財政金融互動政策
當(dāng)前,隨著積極財政政策的轉(zhuǎn)型以及貨幣政策再次使用利率工具,財政與金融這兩大宏觀經(jīng)濟手段的協(xié)調(diào)問題更加值得研究和關(guān)注。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于財政金融互動政策的相關(guān)資料,歡迎閱讀!!!!
財政金融互動政策
財政和金融的政策配合與制度協(xié)調(diào)
當(dāng)前,隨著積極財政政策的轉(zhuǎn)型以及貨幣政策再次使用利率工具,財政與金融這兩大宏觀經(jīng)濟手段的協(xié)調(diào)問題更加值得研究和關(guān)注。從我國政府在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中運用財政與金融政策的歷史來看,實際上從未有過現(xiàn)代意義上的兩大工具的協(xié)調(diào)配合。我們這里分析的財政金融政策配合與財政貨幣政策相比,暗含了更加廣泛的經(jīng)濟和制度內(nèi)涵。
事實上,傳統(tǒng)計劃體制下的財政和金融政策都基本受制于國家計劃,缺乏自由運作的空間。而在1997年之前,財政和金融政策也沒有體現(xiàn)出應(yīng)有的功能,基本不存在真正意義上的協(xié)調(diào)配合。1997年之后,隨著政府更多地運用擴張性財政政策和貨幣政策來刺激經(jīng)濟增長,兩大政策工具的配合問題也開始逐漸在現(xiàn)實經(jīng)濟中凸現(xiàn)出來。
一、財政與金融的政策配合
財政與金融的政策配合,首先指的是在政府進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的過程中,財政政策與貨幣政策這兩大政策工具的綜合運用問題。我們從幾個方面來分析。
首先,從宏觀經(jīng)濟來看財政貨幣政策配合,通過二者的協(xié)調(diào),既要能有效刺激內(nèi)需,促進經(jīng)濟增長,又要有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,實現(xiàn)國民經(jīng)濟質(zhì)量的提高。在現(xiàn)實的經(jīng)濟運行中,財政政策和貨幣政策必須有明確的分工,合理調(diào)整二者在宏觀經(jīng)濟運行與調(diào)控中的配合關(guān)系。一般來說,財政政策的宏觀調(diào)控重點是調(diào)整結(jié)構(gòu)性要素,貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和總量平衡方面發(fā)揮重要作用,這也是兩大政策在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中合理分工的基礎(chǔ)。然而,這并不是說財政政策可以放松總量控制,也不是說貨幣政策就可以放松結(jié)構(gòu)調(diào)整,而是二者在處理總量與結(jié)構(gòu)問題中的協(xié)調(diào)配合的優(yōu)先次序。例如在當(dāng)前的經(jīng)濟增長過程中,財政貨幣政策的配合就很值得研究,尤其是擴張性財政政策逐漸轉(zhuǎn)化為穩(wěn)健為主后,貨幣政策能否刺激投融資與保障公共項目后續(xù)資金需求,就是二者配合效果的一個重要例證。
其次,從財政貨幣政策的結(jié)合部來看,二者的有效配合與債券市場是密不可分的。具體來看,一是短期國債歷來是貨幣政策公開市場操作的主要對象,作為兩大政策工具的主要結(jié)合點,短期國債在我國顯然數(shù)量嚴(yán)重不足,這使得現(xiàn)代貨幣政策手段也流于形式。實際上,所謂加強財政貨幣政策的有效配合,在此就是要求財政部門在安排國債發(fā)行的時候,不僅考慮預(yù)算狀況以及成本約束,同樣也應(yīng)當(dāng)把短期國債的貨幣政策效應(yīng)考慮進來。二是國債市場的狀況也能間接反映出財政貨幣政策的協(xié)調(diào)程度。例如,2003年9月份出現(xiàn)債券市場不斷下跌,某種程度上體現(xiàn)了財政貨幣政策在短期目標(biāo)上的沖突。央行在通脹預(yù)期作用下提高存款準(zhǔn)備金率,直接導(dǎo)致了貨幣市場資金頭寸的緊張與利率上升,間接導(dǎo)致了幾期國債發(fā)行的困難乃至失敗。當(dāng)然債市的下跌,與做空盈利模式的影響、QFII的沖擊、債券收益預(yù)期的上升等因素也是相關(guān)的。但無論如何,從貨幣政策的角度看,忽視與財政政策、國債市場的協(xié)調(diào),不僅會損害自己的政策操作基礎(chǔ),也會間接抵消宏觀政策效果,并在債券市場尚不完善的情況下積累起潛在的金融風(fēng)險。反過來從財政政策的角度看,充分考慮貨幣政策的可能走向,采取更加靈活的方式(如在國債發(fā)行中不僅考慮成本,也考慮到及時適應(yīng)市場需求),也能夠緩解與貨幣政策短期目標(biāo)沖突而造成的負面影響。
