關(guān)于基金投資的論文(2)
基金投資的論文篇3
試談基金投資策略
摘要：隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資渠道日趨多元化，證券投資基金作為一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資方式，越來(lái)越被長(zhǎng)期投資者所青睞。證券投資基金有哪些優(yōu)勢(shì)、存在哪些風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)該采用什么樣的投資策略，就是文章所要闡述的問(wèn)題。
關(guān)鍵詞：基金;投資;收益;風(fēng)險(xiǎn)
一、證券投資基金的優(yōu)勢(shì)分析
證券投資基金又簡(jiǎn)稱為基金，指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。雖然世界各國(guó)對(duì)投資基金的稱謂有所不同，如美國(guó)稱之為“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”;英國(guó)及我國(guó)香港地區(qū)稱之為“單位信托基金”;日本則稱之為“證券投資信托基金”等。國(guó)內(nèi)外證券投資基金的發(fā)展歷程表明，證券投資基金的發(fā)展、完善和壯大，對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展，活躍證券市場(chǎng)、引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有非常重要的意義。此外，基金的優(yōu)勢(shì)還表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
1. 經(jīng)營(yíng)與保管各司其職。證券投資基金設(shè)立后，必須將基金委托給基金管理公司，基金的組成與運(yùn)作實(shí)行經(jīng)營(yíng)與保管分開的原則?；鸸芾砉镜穆氊?zé)是負(fù)債基金的日常管理，為投資者提供基金投資的信息，具體實(shí)施基金的投資決策?；鸨９芄镜穆氊?zé)是設(shè)立獨(dú)立的基金資產(chǎn)賬戶，證券投資基金的投資人的投資都存放在這一獨(dú)立的賬戶內(nèi)，基金保管公司根據(jù)基金管理公司的指令運(yùn)作基金。當(dāng)兩家公司因經(jīng)營(yíng)不善倒閉時(shí)，也必須保障基金資產(chǎn)的安全和完整。
2. 資金優(yōu)勢(shì)。投資基金集小錢成大錢，將分散的資金匯集成一個(gè)巨額整體，表現(xiàn)出明顯的資金優(yōu)勢(shì)。這種巨額資金優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為：(1)有利于規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高投資效益。一般來(lái)說(shuō)，證券投資的交易規(guī)模與交易費(fèi)用成反比，交易規(guī)模越大，越有利于節(jié)約交易費(fèi)用。投資基金對(duì)證券市場(chǎng)的投資，往往是較大規(guī)模的，在交易中?？色@得證券商的優(yōu)惠折扣，這就使分?jǐn)偟矫恳粋€(gè)基金投資者或每筆交易上的費(fèi)用大大降低，從而實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營(yíng)。(2)有利于組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合理論的核心，就是要分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)。但分散投資的前提是必須具備一定資金規(guī)模。投資基金以雄厚的資金實(shí)力為后盾，購(gòu)買數(shù)十種甚至上百種不同證券，可以保證在收益不變情況下將風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。
3. 證券投資基金都交由具備專業(yè)知識(shí)和能力的經(jīng)理人去運(yùn)作，他們具備資本市場(chǎng)投資的專業(yè)知識(shí)，積累了豐富的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，能夠獲得較全面的投資信息，有成熟的團(tuán)隊(duì)，有先進(jìn)的分析工具。個(gè)人投資者通過(guò)投資基金就等于分享了成熟的投資理念和投資收益。
二、基金投資的風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何投資活動(dòng)和投資行為都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比關(guān)系?；鹨餐瑯哟嬖谥顿Y風(fēng)險(xiǎn)，從我國(guó)的實(shí)際情況看證券投資基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包含以下幾種：
1. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就是指當(dāng)投資者需要賣出基金資產(chǎn)時(shí)所面臨的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也包括不能在理想的價(jià)格上出售基金的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者投資的是開放式基金，當(dāng)基金資產(chǎn)凈值不斷減少而面臨巨額贖回時(shí)，投資者就不能以當(dāng)日單位基金凈值全額贖回。要是不能及時(shí)贖回投資，就要承擔(dān)以后單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 申購(gòu)、贖回價(jià)格上的風(fēng)險(xiǎn)。由于開放式基金在申購(gòu)和贖回時(shí)，是在當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上加相關(guān)費(fèi)用計(jì)算的。而當(dāng)投資人當(dāng)日要申購(gòu)、贖回時(shí)，無(wú)法知曉當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值，只能以上一個(gè)交易日的基金單位資產(chǎn)凈值為依據(jù)，所以投資人無(wú)法知道成交的價(jià)格是多少。
