北京會計職稱論文(2)
北京會計職稱論文
副標題#北京會計職稱論文篇二
會計信息復雜性與財務(wù)估價修正
「摘要] 會計信息的復雜性正日漸遮蔽投資者原本清亮的目光和對 經(jīng)濟事實真正的呈現(xiàn)與表達。本文首先檢視了會計信息復雜性的各種表現(xiàn)，分析其成固;然后收集會計信息復雜性對公司價值產(chǎn)生負面影響的實證證據(jù)，進而提供了對財務(wù)估價模型進行修正的解決思路;最后，給出降低會計信息復雜性的若干建議。
「關(guān)鍵詞」會計信息;復雜性;財務(wù)估價;修正
引言
安然(Enron)事件表明，財務(wù)會計的闡釋功能已經(jīng)消失了，它的使命和責任停留在謊言與真實之間，會計信息自身的復雜性使其在客觀上參與了偽裝信息的活動。既然會計沒有改變現(xiàn)狀，它就得改變自己。會計理論與實務(wù)應(yīng)該為此而深刻反思。
美國財務(wù)會計準則咨詢理事會(FASAC)在2001年年度調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，會計準則的繁雜包括如下幾個相關(guān)的方面：(l)準則制定活動的數(shù)量與來源增加;(2)會計準則文獻資料分散，末能按主題系統(tǒng)地歸集;(3)會計準則的復雜性(過分細化);(4)會計披露過于繁雜。2002年1月9日，F(xiàn)ASB宣布批準對三項重要議題的研究 計劃，其中一項為“會計準則、文獻的編纂整理和簡化”，這是應(yīng)對越來越多的對美國會計準則的批評而提出的，其主要目標是提高會計信息的使用效果。FASB決定采取行動以提高會計準則的有效性及可用性：(1)評估制定基于會計基本理念的準則(減少細節(jié)、例外及選擇余地)的可行性;(2)與 EiTF、AICPA、SEC等合作，以更清楚地界定各自在制定相關(guān)準則時的角色定位;(3)提高制定準則的成本/效益分析的質(zhì)量。
F EI(Financial Executives International)和普華永道(Price Waterhouse&Coopers)于2001年11月8日至12月7日分別就財務(wù) 報告的繁瑣問題進行了網(wǎng)上在線調(diào)查。88%的被調(diào)查者反饋現(xiàn)行會計和報告的標準過于復雜，難于理解，執(zhí)行成本太高。調(diào)查顯示導致會計信息復雜的主要因素有：(l)準則過多;(2)解釋性指南泛濫;(3)披露內(nèi)容過多。調(diào)查結(jié)果還表明，其他的五個因素也是導致會計信息復雜的重要原因，分別是：(1)詳盡的“炒作賬簿(Cook-book)”規(guī)則;(2)經(jīng)營業(yè)務(wù)的復雜性;(3)挑戰(zhàn)性的法律 環(huán)境;(4)為避免重新編報而過分強調(diào)詳盡;(5)對準則的不恰當解釋。該項調(diào)查同時也就財務(wù)報告復雜性的解決辦法詢問了受訪者，大致可歸納為：(1)準則制定者不應(yīng)徒勞地試圖去滿足所有方面(業(yè)務(wù)的表面形式)的需求，而應(yīng)專注于 發(fā)展能夠反映業(yè)務(wù)和交易的經(jīng)濟實質(zhì)的準則;(2)監(jiān)管方應(yīng)鼓勵財務(wù)報告提供者及 審計師的專業(yè)判斷;(3)所有的新準則必須符合成本/效益原則;(4)所有的新準則都應(yīng)是以會計原則為基礎(chǔ)和導向的。實質(zhì)上，(l)、(2)與(4)是關(guān)聯(lián)的。如果“以原則為基礎(chǔ)”編報，則在涉及到公司具體實際時，允許在準則約束的框架下進行合理的專業(yè)判斷。以原則為基礎(chǔ)的準則更注重經(jīng)濟事項的實質(zhì)，而不是形式上的細微差別。其他的解決建議還有諸如簡化披露模式、裁減冗余信息、對核心信息增大披露頻率;簡化整個會計披露模式，以公允價值全面取代當前的歷史成本與公允價值并存。