最后,從開放經(jīng)濟的角度的來看,財政貨幣政策的配合被賦予了更加復(fù)雜的內(nèi)容。目前,貿(mào)易順差和資本流動都使得我國外匯儲備不斷增加,這就產(chǎn)生了巨大的貨幣擴張壓力,為了維持貨幣政策的一致性,央行采取發(fā)行票據(jù)和正回購債券等方法來對沖貨幣增長。這同樣造成債券市場資金緊張與短期利率上升,不利于國債市場改革與政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)。當(dāng)然,上述的貨幣政策選擇也積累了人民幣的升值壓力??傊?,開放條件下由于面臨更多的外部制約,貨幣政策難以保持穩(wěn)定和一致性,同樣,開放經(jīng)濟環(huán)境也對財政政策提出了更多的要求,例如去年中國政府改革出口退稅機制的行為,某種程度上反映了政府緩解人民幣升值壓力的希望,這也是財政政策考慮到與金融政策協(xié)調(diào)而放棄短期利益目標(biāo)的體現(xiàn),即短期內(nèi)會影響部分外貿(mào)企業(yè)出口,甚至可能以降低未來相關(guān)財政收入增長作為目前財政支出減少的代價。但是從財政與金融政策的整體配合來看,也許這卻是合理的政策協(xié)調(diào)成本,當(dāng)然也不可否認有短期財政壓力與貿(mào)易改革要求的作用。
二、財政與金融的制度協(xié)調(diào)
為了實現(xiàn)財政與金融的制度協(xié)調(diào),首先需要關(guān)注的就是利率市場化的問題。利率本質(zhì)上是財政和金融政策作用于實體經(jīng)濟的重要環(huán)節(jié),二者的有效配合也與之密切相關(guān)。從利率基準(zhǔn)的確定來看,利率市場化改革目標(biāo)即建立由市場供求決定金融機構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機制,中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率,使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。由于目前國債余額管理尚為實現(xiàn),財政部非特殊頭寸需求,一般不會有發(fā)行短期債券的沖動。因此央行試圖利用短期票據(jù)來增加債券市場流動性,減輕商業(yè)銀行短期資金頭寸壓力,同時作為公開市場業(yè)務(wù)交易工具。事實上,這在某種程度上體現(xiàn)了替代國債形成利率基準(zhǔn)的嘗試。當(dāng)然,就財政的角度來看,在銀行間債券市場和交易所債券市場尚處割裂狀態(tài)之時,中國國債市場還無法形成基準(zhǔn)利率體系,其他小規(guī)模債券品種也無成為基準(zhǔn)的可能。然而,就基準(zhǔn)利率形成中的工具發(fā)行進行合作,自然有利于降低財政與金融在利率市場化進程中的協(xié)調(diào)成本。
其次,金融市場的完善是財政與金融進行制度協(xié)調(diào)的另一重點。我們知道,包括貨幣市場、債券市場等在內(nèi)的整體金融市場的完善,可以為財政和金融政策的配合提供一個更加有利的外部環(huán)境。對此,除了市場的統(tǒng)一和完善、有效機制的建設(shè)等問題,需要注意的還有兩點。一是金融市場的主體建設(shè),即通過促進金融主體內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,來使得財政和金融政策能夠在現(xiàn)實經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟兩個層面進行協(xié)調(diào),因為財政與金融政策的配合效果,往往就是從這些金融主體的行為所體現(xiàn)出來的。二是對金融創(chuàng)新的財政支持。應(yīng)當(dāng)看到,在一國的金融深化過程中,財政與金融政策的配合是全方位的。就金融創(chuàng)新來看,無論是金融產(chǎn)品的開發(fā)還是交易過程的創(chuàng)新,通常都需要有相應(yīng)的財政支持才能實現(xiàn)。例如,住房抵押貸款證券化可以說是金融政策的一個重要創(chuàng)新點,這當(dāng)然需要財政的稅收中性理念的支持。
貴州活用財政金融政策解水利建設(shè)資金難題