3. 證券投資基金各運(yùn)作機(jī)構(gòu)在基金經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。首先是由于投資失誤、經(jīng)營(yíng)不善甚至虧損，從而給投資人帶來(lái)?yè)p失;其次是由于基金公司沒(méi)有嚴(yán)格的管理制度和機(jī)制，基金投資缺乏預(yù)見性，從而給投資者帶來(lái)?yè)p失。最后是各基金公司或代銷機(jī)構(gòu)的運(yùn)行系統(tǒng)不完善或癱瘓給投資者帶來(lái)的損失。
三、證券投資基金投資策略
市場(chǎng)上的基金有很多不同的類型，不同的投資基金投資的風(fēng)格、投資策略和投資的對(duì)象也各異。投資者在選擇基金進(jìn)行投資時(shí)，一定要了解該基金公司的投資偏好、投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等信息，還要了解該基金公司在整個(gè)基金公司中的地位、管理特色、團(tuán)隊(duì)成員的信息。具體投資的方法如下。
1. 平均成本投資法。其做法是每隔一個(gè)月或一個(gè)季度，都以相同的金額投資固定數(shù)量的基金單位書。從而在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，使所投資基金的成本趨于平均價(jià)格。這是因?yàn)?，基金的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)的波動(dòng)而變動(dòng)，當(dāng)基金價(jià)格處于低位時(shí)，以固定的金額就可以買到較多的基金單位，當(dāng)基金價(jià)格處于高位時(shí)，則相反。采用平均成本法進(jìn)行投資，實(shí)際上就等于把基金單位價(jià)格波動(dòng)的影響與購(gòu)買基金持份多少的影響相互抵消，在一定時(shí)期內(nèi)分散了以較高價(jià)格認(rèn)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期下來(lái)就降低了購(gòu)買每個(gè)基金單位的平均成本。
但是，并不是所有的投資者都能采取平均成本投資法，一般來(lái)講，采取這種策略對(duì)投資者有兩方面的要求：一是投資者必須做長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，持之以恒，持續(xù)不斷地進(jìn)行投資。二是投資者必須有相當(dāng)數(shù)額的穩(wěn)定資金來(lái)源，可以進(jìn)行經(jīng)常而固定的投資。
2. 定期贖回法。投資基金時(shí)，由于每個(gè)人所處的生活條件、投資目標(biāo)不同，所采用的方法也因人而異。有的人喜歡孤注一擲地進(jìn)行冒險(xiǎn)，看好行情時(shí)就會(huì)把錢全部投進(jìn)去，反之就全盤撤出;有的人則是分批購(gòu)進(jìn)，定期贖回。實(shí)踐證明，后一種方法比前一種方法更具有效性，也更穩(wěn)妥一些。因?yàn)楹笠环N方法是在不同的價(jià)位上贖回，既減少了時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)，又避免了價(jià)位不利時(shí)不得已而平倉(cāng)。定期贖回法的特點(diǎn)是一次性地認(rèn)購(gòu)或分期投資某一基金，在一段時(shí)間以后，開始每月贖出部分基金單位，以便確保每月收到一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金。
定期贖回法雖然是趨于保守的一種投資方法，但由于它的安全性高，特別適用于一些退休后的投資者，以定期贖回的方式獲得部分現(xiàn)金來(lái)支付生活費(fèi)用。
3. 固定比例投資法。在資本市場(chǎng)上，既有股票型基金，也有債券型基金，還有貨幣市場(chǎng)基金等，采用固定比例投資法，就是要求投資者將資金按固定的比例分別投資與不同的基金品種上去。這種投資策略的優(yōu)點(diǎn)是使投資經(jīng)常保持在低成本的狀態(tài)，當(dāng)某類基金價(jià)格上漲得較高時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)價(jià)格低的其他基金品種;當(dāng)某類基金價(jià)格跌得較低時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)這類成本低的基金，采取這種投資法還能使投資者保住已賺回來(lái)的錢，另外，這種策略能有效地抗御市場(chǎng)行情的波動(dòng)，不會(huì)造成因某一基金的表現(xiàn)不佳而使投資大幅度虧損。
基金投資的論文篇4
淺析投資基金
摘要：私募股權(quán)(Private Equity)投資基金，指投資于未上市公司的股權(quán)、上市公司非公開交易股權(quán)的私募基金。代寫投資論文私募股權(quán)投l資基金在我國(guó)尚屬新生事物，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)私募股權(quán)投資占GDP比例的0.5%左右，僅為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家同類數(shù)據(jù)的1/10。但是，鑒于我國(guó)中長(zhǎng)期的價(jià)值重估和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的宏大背景，我國(guó)私募股權(quán)基金有著極為廣闊的發(fā)展前景和意義。首先，我國(guó)正處于消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要階段，大量企業(yè)需要巨額投資來(lái)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)品服務(wù)品質(zhì)的提升。其次，除資金問(wèn)題外，我國(guó)中小型企業(yè)還面臨著股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司管理等諸多問(wèn)題，這為私募股權(quán)基金提供了大有作為的領(lǐng)域，無(wú)論是中小企業(yè)還是已上市的國(guó)有企業(yè)，都可以借此改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高公司管理水平，從而全面提升企業(yè)價(jià)值。