當前，美國會計準則的制定越來越多地體現(xiàn)出以具體規(guī)則為基礎(chǔ)(Detailed Rules Based)，認為以基本原則為基礎(chǔ)(Basic Principles Based)的國際會計準則太抽象和原理化，需要會計執(zhí)業(yè)人員具有較高的判斷力，不易操作。因而，F(xiàn)ASB對準則規(guī)范得比較細，對會計估計和會計判斷提出了較多的數(shù)量標準和判斷標志，但企業(yè)仍然可以精心策劃“業(yè)務(wù)安排”和“ 組織設(shè)計”以繞過規(guī)則的束縛，并利用會計信息的復雜性掩蓋經(jīng)濟真實。據(jù)安達信(Jonathan，2001)的一項調(diào)查，2000年度美國230家上市公司披露的財務(wù)報告因為存在嚴重的會計問題，而不得不重新編報。而這些暴露出來的問題可能只是冰山一角。不管會計準則(規(guī)則)多么詳盡，會計信息仍然夸張地失真，會計信息的復雜難懂使得會計退落成“黑箱會計”(black-box accounting)。無論是作為一種被迫的 經(jīng)驗還是一種選擇的明智，會計信息必須實現(xiàn)由復雜性向明晰性的回歸。
一、會計信息復雜性的表征及成因分析
1.會計信息質(zhì)量要求
與會計信息復雜性截然相反的另一面就是會計信息的明晰性。可以從探討會計信息明晰性這一逆向角度，來研究會計信息復雜性問題。會計信息的質(zhì)量要求包括相關(guān)性、重要性、明晰性、可靠性、可比性、完整性、中立性以及實質(zhì)重于形式原則等。這些質(zhì)量要求相互依存，共同對會計信息以至整個會計體系發(fā)生作用。會計信息各質(zhì)量要求之間永遠具有共生互動性。會計信息需要通過財務(wù)報告來呈現(xiàn)，如果表述不清晰，將影響信息的決策 有用性。我國財政部在《企業(yè)會計準則——基本準則》中寫道，“會計記錄和會計報表應(yīng)當清晰明了，便于理解和利用”。隨著會計信息使用者的范圍急劇擴大，信息使用者對財務(wù)報告的解讀能力參差不齊，從客觀上對會計信息的明晰性提出了更高的要求。在財務(wù)報告中應(yīng)該用通俗易懂的概念、簡明的陳述及形象化的圖表，以增進會計信息的可理解性，并在簡潔與充分上取得適當?shù)钠胶?簡潔并不意味著不充分)。會計信息明晰性原則要求在會計信息的確認、計量、賬務(wù)處理、成本計算、收益分配到最后生成會計報表等一系列過程中均清晰、簡明，易于為信息使用者所理解和利用。如果某項會計信息的提供要經(jīng)過諸多繁雜不堪的程序，多層次的會計處理及處理方法晦澀難懂，繁瑣復雜，其間又不可避免地夾雜會計人員個人的主觀判斷，這樣復雜的信息對于信息使用者而言，由于無法理解而變得無用。
2.會計準則
(l)會計準則的復雜性。“30年前，會計準則的文獻資料僅僅有兩卷，并且很容易就能裝進公文包攜帶，從那以后，會計準則文獻資料數(shù)量呈指數(shù)速度迅速增長，現(xiàn)在需要用帶有很多隔層的櫥柜(書柜)才能容得下”(Steve Liesman，2002)。FASB133號公告“衍生金融工具與套利活動”，負數(shù)為200頁，而修訂后為804頁。SEC前主席Paul Volker(2001)諷刺道，“根本就沒有一個活人能搞懂它”。還有FASB第141號“公司合并”、142號“商譽及其他無形資產(chǎn)”、144號“長期資產(chǎn)減損及處理”等都非常繁瑣。每一條新準則都試圖充分考慮交易的各種可能，為了防止因準則疏漏而被鉆空子，又得不斷補充新的更詳盡的規(guī)則，以及解釋性指南正依靠解釋而逐漸成為“準則”，最終導致準則越來越復雜。為遵循FASB日益復雜的會計準則，財務(wù)主管們不得不雇傭高專業(yè)水平的會計師，要真正理解準則已成為一件令人氣餒的事情。美國的會計準則已然使眾多的CPA們陷入了困惑的境地。
關(guān)注會計教育的研究人員同時發(fā)現(xiàn)，復雜難懂的會計準則已使會計從業(yè)人員越來越少。Schiff(2002)說，“我寧愿回到70年代的概念框架，也不愿接受現(xiàn)在枝節(jié)繁褥的規(guī)則”。Parke(2002)則說，“我們更愿意接受簡明、準確、一致、可理解的準則。當前的準則已經(jīng)演變成關(guān)于特定交易的純理論的會計學術(shù)論文，很少有人能清楚地解釋和依據(jù)其進行簿記”。據(jù)AICPA(2001)的一項調(diào)查揭示，會計專業(yè)學土和碩士的數(shù)量，從1995年以來至2000年正逐年減少。在1999-2000學年，會計專業(yè)本科畢業(yè)生的數(shù)量已減少了10%，即使碩士，也減少了6個百分點。
