銀行、渤海銀行、錦州銀行、盛京銀行、威海市商業(yè)銀行。地方性銀行依靠“軟信息”而非“硬信息”來了解中小企業(yè)的狀況，能更好地快速解決中小客戶的貸款問題。例如，天津市的渤海銀行從降低擔保門檻和融資便捷性兩個維度進行了中小企業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)了以聯(lián)保為核心的融資產(chǎn)品，以債權(quán)為擔保的融資產(chǎn)品——“發(fā)票融資”，中小企業(yè)憑借有效的發(fā)票就可以獲得發(fā)票面額80%的融資額度;此外，該行不需要客戶提交財務(wù)審計報告、取消客戶信用評級、靈活設(shè)置借款期限、還款方式多樣化。
2、上市融資。“十二五”期間，天津?qū)⒔齑媪繛?00家的企業(yè)上市后備資源庫，其中每年完成50家科技型中小企業(yè)股份制改造，培育一批市場競爭力較強、具有行業(yè)龍頭地位的科技小巨人公司。
為了實現(xiàn)這一目標，天津市早已著手開始大力發(fā)展證券、資產(chǎn)評估、會計、法律等企業(yè)上市中介服務(wù)機構(gòu)，來促進為擬上市科技型企業(yè)服務(wù);鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)、私募股權(quán)基金、各類產(chǎn)業(yè)投資基金落戶天津，營造良好的投融資環(huán)境，幫助擬上市企業(yè)投資入股以達到或超過上市股份要求條件。所以，天津市政府已經(jīng)為成熟型科技企業(yè)及科技小巨人企業(yè)打造了良好的上市融資環(huán)境。
當前適合科技型中小企業(yè)的股權(quán)交易市場有兩個領(lǐng)域：一是交易所市場的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，其中主板中有深交所、中小板，創(chuàng)業(yè)板適合高成長、自主創(chuàng)新型企業(yè);二是場外交易市場的全國中小企業(yè)股份系統(tǒng)(“新三板”)和上海股權(quán)托管交易中心(“Q板”、“E板”)，其中Q板是中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)的簡稱，掛牌上市公司可以通過該系統(tǒng)進行線上報價，但交易、融資均在線下完成。E板是非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡稱，E板掛牌上市僅限于已完成股份改制的企業(yè)，E板相比Q板的最大優(yōu)勢，使企業(yè)能得到更高股權(quán)融資額度。
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中小企業(yè)融資風險論文范文二：降低我國中小企業(yè)融資風險策略研究
論文摘要：近幾年，我國中小企業(yè)在各個領(lǐng)域發(fā)展迅速，對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著非常重要的作用，但和大型企業(yè)相比，其融資能力卻處于明顯的劣勢，融資風險是中小企業(yè)面臨的主要風險之一，本文擬從中小企業(yè)的角度出發(fā)，分析中小企業(yè)在直接融資和間接融資過程中遇到的各種風險，并從內(nèi)外兩個方面分析了中小企業(yè)融資風險產(chǎn)生的根源，最后重點對如何通過中小企業(yè)自身的努力來降低融資風險提出了一些對策和建議。
論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè),融資風險,成因,降低,對策
我國中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)相當大的比重，近幾年在各個領(lǐng)域發(fā)展迅速，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會和技術(shù)創(chuàng)新成果，對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著非常重要的作用。但是，在我國，中小企業(yè)在其融資過程中普遍面臨“雙缺口”，即“直接融資缺口”和“間接融資缺口”的融資困境。