關(guān)鍵詞：私募股權(quán);金融危機(jī);適度開放
一、私募股權(quán)投資基金的組織形式及發(fā)展機(jī)遇
在世界范圍內(nèi)，私募股權(quán)投資基金的設(shè)立有三種形式：有限合伙、信托和公司。其中，以有限合伙型最為常見，公司型最為少見。毋庸置疑，有限合伙型對(duì)于私募股權(quán)基金的運(yùn)作具有十分積極的意義。因?yàn)榫哂辛己猛顿Y意識(shí)的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)或人士擔(dān)任普通合伙人，可以承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，負(fù)責(zé)合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。相應(yīng)的，出資人擔(dān)任有限合伙人，可依據(jù)合伙協(xié)議享受合伙收益，對(duì)企業(yè)債務(wù)只承擔(dān)有限責(zé)任，不直接參與企業(yè)管理。不同合伙人之間的權(quán)利義務(wù)清晰，激勵(lì)約束明確，從而實(shí)現(xiàn)資金與專業(yè)管理能力的有效結(jié)合。
信托型私募股權(quán)基金指依據(jù)《信托法》、《信托公司集合資金信托管理辦法》等相關(guān)法規(guī)設(shè)立的投資基金，通過(guò)信托契約明確委托人(投資人)、受托人(投資管理機(jī)構(gòu))和受益人三者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，來(lái)實(shí)現(xiàn)資金與專業(yè)管理能力的協(xié)作。信托型蘊(yùn)涵的是一種“委托——受托”關(guān)系，由投資管理人以自身名義對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，投資人作為受益人分享利益，不參與基金資產(chǎn)的具體運(yùn)作。
公司型私募股權(quán)基金所體現(xiàn)的是一種“委托——代理”關(guān)系，它以公司名義對(duì)外投資、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。投資者在購(gòu)買一定的基金份額后即可成為公司股東，有權(quán)通過(guò)出席股東大會(huì)、選舉董事等方式參與公司的重大決策?；鸸芾砣丝勺鳛楣窘?jīng)營(yíng)者以公司名義管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但此形式基金的缺陷明顯，如代理問(wèn)題、雙重征稅問(wèn)題等都是不可避免的。
二、金融危機(jī)背景下我國(guó)私募股權(quán)投資基金的理論指導(dǎo)
金融危機(jī)中，私募股權(quán)投資基金成功的三大要素：長(zhǎng)期性、公共性、價(jià)值投資。
1.長(zhǎng)期性。私募股權(quán)投資基金廣泛匯聚著巨額的長(zhǎng)期公共資本，在長(zhǎng)期價(jià)值投資中創(chuàng)造了驕人的業(yè)績(jī)，其憑借獨(dú)特的投資眼光和高效的管理技巧，嚴(yán)重的金融危機(jī)中，超越了投行，得以善存。其成功不僅得益于其高效的投資管理技術(shù)，也得益于其長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。
2.公共性。由于私募股權(quán)投資資金源自于公共資本，才使得其在管理和盈利模式上也獨(dú)具特色，對(duì)被投資企業(yè)的長(zhǎng)期潛在價(jià)值它更為關(guān)注，正是這一特色使私募股權(quán)基金獲得了超乎尋常的長(zhǎng)久而持續(xù)的收益，也使其成功地避開了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的正面沖擊，并可以在更長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期中化解投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資收益。
3.價(jià)值投資。私募股權(quán)投資基金在價(jià)值投資上對(duì)于熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有積極意義，它大大減輕或提前消化了一國(guó)資本市場(chǎng)的投機(jī)性和泡沫，其收益與公共資本相關(guān)聯(lián)，既提高了公共福利水平，也使福利水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平關(guān)聯(lián)，保持了兩者的一致，不致寅吃卯糧。
三、私募股權(quán)投資基金對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用
1.私募股權(quán)投資基金對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革具有促進(jìn)效應(yīng)。私募股權(quán)基金能加快國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)社會(huì)化的步伐，使國(guó)有企業(yè)在保留相對(duì)的所有權(quán)和相對(duì)的控制權(quán)的情況下適度開放產(chǎn)權(quán)，適量吸收私募股權(quán)基金等外來(lái)資本，逐步淡化企業(yè)的行政色彩。政府國(guó)有資產(chǎn)管理部門也可以授權(quán)私募股權(quán)基金制定國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)社會(huì)化的方案，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)通過(guò)向社會(huì)募股、員工持股以及企業(yè)兼并、聯(lián)合、互相參股等形式，向現(xiàn)代企業(yè)轉(zhuǎn)變。