(2)會計準則的不一致性。會計準則為適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化而進行的即時調(diào)整盡管本意是好的，但卻產(chǎn)生了一些準則間的不一致性。如股票期權(quán)的會計處理(股票期權(quán)在行權(quán)時才確認為費用)、無形資產(chǎn)(如將研發(fā)成本在發(fā)生時計作期間費用，而不予以資本化)及租賃的確認和計量(經(jīng)營租賃在表外反映，而從財務(wù)管理的角度看，融資租賃與經(jīng)營租賃的實質(zhì)是相同的)等。這種不一致性會被公司利用以隱瞞資產(chǎn)或負債。
(3)會計靈活性。會計信息在某種程度上是主觀判斷的產(chǎn)物。權(quán)責發(fā)生制下的應(yīng)計、預提和待攤項目;穩(wěn)健性原則下的高估費用和損失、低估收入和利得(缺乏具體的剛性標準);重要性原則下如何界定重要項目與不重要項目;會計政策、會計估計的可選擇性等，都使得會計信息復雜難懂。會計靈活性常被利用進行盈余操縱。
3.混業(yè)經(jīng)營
混業(yè)經(jīng)營公司的財務(wù)報告要比單一業(yè)務(wù)公司復雜得多。安然公司曾是世界頭號天然氣交易商和美國最大的電力交易商，它還從事煤炭、紙漿、紙張、塑料和金屬交易，為世界各地的客戶提供金融和風險管理服務(wù)。通用電器(GE)涉足超過10多個截然不同的行業(yè)，每種業(yè)務(wù)的風險和邊際收益相差很大。分析GE的財務(wù)報告顯然要比分析Adobe Systems(專業(yè)提供Acrobat Reader的軟件公司)的困難得多。安然事件發(fā)生以后，引發(fā)了投資者對那些業(yè)務(wù)復雜的大公司的普遍懷疑，于是更加仔細地檢視它們的財務(wù)報告，結(jié)果驚訝地發(fā)現(xiàn)，諸如Ford、HP、GE、IBM、Coca-Cola等知名大公司的財務(wù)報告也一樣是令人費解的。
2002年1月24日，Tyco International宣布了一項驚人的計劃，將公司分為四家獨立的公司。近10年來，Tyco不斷地通過購并而由最初的生產(chǎn)防火器材的小公司，成長為當今年收入38億美元、股票市值達到95%億美元的大型公司。投資者擔憂的是Tyco提供的會計信息的透明度。在Tyco的會計信息由于復雜而被市場懷疑時，從2002年1月1日起，其股價在不到3周的時間內(nèi)下跌了近25%，市值縮水近30億美元。公司董事會主席兼CEO Kozlowski坦言，“將Tyco分立，投資者將因此而獲得各個獨立公司更加簡潔(simplicity)、清晰(Clarity)和透明(transparency)的會計信息”。Tyco的分立標志著當前財務(wù)會計領(lǐng)域的一個最新動向就是，投資者與監(jiān)管方越來越傾向于要求上市公司向公眾提供簡明和易于理解的財務(wù)信息。
4.組織結(jié)構(gòu)設(shè)計與關(guān)聯(lián)方交易
與控制相聯(lián)系的公司間的相互交叉持股(包括子公司反向持有母公司股份)，給會計信息帶來了很大的復雜性。特別目的實體(special pupose entities)是指，通過契約或其他商業(yè)約定的形式設(shè)立的，被用來融資、提供流動性、分散風險、信用支持、套利、研發(fā)等的組織(包括虛擬組織)。安然公司擁有錯綜復雜的龐大合伙企業(yè)網(wǎng)絡(luò)組織，為特別目的設(shè)立了約3000家合伙企業(yè)和子公司，利用合伙企業(yè)網(wǎng)絡(luò)組織，自我交易，涉嫌隱瞞巨額損失(葛家澍等，2002)。如此之多的特別目的實體真正形成了永遠無法探明的財務(wù)“黑洞”。通過特別目的實體將資產(chǎn)或債務(wù)轉(zhuǎn)移到表外，以及由于關(guān)聯(lián)方交易注重法律形式而不顧經(jīng)濟實質(zhì)，因而通過關(guān)聯(lián)方之間的剝離、重組等制造了大量假象。