融資過程中蘊藏的巨大的融資風險是導(dǎo)致其陷入融資困境的主要原因，這種風險的存在，會使得中小企業(yè)的融資成本增加，企業(yè)利潤受損;亦會使得中小企業(yè)的融資規(guī)模減少，甚至不能獲得融資，導(dǎo)致資金來源不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要，企業(yè)生產(chǎn)萎縮、停產(chǎn)等。由于中小企業(yè)自身規(guī)模小、資金少、抗風險能力弱，加之國內(nèi)市場體系的不完善以及當前所處的特殊的經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，今后中小企業(yè)還會面臨更為嚴峻的融資風險。外部經(jīng)濟環(huán)境短時間內(nèi)不易改變，因此，對中小企業(yè)融資風險進行分析判斷，并從企業(yè)的角度，研究如何通過企業(yè)自身的努力來降低融資風險，有著很重要的意義。
一、我國中小企業(yè)融資風險的類型
中小企業(yè)融資風險廣義上是指中小企業(yè)在融資過程中由于多種不確定因素的影響所遇到的風險，狹義上是指企業(yè)因借款而喪失償債能力的可能性。負債經(jīng)營造成的狹義融資風險在于兩個方面：一是舉債經(jīng)營的財務(wù)杠桿和臨界點沒有控制好，因舉債成本過高而造成風險;二是即使是一個健康的企業(yè)，如果迅速擴大經(jīng)營規(guī)模，也可能由于貸款過多而引發(fā)財務(wù)危機。中小企業(yè)在不同的經(jīng)營時期和不同的經(jīng)濟環(huán)境中，融資風險的種類和風險程度也是不同的。一般來說，中小企業(yè)在融資過程中面臨的主要風險有：
(一)直接融資風險
直接融資一般是資信等級較高、規(guī)模較大的企業(yè)采取的融資方式，而中小企業(yè)由于自身的資信等級和體制的原因，信息不透明的程度越高，資金提供者在讓渡資金時所要求的風險補償也就越高。目前，我國中小企業(yè)的直接融資風險主要有以下幾種：
1.股票債券融資風險。股票債券融資風險主要是指中小企業(yè)在發(fā)行股票債券籌集資金時，由于發(fā)行數(shù)量、期限不當，融資成本過高，時機選擇欠佳等原因所造成的經(jīng)營損失的可能。
(1)股票融資風險。中小企業(yè)上市后，受到國際國內(nèi)金融市場的影響，股價會出現(xiàn)大幅的振蕩、波動，造成企業(yè)經(jīng)營風險的增加。又因為中小企業(yè)本身規(guī)模小、抗風險能力弱，股價波動給中小企業(yè)帶來的風險要比一般企業(yè)更大。較高的經(jīng)營信息和技術(shù)信息的披露，不僅會影響到企業(yè)在市場中的競爭力和競爭地位，而且無形中增加了融資費用，加劇了財務(wù)風險。
(2)債券融資風險。首先，中小企業(yè)在進行債券融資時，可以根據(jù)企業(yè)實際資金需要和財務(wù)流動性狀況，靈活地確定債券數(shù)量、利率、期限，但是沒有對到期支付能力進行合理的判斷。其次，如果企業(yè)內(nèi)部缺乏科學有效的管理，不能有計劃籌措和安排支付債券所需，最終都會導(dǎo)致財務(wù)惡化風險或破產(chǎn)風險。
2.并購融資風險。通過收購兼并雖然可以迅速擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)競爭力和企業(yè)在行業(yè)中的地位，但同時它也是一種充滿風險的融資方式。在收購兼并過程中，如果對融資時機沒有很好的把握，或者對并購的目標企業(yè)進行了錯誤的資產(chǎn)評估等等，都會產(chǎn)生一系列的風險，如經(jīng)營管理風險、財務(wù)風險等。
(二)中小企業(yè)間接融資的風險
間接融資是通過金融機構(gòu)為媒介所進行的融資，主要有銀行貸款和融資租賃。間接融資風險是指企業(yè)間接融資活動收益的不確定性，主要有：
1.銀行貸款風險。第一，由于企業(yè)自身的抗風險能力低等弱點，加之市場變化和經(jīng)濟波動的影響，都使得中小企業(yè)面臨極大的經(jīng)營風險，銀行不敢向企業(yè)放款，而且大部分中小企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)模糊，財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，制度不健全的問題，不能向銀行提供合格的財務(wù)報表，使得銀行很難鑒別其申請資料的真實性和可靠性，從而也不愿向企業(yè)放貸，即使放款也一定會要求較高的貸款利率。第二，中小企業(yè)的資金需求頻率高，且一次性需求量小，所以中小企業(yè)的融資利率通常比大企業(yè)的融資利率平均高出2~4個百分點，導(dǎo)致融資單位成本增高，中小企業(yè)必須定期支付更多的利息費用，增加了財務(wù)風險。
