穩(wěn)健中性的貨幣政策有何“內(nèi)涵”？
穩(wěn)健中性的貨幣政策有何“內(nèi)涵”？
央行貨幣政策從“穩(wěn)健”到“穩(wěn)健中性”的轉(zhuǎn)變，實際宣告了一個貨幣時代也即“穩(wěn)健寬松”貨幣政策的暫時終結(jié)，中國貨幣政策從此進入一個“穩(wěn)健偏緊”的時代。穩(wěn)健中性的貨幣政策有何“內(nèi)涵”?下面小編整理的相關(guān)內(nèi)容，歡迎閱讀了解。
穩(wěn)健中性的貨幣政策有何“內(nèi)涵”?
近日，央行在發(fā)布《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中首提“穩(wěn)健中性的貨幣政策”，這與之前提出的“穩(wěn)健的貨幣政策”在表述上略有不同。
單純從字面上看，僅有“中性”兩字之差，似乎看不出太多的差別在哪;那么讓社會各界及公眾難以理解和好奇的是，央行為何在貨幣政策表述上前后有這樣的差異，這兩字之差到底隱含何種秘密?是不是央行故弄玄虛在玩文字游戲?
回答當(dāng)然是否定的，這種貨幣政策前后表述變化表象背后其實是貨幣政策方向的根本性轉(zhuǎn)變，也即貨幣政策由一種狀態(tài)向另一種狀態(tài)的轉(zhuǎn)軌;或者說貨幣政策執(zhí)行的經(jīng)濟金融環(huán)境在發(fā)生根本性變化，貨幣政策需圍繞這種變化而進行相應(yīng)地調(diào)整。而結(jié)合目前央行貨幣政策表述的變化，實質(zhì)可理解為貨幣政策從原來的“相對寬松”向現(xiàn)在“相對偏緊”的狀態(tài)轉(zhuǎn)變，不再是原來在“適當(dāng)寬松”中尋求“穩(wěn)健”，而是要在原來“穩(wěn)健性”的基礎(chǔ)上進行“適當(dāng)性”的“收緊”;用央行副行長易綱先生的話說就是“不松不緊”，正好適合經(jīng)濟運行總體需求情況，不給市場過多流動性，也不讓市場因流動性短缺而影響整體經(jīng)濟發(fā)展的需要。
說到這里，大家應(yīng)該明白了，央行貨幣政策前后表述的不同，實質(zhì)意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，它不單純是一種字面意義上的不同，其背后有著不為人知的、驚心動魄的“故事”。當(dāng)然，社會各界及公眾更想弄明白的是，原來穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行了好幾年，對中國經(jīng)濟度過難關(guān)，逐步企穩(wěn)回升起到了重要作用，按專家觀點中國經(jīng)濟已從“L”型走向一字“橫”型，貨幣政策功不可沒，在這種喜人形勢下，央行為何還要進行貨幣政策的轉(zhuǎn)向?