在美國，許多在職的經(jīng)理人員害怕敵意收購，因為收購后他們將失去權(quán)利和待遇。為了阻止敵意收購，于是先入為主，通過交叉持股，并且創(chuàng)造一些證券，如具有不同投票權(quán)的普通股，以制造復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，使得潛在的收購方難以檢驗?zāi)繕斯镜挠麪顩r和真實投資價值;而且，如此復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)也使?jié)撛谑召彿诫y以駕馭和控制。另外，交叉持股和分部的建立，或許是出于各個分部所處地區(qū)稅率不同的考慮，但稅法的復雜性也使財務(wù)報表變得復雜。
5.融資創(chuàng)新
名目繁多的衍生證券(混合證券)的出現(xiàn)，使得資產(chǎn)負債表愈加復雜難懂。公司常使用各種金融工具和債務(wù)創(chuàng)新，以將負債拋在表外。安然公司在處理資產(chǎn)的方式上，“玩”出了許多新手段(衍生金融工具)，而這些衍生出來的金融工具對審計師、投資者等甚為陌生。在判斷這些交易是否合理時，會計師常表現(xiàn)得無能為力。安然公司幾乎把所有的資產(chǎn)都轉(zhuǎn)化成衍生金融工具，而這些是以未來不確定性交易為特征的。由于創(chuàng)新，使安然公司會計利潤大幅增加。事實上，這些利潤也是不確定的，而會計師要評估其利潤，就缺乏一定的標準。
6.信息不對稱與道德風險
會計信息的提供者與使用者之間存在著時間上的、內(nèi)容上的信息不對稱。與公司管理當局相比，信息使用者明顯處于信息劣勢。管理層為追求實現(xiàn)財務(wù)、經(jīng)營目標，增加了不恰當會計處理的道德風險。管理層極有可能利用會計自身的弱點，在復雜會計信息的遮掩下，蓄意杜撰虛假的信息欺騙資本市場和信息使用者。
過于詳盡和面面俱到的信息反而模糊了更重要的信息，財務(wù)報告甚至成為數(shù)據(jù)“垃圾桶”。安然披露了大量的信息垃圾，如僅報表附注就長達16頁。安達信的CEO Berardino在“我對安然審計的反思”一文中寫道，“反思我們的會計準則，就像稅法一樣，為了把一門藝術(shù)變成科學，會計準則不僅在數(shù)量上與日俱增，而且也變得越來越復雜。在這個過程當中，我們一直在鼓勵這一種技術(shù)的、立法的路線，而這一路線卻使得我們有時更關(guān)注所報告內(nèi)容的形式而不是實質(zhì)。安然就是這方面很典型的一個案例，如此正宗地用了會計標準卻使得投資者更難于理解業(yè)務(wù)的真相”。
二、對會計信息復雜性的度量
1.財務(wù)報告的頁數(shù)
按美國的財務(wù)報告格式標準，IBM2000年度的財務(wù)報告為353頁，GE為410頁，Pfizer為460頁，AIG為720頁，Citigroup更是多達1026頁。財富500強大公司中最少的也在200頁以上。試想，又有幾個投資者真正能讀懂如此復雜的報告?通過財務(wù)報告的頁數(shù)，可以大致地衡量會計信息的復雜性。
2.會計信息“不透明”指數(shù)
不透明指數(shù)由普華永道所創(chuàng)造，其表達式為：
Oi=l/5 x(Ci+Li+Ei+Ai+Ri)
式中，O代表綜合的不透明指數(shù);C指腐敗的影響;L指法律、司法的不透明性(包括股東權(quán)利);E代表財經(jīng)政策的不透明性;A指會計信息心司治理的不透明性;R代表政府管制的不透明性及不確定性和隨意性。2001年1月，普華永道發(fā)布了一份關(guān)于35個國家(地區(qū))“不透明指數(shù)”的調(diào)查報告，從上述五個方面對不透明指數(shù)進行評分和排序。