2.租賃融資風險。租賃融資為資金嚴重缺乏、購買能力不強的中小企業(yè)提供了一個很好的融資渠道。對中小企業(yè)來說，雖然租賃融資有門檻低、費用低等優(yōu)點，但是融資期限長，短期市場利率變化等問題也給中小企業(yè)帶來很多風險。具體表現(xiàn)如下：
(1)決策風險。決策風險是指企業(yè)在融資過程中，因租賃決策失誤而產(chǎn)生的風險。包括選擇哪家租賃公司，選擇哪個型號的設(shè)備，以及租期租金和租金支付方式的確定等等。如果企業(yè)沒有通過科學的財務(wù)分析進行合理決策，決策失誤將給企業(yè)帶來非常不利的影響。
(2)信用風險。信用風險又稱違約風險，是指出租人或供貨方不能按合同約定及時提供租賃設(shè)備和維修服務(wù)的風險。一是由于出租方?jīng)]有按時提供設(shè)備，造成融資企業(yè)不能及時使用設(shè)備而延誤工時;二是由于供貨方交付的設(shè)備沒有達到合同約定中要求的質(zhì)量標準。這兩種風險都會影響融資企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。
二、我國中小企業(yè)融資風險成因分析
我國中小企業(yè)的融資風險是由多種因素造成的，總的來說，主要是企業(yè)內(nèi)部因素與融資市場外部因素兩方面?！?一)中小企業(yè)自身因素
1.中小企業(yè)內(nèi)部缺乏有效管理
中小企業(yè)本身規(guī)模小、資金少、抗風險能力差，而且，中小企業(yè)普遍存在管理水平低下，信用觀念淡漠，財務(wù)信息不透明等問題，使得提供融資的主體難以對融資風險進行有效的評估。另外，中小企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、制度安排上都存在不規(guī)范性，導(dǎo)致企業(yè)自身的經(jīng)營和發(fā)展存在很大風險，因此融資主體不愿向企業(yè)放貸，即使放貸也要求支付更高的貸款利率。
2.融資的規(guī)模結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)不合理
企業(yè)的負債規(guī)模是指企業(yè)負債在資金總額中所占的比重。企業(yè)負債規(guī)模增大，利息費用支出也會相應(yīng)增加，因此由于收益降低而導(dǎo)致企業(yè)喪失償付能力的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風險也越大。融資的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，會增加企業(yè)的融資風險。例如企業(yè)將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風險。
(二)融資市場外部因素
1.金融市場及利率的影響
企業(yè)負債經(jīng)營要受資金供給與利率水平的影響，借款時的利息率取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，若資金市場供小于求，企業(yè)就處于不利地位，可能會增加企業(yè)的融資成本以及風險。并且，利率水平及波動也會導(dǎo)致企業(yè)的融資風險，因為利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小，企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本越高，企業(yè)承擔的風險也就越大。
2.資金的主要供給者銀行的影響
中小企業(yè)的不規(guī)范運作，提高了銀行的信息收集成本，銀行與企業(yè)間的不對稱信息使銀行產(chǎn)生了"惜貸"心理。為了規(guī)避這種風險，銀行往往要求更高的風險收益，給企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來了負擔。更重要的是，銀行對中小企業(yè)高利率形成惡性循環(huán)。中小企業(yè)授信的高風險，銀行必然要求更高的風險溢價來補償。而中小企業(yè)本身抗風險能力偏低，較高的融資成本加大了中小企業(yè)負擔，從而增加了經(jīng)營性失敗的風險，進而降低了收益率。結(jié)果造成銀行繼續(xù)增加對企業(yè)授信的風險評級，進一步提高貸款利率。這種惡性循環(huán)使中小企業(yè)融資步履艱難。