2.私募股權(quán)投資基金對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有促進(jìn)效應(yīng)。目前，中國(guó)已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)整合的重要市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資需求日益旺盛，產(chǎn)業(yè)整合的潛力巨大。私募股權(quán)投資基金可根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行科學(xué)投資，通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資行為進(jìn)行引導(dǎo)，引導(dǎo)社會(huì)資金的正確流向，從而對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生促進(jìn)效應(yīng)。
3.平滑非上市公司的上市效應(yīng)。中國(guó)上市公司所存在的問(wèn)題之一就是治理結(jié)構(gòu)較差，而私募股權(quán)資本的加入，可把上市公司存在的治理問(wèn)題盡可能地在其上市前的私募市場(chǎng)上解決，從而有效避免公司上市后經(jīng)由公開市場(chǎng)的放大作用造成的對(duì)證券市場(chǎng)的沖擊。即便企業(yè)不以上市為目標(biāo)，仍然對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益。
4.有利于促進(jìn)我國(guó)建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，減少股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域的過(guò)度投機(jī)行為。發(fā)展與健全多層次資本市場(chǎng)，是我國(guó)現(xiàn)階段金融發(fā)展的重點(diǎn)之一。私募股權(quán)基金在其運(yùn)作的同時(shí)，可推動(dòng)非上市公司的公開交易，從而營(yíng)造出中小板等場(chǎng)外交易市場(chǎng)，減少股市與樓市等領(lǐng)域的投機(jī)行為及國(guó)內(nèi)投融資渠道不暢所造成的整個(gè)資金市場(chǎng)的不平衡發(fā)展。通過(guò)增加私募股權(quán)投資基金這一新的投資渠道，把資金配置到真正需要的地方，也有望緩解國(guó)內(nèi)資金的流動(dòng)性過(guò)剩，減少通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的投機(jī)。
5.有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)企利益與公共利益的真正對(duì)接。在公共福利方面，和諧社會(huì)理念奠定了“公平優(yōu)先，兼顧效率”的社會(huì)保障原則，使得政府需要高度關(guān)注自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性貧困帶來(lái)的社會(huì)問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)階段仍處在社會(huì)轉(zhuǎn)型期，不僅公正的多層次分配體系尚未完善，國(guó)有資產(chǎn)流失導(dǎo)致的不公平問(wèn)題也日益突出。建國(guó)后長(zhǎng)期積累的國(guó)企財(cái)富，在改革過(guò)程中，已有相當(dāng)一部分通過(guò)程序公正的市場(chǎng)交易，流轉(zhuǎn)到經(jīng)營(yíng)者手中，引發(fā)了西方國(guó)家早期發(fā)展過(guò)程中曾出現(xiàn)的內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性貧富不均問(wèn)題?，F(xiàn)階段的國(guó)企改革，除了將國(guó)企股權(quán)進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓這一路徑外，是否也可借鑒西方私募股權(quán)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)建立國(guó)企利益與公共利益直接關(guān)聯(lián)的模式，而不單單是通過(guò)稅收等間接分配制度實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)的模式，以在有效提升國(guó)企效率的同時(shí)，提高社會(huì)保障等公共福利總體水平，筆者認(rèn)為，這一命題值得探討。
在金融危機(jī)這一大背景下，我國(guó)金融市場(chǎng)面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。私募股權(quán)基金作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其高效、獨(dú)特的資本操作方式和運(yùn)作理念，不管從理論上還是實(shí)踐上，都能夠?qū)ξ覈?guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生積極推動(dòng)作用，從而形成多種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、多種融資工具綜合運(yùn)用、長(zhǎng)短期融資互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，這對(duì)于完善資本市場(chǎng)體系、優(yōu)化配置社會(huì)資金具有重要意義。因此，大力發(fā)展私幕股權(quán)基金對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。
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