值得注意的是，在研究不透明指數(shù)的五個方面中，包含了會計信息/公司治理，因此，可以借用該項指標來反映會計信息的復雜性。在此，可近似地認為，在公司業(yè)務(wù)、規(guī)模、資本總額、財務(wù)杠桿、股權(quán)結(jié)構(gòu)等各個方面都非常相近的兩個公司，誰提供的財務(wù)信息越復雜難懂，則其會計透明度就越低。普華永道在測定會計不透明指數(shù)時，總共調(diào)查了12個大問題，其中相對較為重要的問題有：(l)會計準則的一致性;(2)與會計準則有關(guān)的不確定性;(3)國有企業(yè)對會計準則的遵循情況;(4)獲取公司現(xiàn)金流量信息的難易程度;(5)獲取公司經(jīng)營風險水平的難易程度;(6)獲取公司當前資本結(jié)構(gòu)的難易程度;等等。
3.會計信息復雜程度分數(shù)(ComPlexity score)
還可以結(jié)合財務(wù)估價模型的輸入變量，對每個變量所對應(yīng)的會計項目(會計信息)分別進行復雜性程度分析。通過采取問卷調(diào)查的方式，依據(jù)重要性原則，對展開的各個會計項目的復雜性給出一個衡量分數(shù)，最后就可以匯總得出一個會計信息復雜程序的總分數(shù)。分數(shù)越高，信息復雜程度就越高。
三、會計信息復雜性影響財務(wù)估價的實證證據(jù)
普華水道(2001)的研究報告發(fā)現(xiàn)，會計透明度與資本成本之間存在直接的關(guān)系。不透明系數(shù)越高，其資本成本就越高;會計信息越透明，資本成本就越低。而資本成本的高低將直接影響財務(wù)估價。
有證據(jù)表明，資本市場對跨行業(yè)經(jīng)營的大公司的價值，相對于業(yè)務(wù)單一的公司的價值要打一定的折扣(減)。原因是，一方面因為業(yè)務(wù)分散，鋪得太開，漫漶了著力點，缺少主業(yè)從而致使經(jīng)營效率低下;另外就是由于會計信息的復雜性導致投資者對財務(wù)信息的懷疑。如果價值折減是由于會計信息復雜性使然，若集團公司分解為各自獨立的業(yè)務(wù)實體，各分部獨自報告財務(wù)信息，則這種分立將消滅或減少價值的折減;如果是由于管理效率低下，則分立仍然不能消滅價值折減。證據(jù)表明，市場對母公司收回子公司全部股本使之脫離的作法，一般的，反應(yīng)是積極的。這與前面的證據(jù)不謀而合。
資本市場許多實證結(jié)論表明，投資者對會計信息復雜的公司的股票反應(yīng)冷淡。摩根斯坦利(MorganStanley，2001)在一份關(guān)于公司年報的研究中發(fā)現(xiàn)，公司收益率與年報負數(shù)呈反向關(guān)系。在檢查的樣本中，那些年報較長的公司股票收益率相比年報頁數(shù)少、信息簡明的公司的收益率要低。這表明公司年報常因為一些無用的細節(jié)而遮蔽有價值的信息，最終影響公司估價。新興資本市場通過改變會計準則，對不斷變遷的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營方式做出動態(tài)反應(yīng)，以增加會計透明度，市場對此反應(yīng)是積極的，愿意支付更高的買價。
與股票回購、公司分立、剝離等相關(guān)的市場積極反應(yīng)，也可以視為市場對會計信息透明度提高(復雜性降低)的回報的間接證據(jù)。Linn，Rozeff(1984)檢查了1977年至1982年間股價對77起公司宣布剝離的反應(yīng)，結(jié)果平均提高股票報酬率達1.45%;而且，他們同樣注意到一個有趣的對比，即凡是宣布剝離時的交易價格和動機的公司與未宣布的公司相比，前者的市場反應(yīng)比后者積極，逃避披露剝離原因的公司往往受到市場的懷疑。顯然，市場對透明的會計信息(復雜性低)是歡迎的。
Schipper，Smith(1983)檢查了1963年至1981年間93家宣布收回子公司股權(quán)的公司收益率變化的實證證據(jù)，表明在交易宣布日的前后兩天，平均提高股票收益率達2.84%;而且，有證據(jù)表明收益率隨著被收回公司的規(guī)模增加而增加。
有效市場假說(EMH)認為，在強式效率市場，信息迅速并且可信地傳播于資本市場。然而，在現(xiàn)實世界中，經(jīng)營者(或信息提供方)在提供信息時出于自己利益的考慮，設(shè)置許多阻礙，使信息變得復雜，迷惑誤導投資者，或封鎖信息或推遲公布，尤其在包含利空消息時更是如此。penman(1987)在關(guān)于收益公告情況的研究中注意到那些包含最壞消息的公告書相對于預期的公告日期總是拖延得最久。