三、降低我國中小企業(yè)融資風險的對策分析
為了促進我國中小企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展，我國政府、金融機構(gòu)以及社會各界都應(yīng)該為中小企業(yè)融資共同營造良好的經(jīng)濟金融環(huán)境，這是毋庸置疑的，但是，外部經(jīng)濟環(huán)境短時間內(nèi)不易改變，中小企業(yè)通過自身努力，增強贏利能力、加強風險管理和內(nèi)部控制，也是降低中小企業(yè)融資風險的一條有效途徑。中小企業(yè)只有自身實力增強了，才能在市場中擁有較高的地位，從而減少融資障礙，降低融資風險。具體來說，中小企業(yè)應(yīng)從以下幾方面進行改進：
(一)加強財務(wù)分析能力，提高會計信息質(zhì)量
企業(yè)的會計信息是企業(yè)外部相關(guān)利益主體了解企業(yè)財務(wù)狀況的重要途徑。企業(yè)外部相關(guān)利益主體根據(jù)企業(yè)的潛在盈利能力決定是否對企業(yè)進行投資，根據(jù)企業(yè)償債能力決定是否向企業(yè)貸款以及借款條件。中小企業(yè)限于其人員素質(zhì)問題，財務(wù)分析的能力較差。因此，為了降低融資風險，企業(yè)財務(wù)工作人員應(yīng)對加強日常財務(wù)分析多做努力。具體如下：
1、資金周轉(zhuǎn)表分析法。為了提高企業(yè)的負債清償能力，就要保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流。這一方法就是通過制訂“資金周轉(zhuǎn)表”使企業(yè)關(guān)注對資金周轉(zhuǎn)的計劃，經(jīng)常檢查結(jié)轉(zhuǎn)下月額對總收入的比率、銷售額對付款票據(jù)兌現(xiàn)額的比率，短期內(nèi)應(yīng)負擔的融資成本以及考慮資金周轉(zhuǎn)等問題，促進企業(yè)預(yù)算管理，保證企業(yè)的負債清償能力，降低融資風險。
2、定期財務(wù)法。主要是應(yīng)用杜邦財務(wù)分析法，它是一個實用性很強的財務(wù)分析法。杜邦財務(wù)分析是一層進一層分析，適宜于由“癥狀”探尋“病根”的過程。一般而言，警情預(yù)報都是較綜合的指標，杜邦財務(wù)分析體系就是把這樣一項綜合指標發(fā)生升降的原因具體化，并為采取措施指明方向。一般杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為綜合指標進行層層分解，鑒于現(xiàn)金流量分析的重要性，還可以使用現(xiàn)金流量分析的“杜邦”系統(tǒng)。
(二)提高企業(yè)贏利能力，確定合理的負債結(jié)構(gòu)
首先要提高企業(yè)經(jīng)營管理者的素質(zhì)，經(jīng)營管理者應(yīng)熟悉金融政策，掌握金融知識，能夠把握產(chǎn)品經(jīng)營生命周期，在產(chǎn)品市場飽和之前及時進行技術(shù)改造、設(shè)備更新，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低成本，進而提高企業(yè)的盈利能力，使得企業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)定健康的發(fā)展。我國中小企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)不合理，短期負債占的比重過大。企業(yè)短期負債過多，會經(jīng)常面臨還債的壓力。企業(yè)在融資過程中要注意短期負債和中長期負債相結(jié)合，這樣可以有效的避免財務(wù)危機。
(三)拓寬企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資渠道
企業(yè)在不同的發(fā)展階段，由于財務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、信用水平、社會認可度等不同，需要不同的融資渠道來幫助企業(yè)籌集資金。