仔細(xì)分析，央行此舉原因其實很簡單
首先，去年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)防控資產(chǎn)泡沫，尤其是抑制房地產(chǎn)泡沫，把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，這要求央行不得不在貨幣政策上進行相應(yīng)調(diào)整而配合中央經(jīng)濟工作會議精神的貫徹落實。如果央行仍執(zhí)行“穩(wěn)健的貨幣政策”，可能防控資產(chǎn)泡沫風(fēng)險的目標(biāo)就難以實現(xiàn)，甚至有可能繼續(xù)吹大房地產(chǎn)及其他資產(chǎn)領(lǐng)域的泡沫，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將會陷入更為復(fù)雜艱難的局面。
其次，當(dāng)前經(jīng)濟狀況也不允許央行原來“穩(wěn)健的貨幣政策”繼續(xù)實施。因為，一是推進供給側(cè)改革、國企改革及僵尸企業(yè)出清、去產(chǎn)能等已進入攻堅克難的關(guān)鍵階段，若再實行穩(wěn)健的貨幣政策，有可能讓不少茍延殘喘的產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)復(fù)活，加劇去產(chǎn)能、降杠桿難度。
二是銀行業(yè)信貸資金大量進入房地產(chǎn)信貸領(lǐng)域，一、二線熱點城市樓市投資投機性炒作依然盛行，若不在資金總體供給上把緊閘門，來一次壯士斷腕式的“釜底抽薪”，會使更多社會資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域聚集，金融風(fēng)險也會隨之加大。如據(jù)央行數(shù)據(jù)，2016年12月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額26.68萬億元，同比增長27%，增速比上月末高0.5個百分點;全年增加5.67萬億元，同比多增2.08萬億元，增量占同期各項貸款增量的44.8%;今年元月份房地產(chǎn)貸款雖有所減少，情況有所好轉(zhuǎn)，但增量貸款也高達(dá)7521億元，占元月份貸款增量約40%;若央行再不收緊貨幣政策，房地產(chǎn)領(lǐng)域聚集的金融風(fēng)險會越來越大。
三是物價指數(shù)也有較大回升，今年1月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲6.9%，漲幅比上月擴大1.4個百分點。這表明央行貨幣政策若再不轉(zhuǎn)向，目前通脹壓力雖不十分明顯，但往后可能會加劇通脹危險，需央行未雨綢繆，防風(fēng)險于未然。
再次，國際經(jīng)濟金融形勢變化倒逼央行不得不進行貨幣政策轉(zhuǎn)向，以應(yīng)對可能發(fā)生的各種金融危局，使中國不致受外來因素影響出現(xiàn)經(jīng)濟增長形勢惡化甚至是停滯倒退。如美國新總統(tǒng)意欲振興美國實體經(jīng)濟，擬實施大規(guī)模減稅和財政刺激政策，這對中國經(jīng)濟金融來說顯然是負(fù)面影響。
美聯(lián)儲備加息之后，跨境資本流出明顯加大，人民幣匯率波動頻繁，外匯下降較快，已突破3萬億美元關(guān)節(jié)點;而美聯(lián)儲若在2017年加息2-3次的話，則更會引發(fā)人民幣貶值預(yù)期和外匯儲備下降，有可能導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣萎縮、被動加息等不利現(xiàn)象，這讓央行不得不采取“穩(wěn)健中性的貨幣政策”以應(yīng)對不時之需。
因而，央行貨幣政策從“穩(wěn)健”到“穩(wěn)健中性”的轉(zhuǎn)變，實際宣告了一個貨幣時代也即“穩(wěn)健寬松”貨幣政策的暫時終結(jié)，中國貨幣政策從此進入一個“穩(wěn)健偏緊”的時代。
社會各界及民眾應(yīng)持理解和支持態(tài)度，因為貨幣政策這種變化，已不再只是央行字面表述上的差異，它體現(xiàn)的是央行把握金融宏觀調(diào)控大局的敏銳度和務(wù)實、嫻熟的貨幣操作風(fēng)格，且更是關(guān)系到中國經(jīng)濟發(fā)展、金融風(fēng)險防范、民眾投資前景和財富增貶、尤其是全體國民福祉的大事：其一，它會使經(jīng)濟增長泡沫被最大程度地擠掉，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟增長質(zhì)量創(chuàng)造適宜的貨幣政策環(huán)境;其二，通過收緊貨幣政策傳導(dǎo)給銀行機構(gòu)，促使銀行業(yè)在國家宏觀調(diào)控的產(chǎn)業(yè)上選擇謹(jǐn)慎態(tài)度，從而避免產(chǎn)業(yè)金融風(fēng)險傳染給金融業(yè)，為國家宏觀調(diào)控順利實施創(chuàng)造條件;其三，通過收緊貨幣政策，更加夯實我國金融業(yè)應(yīng)對國際金融變化帶來的各種不確定因素的沖擊，為中國進一步實施對外開放、推進“一帶一路”建設(shè)及更多企業(yè)“走出去”贏得更多發(fā)展空間。其四，通過收緊貨幣政策，可控制物價指數(shù)過快反彈，更好地確保貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)，既為民眾投資和財富增值創(chuàng)造條件，又為民眾不斷提高幸福生活指數(shù)夯實基礎(chǔ)。
來源觀點中國
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