四、財務(wù)估價修正
1.DCF(Discounted Cash Flow)估價模型
(1)現(xiàn)金流量。指流向股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量合計，即息前稅后利潤在滿足再投資需求之后的剩余現(xiàn)金流量，又稱公司自由現(xiàn)金流量(FCFF，F(xiàn)ree Cash Flow to the Firm)。
公司自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤X(l-所得稅稅率)-(資本性支出-折舊)-非現(xiàn)金營運資本變動
資本性支出即投資于(或購買)長期資產(chǎn)的支出;資本性支出一折舊一凈資本支出;r反映融資組合成本與風險的折現(xiàn)率;N表示估價期限。
凈資本支出及非現(xiàn)金營運資本的增加，代表著為產(chǎn)生當期及未來收益增長而進行的再投資，故可將這兩項合并用“再投資率”表示，從而，
公司自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤X(1-所得稅稅率)X(1-再投資率)
(2)預期增長率。營業(yè)利潤的預期增長取決于再投資率和再投資回報水平。
營業(yè)利潤的預期增長=再投資率X資本收益率
資本收益率=息稅前利潤X(1-所得稅稅率)/投入資本
再投資率=(凈資本支出+非現(xiàn)金營運資本變動)/[息稅前利潤x(1-所得稅稅率)]
2.估價模型與會計信息
DCF估價模型的基本輸入變量有：息稅前利潤、所得稅稅率、資本性支出、營運資本、息稅前利潤的預期增長率、資本成本、資本收益率等。將上述基本變量進一步展開，我們可以得到一系列會計項目，并將這些項目與會計信息復雜性聯(lián)系起來考慮，估計其復雜程度。降低會計信息復雜性，將有助于公司的真實價值被市場發(fā)現(xiàn)和認可，降低其在市場中運行的成本與風險。例如，根據(jù)DCF模型，公司的預期增長應(yīng)是再投資率與投資回報率的函數(shù)。如果公司通過特別目的實體掩藏投資，則財務(wù)估價模型的輸入變量之一預期增長將無法得到，則無法真實地評估公司價值。為估計公司的加權(quán)平均資本成本，需要知道公司債務(wù)的成本。如果公司通過制造復雜的會計信息來隱藏其債務(wù)，則將低估公司的違約風險，從而虛假地降低其資本成本。這也意味著會計信息復雜性影響著公司的真實價值。
3.價值修正系數(shù)
根據(jù)上述分析，出于謹慎性考慮，投資者、財務(wù)分析師等利益相關(guān)方在衡量公司投資價值時，應(yīng)對傳統(tǒng)的財務(wù)估價模型依據(jù)會計信息的復雜程度進行適度地修正，以合理地保證預期股價(基于公司內(nèi)在價值)的準確性。
一種思路是，依據(jù)財務(wù)估價模型，對模型的各主要輸人變量分別進行調(diào)整，以反映會計信息復雜性對各個輸入變量的影響。但這樣分別調(diào)整變量后再輸入模型，會使估價過程變得很繁瑣。
另一種可行的方法是，在同一行業(yè)內(nèi)，比較會計信息復雜公司與會計信息簡明公司(以信息透明度最高的公司為參照)的相對估價，通過觀察和回歸得出市場對會計信息復雜性高的公司價值的調(diào)整系數(shù)。
若公司具有較多的跨行業(yè)經(jīng)營分部，其中有業(yè)務(wù)簡單與復雜之分，則對于業(yè)務(wù)簡單、信息透明度高的分部不必對其價值進行調(diào)整;而對于業(yè)務(wù)和會計信息復雜的分部，則需要依據(jù)其具體的復雜程度調(diào)整該分部價值。若公司經(jīng)營業(yè)務(wù)較為廣泛，則可以將各種業(yè)務(wù)分開分別運用可比公司進行相對估價。如果公司整體的會計信息對某部分業(yè)務(wù)披露和揭示得不夠充分，則對該業(yè)務(wù)的估價相對要保守一些，如可將收益和高風險及低成長率聯(lián)系起來，以獲得一個價值調(diào)整系數(shù)。