1、在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)規(guī)模小、資金少，銀行不愿向企業(yè)放貸，即使放貸也只是短期貸款，且數(shù)額很小，同時，此階段由于企業(yè)的獲利能力較差，如果短期貸款過多，其負債率就越高，利息負擔越重，可能會導(dǎo)致嚴重的財務(wù)危機。
因此該階段企業(yè)需要的是長期資本，主要融資方式應(yīng)是股權(quán)融資，最優(yōu)融資策略是吸引風險投資。
2、在成長階段，企業(yè)形象、產(chǎn)品品牌在社會上有了一定的知名度和良好信譽，社會各界投資者對其發(fā)展前景也都比較看好。此階段企業(yè)的成長資金來源主要是三個方面：自我積累、風險資本和借貸資金，對應(yīng)的融資方式應(yīng)是內(nèi)部融資、股權(quán)融資和債務(wù)融資相結(jié)合。
3、在成熟階段，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大，業(yè)績穩(wěn)定，資產(chǎn)收益率高，可抵押的資產(chǎn)越來越多，企業(yè)的最優(yōu)融資策略是債務(wù)融資，而此時，銀行也愿意為其貸款，因此，該階段當企業(yè)的資金需求量較大時，銀行等金融機構(gòu)的貸款成為企業(yè)資產(chǎn)的主要來源。
(四)研究利率走勢，運用金融工具
合理的使用金融衍生工具可以有效的降低企業(yè)的融資風險，常用的有遠期利率協(xié)議、利率互換、貨幣互換、期權(quán)及其組合衍生工具，此外還有用于企業(yè)反收購的認股權(quán)證和為改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)而刺激轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)換債券等，具體表現(xiàn)在以下兩方面：
1、降低融資成本。融資時，企業(yè)可以選擇利率低的幣種，然后在外匯市場上兌換成實際需要的幣種，再在恰當?shù)臅r候利用貨幣互換換回需要還款的幣種。當預(yù)期浮動利率能夠在一定期限內(nèi)降低籌資成本時，企業(yè)可以利用固定利率換取浮動利率，尤其是當現(xiàn)有的固定利率債務(wù)不能償還或再融資成本很高時，利用利率互換還可以降低現(xiàn)有固定利率負債的高利息成本。
2、鎖定籌資成本。利用衍生金融工具，企業(yè)可以將融資成本通過重新定價進行鎖定。一般而言，通過簽定遠期利率協(xié)議，企業(yè)可將單一期限的籌資利率固定下來，而當企業(yè)借入了一筆浮動利率貸款時，利用遠期利率協(xié)議還可將貸款利率在未來的每一個展期利率鎖定。
(五)加強企業(yè)融資項目的審核與管理
1、對每一個資金運作項目都應(yīng)有科學的嚴謹?shù)目尚行栽u價，經(jīng)過嚴格的審核，不能盲目融資，具體到資金管理部門應(yīng)從個體實際出發(fā)，關(guān)注融資成本、融資順序以及融資方式，完善財務(wù)工作中對償債工作的監(jiān)督與控制，健全各類融資活動的后續(xù)跟蹤管理。
2、加強企業(yè)信用管理，這是目前我國中小企業(yè)非常欠缺的方面，企業(yè)必須認識到信用是融資的基礎(chǔ)，要樹立堅定的信用意識，通過規(guī)范的財務(wù)管理，向有關(guān)部門供真實可靠的財務(wù)信息。
3、建立并實施融資風險預(yù)警管理機制。企業(yè)融資風險的預(yù)警過程中所涉及的信息的采集與整理、分析與加工等程序應(yīng)該是時時進行的，因此要求企業(yè)具備一套比較完善管理機制，對于中小企業(yè)來說由于其人員不多、資金實力不雄厚，可以不設(shè)專門的職能部門來執(zhí)行預(yù)警系統(tǒng)。只需企業(yè)在經(jīng)營管理中賦予每一個員工實時收集信息、傳遞信息的責任。
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)的融資渠道和方式會越來越廣泛，然而相應(yīng)的風險也會越來越大。融資風險雖然不能完全避免，但是如果中小企業(yè)能夠從自身出發(fā)，在努力增強贏利能力的同時加強風險管理，建立合理有效的內(nèi)部控制，通過認真有效的分析計算，確定最佳的融資規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，就可以有效的降低融資風險，促進中小企業(yè)更好更快的發(fā)展。
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