地處中國西南腹地的貴州是典型的亞熱帶季風(fēng)性氣候,水資源“既多又少”。有專家表示,貴州常年降水量大,年均降雨在1300mm以上,但基本是集中降雨,且降雨分布不均;加之喀斯特巖溶地貌對雨水的蓄積能力較差,留不住地表水,貴州是全國工程性缺水問題較為突出的地區(qū)。
作為喀斯特巖溶發(fā)育強烈的山區(qū)省份,貴州省水資源開發(fā)利用難度大,加上水利建設(shè)歷史欠賬多,貴州省工程性缺水十分嚴(yán)重,是貴州經(jīng)濟社會發(fā)展的重大瓶頸制約。
如何解決?貴州官方表示:“十三五”期間,貴州加快水利建設(shè)步伐,到2020年,實現(xiàn)“市州有大型水庫、縣縣有中型水庫、鄉(xiāng)鄉(xiāng)有穩(wěn)定水源”目標(biāo),全省水利工程年供水能力達到150億立方米以上,基本解決工程性缺水問題。
2016年,貴州已三次組織骨干水源工程集中開工,安順市紫云縣黃家灣、畢節(jié)市納雍縣坪山水庫等61座大中小型水庫相繼開工建設(shè)。2016年以來,貴州已完成水利投資272.44億元(人民幣,下同)。
欠發(fā)達的貴州,大規(guī)模的水利建設(shè)投入,錢從哪里來?貴州省水利廳在水利部加快推進水利工程建設(shè)視頻會議上作經(jīng)驗交流時給出了“答案”:貴州用活財政、金融等政策破解資金難題。貴州省水利投資架構(gòu)已由傳統(tǒng)的財政投入為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樨斦度?、金融信貸和社會投入共同發(fā)力的格局。
為進一步加大財政投入力度,2016年10月,貴州省發(fā)改、財政、移民、水利四部聯(lián)合修訂出臺了《貴州省骨干水源工程建設(shè)項目資金管理辦法》,明確省、市、縣三級的事權(quán)劃分和出資比例,進一步加大對貧困地區(qū)的支持力度,并規(guī)定省財政負責(zé)省級融資部分的還本付息,其支出納入財政預(yù)算,充分發(fā)揮公共財政的引領(lǐng)作用。
2016年,貴州在積極爭取中央資金的同時,省級財政切實加大對水利建設(shè)的硬投入,截至目前已投入44.26億元,其中省級部門預(yù)算19.52億元,省級財政項目資本金及還本付息24.47億元,省級財政預(yù)算資金比2015年增長20%。
官方表示,在當(dāng)前經(jīng)濟下行、財力吃緊的形勢下,財政資金的加大投入為貴州水利工程建設(shè)提速提供了先決條件。
貴州水利部門與與金融部門積極合作,量身制作信貸品牌,有效解決地方財力不足、資金配套難題。2016年,貴州水利部門與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,“十三五”期間擬支持貴州水利建設(shè)資金1000億元以上,目前已簽訂貸款項目21個,合同86.19億元。
同時,貴州積極探索PPP模式,吸引社會資本投入水利建設(shè)。貴州馬嶺水利樞紐工程是中國第一批PPP投融資模式的12個試點項目之一,目前已成功引進社會資本4.28億元參與建設(shè)、運營和管理。
韓擬實施積極宏觀經(jīng)濟政策
據(jù)韓聯(lián)社新聞網(wǎng)12月29日報道,韓國企劃財政部29日發(fā)布的《2017年經(jīng)濟政策動向》顯示,為防范經(jīng)濟滑坡,韓政府決定明年實施積極的宏觀經(jīng)濟政策,其中財政金融資金支出新增21萬億韓元。報道稱,13萬億韓元為財政投放,8萬億韓元為政策性金融投入。財政投放資金來自今年稅收新增部分和33家公共機構(gòu)新增投資,以及通過提高1個點的財政執(zhí)行率等方式籌措,主要用于支持新增就業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。此外,韓政府還擬通過會計年度開始前提前安排到位資金3.5萬億韓元,縮短預(yù)備妥當(dāng)性調(diào)查選定周期(由3個月減至1個月)等手段,把明年1季度財政執(zhí)行率提高至31%的歷史最高水平。政策性金融投放方面,產(chǎn)業(yè)銀行、企業(yè)銀行、信用保證基金和技術(shù)保證基金等政策金融機構(gòu)明年支出規(guī)模將由今年的179萬億韓元增至187萬億韓元,新增8萬億韓元,且1季度執(zhí)行率也擬由此前的23%提升至25%。報道分析,鑒于4季度經(jīng)濟增長滑落至谷底,且可能持續(xù)至明年年初,韓政府遂決定動用一切可能的手段提振景氣。
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