普遍適用的思路是，將各主要變量進一步展開為更多的相關(guān)會計信息或會計項目，分別進行復雜性與估價影響分析，然后匯總計算出一個綜合的加權(quán)平均復雜分數(shù)。將這些綜合分數(shù)與參照分數(shù)(會計信息透明度公認最滿意的)相比，就可以獲得最終的價值修正系數(shù)(adjustment index)。
為便于操作，可設(shè)計一個會計信息復雜性調(diào)查問卷。首先將所有展開變量按重要程度給出各自的分數(shù)域值(結(jié)合目標公司實際)，然后就每項展開變量設(shè)計特定的問題及答案分數(shù)。據(jù)估價模型，基本的輸入變量有：息稅前利潤、所得稅稅率、資本性支出、營運資本、息稅前利潤的預期增長率、資本成本、資本收益率等。例如，對資本成本一項，其總分最高為(信息最復雜的情況)15分。將其分解為若干問題，然后就每個問題的不同回答設(shè)置相應(yīng)的分值。具體可調(diào)查下列問題：(l)多種經(jīng)營業(yè)務(wù)(占總收入10%以上的業(yè)務(wù))的數(shù)目，業(yè)務(wù)越多，復雜分數(shù)越高。業(yè)務(wù)數(shù)為2以上低于5的，分數(shù)為2，業(yè)務(wù)數(shù)超過5低于10的，分數(shù)為4，超過10的分數(shù)為6;(2)是否經(jīng)過評級機構(gòu)評級?若是，則分數(shù)為0，否則，為3分;(3)是否有表外負債?若無，分數(shù)為0，若有，再根據(jù)表外負債占債務(wù)總額的比重給出不同的分數(shù)(其他問題不—一列舉)。匯總所有項目的分數(shù)，得出會計信息綜合復雜分數(shù)，將此分數(shù)與參照分數(shù)相比較，從而求得估價修正系數(shù)。我們也可以借鑒債券評級機構(gòu)的評級設(shè)計思路，并在一些主要變量方面逐步規(guī)范化。
對每個基本變量需關(guān)注的重要問題大致有：(1)息稅前利潤。具體關(guān)注業(yè)務(wù)種類的數(shù)目、一次性(one-time)收入和費用占營業(yè)收入總額的比重、末特別指明來源的收入占營業(yè)收入總額的比例、利潤表中不穩(wěn)定(易變的項目，如委托理財收益)項目占營業(yè)收入總額的比例;(2)所得稅。具體關(guān)注收入來源于不同稅率地區(qū)的數(shù)目、是否雙重簿記、總部是否設(shè)在避稅港、稅率是否變動;(3)資本性支出。具體關(guān)注資本性支出項目是否確定、有無頻繁的大規(guī)模購并、股權(quán)投資關(guān)系是否復雜;(4)營運資本。具體關(guān)注有無未特別指明的流動資產(chǎn)與流動負債、有無易變的營運資本項目;(5)期望增長率。具體關(guān)注有無表外資產(chǎn)/負債(金額較大的)、資本收益率是否穩(wěn)定、有無本能持續(xù)的、超過行業(yè)平均水平的資本收益率;(6)資本成本。具體關(guān)注所跨行業(yè)的數(shù)目、公司債可否公開交易、是否經(jīng)過評級、有無表外負債、β系數(shù)的可靠性及穩(wěn)定性;(7)其他方面。具體關(guān)注長期資產(chǎn)(有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn))的計價、存貨減值核算。收入確認的標準、會計估計的假設(shè)、遞延稅款、預虧公告、重組費用、員工股票期權(quán)、經(jīng)營風險、會計政策變更的披露、資產(chǎn)負債表附注的內(nèi)容、證券投資損失的確認、退休金核算假設(shè)等?！⒏鶕?jù)財務(wù)報告計算出來的公司價值，除以價值修正系數(shù)，即為經(jīng)過會計信息復雜性調(diào)整后的公司價值。而這一價值從理論上近似地接近目標公司的真實價值。
總之，降低會計信息復雜性應(yīng)從以下幾方面著手：以“會計原則”為基礎(chǔ)制定會計準則;強化審計的正直性及監(jiān)管立法;建立對復雜信息的懲罰機制;完善的公司治理結(jié)構(gòu);加強誠信教育。
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