一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，是債券承銷商將發(fā)行的債券銷售給各類機(jī)構(gòu)投資者;二級(jí)市場(chǎng)是交易市場(chǎng)，是各類投資者之間相互交易形成的買賣市場(chǎng);下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)關(guān)于債券二級(jí)市場(chǎng)回顧的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!

　　債券二級(jí)市場(chǎng)回顧

　　二級(jí)市場(chǎng)交易平穩(wěn)，信用債中短期收益率繼續(xù)回落，信用利差全面擴(kuò)大(2015年4月27日-2015年4月30日)

　　1、國(guó)債收益率變化

　　上周國(guó)債到期收益率較前一周繼續(xù)全面下行，其中1年期收益率下行23bp,其他期限收益率下行5bp到10bp不等(圖1)。上周除1月期央票收益率較前一周小幅上行，更長(zhǎng)期限央票收益率均下行，以1年期收益率下行幅度為最大，下行19bp，其他期限收益率下行幅度均不超過(guò)10bp(圖2)。

　　2、企業(yè)債到期收益率變化

　　除7年期各級(jí)別企業(yè)債到期收益率較前一周小幅上行，其他期限各級(jí)別企業(yè)債到期收益率均較前一周下行，且5年及以下期限品種到期收益率下行趨勢(shì)更明顯(圖3，圖4)。

　　3、中短期票據(jù)收益率變化

　　上周各期限各等級(jí)中短期票據(jù)到期收益率較前一周全面小幅下行，幅度均不超過(guò)13bp，從級(jí)別來(lái)看，AA+和AA等級(jí)各期限收益率下行幅度超過(guò)AAA和AA-等級(jí) (圖5，圖6)。

　　4、企業(yè)債信用利差及評(píng)級(jí)利差變化

　　截止上周五，除5年期AAA級(jí)企業(yè)債信用利差較前一周基本保持不變，其他期限AAA級(jí)企業(yè)債信用利差均較前一周擴(kuò)大，其中1年期信用利差擴(kuò)大幅度最大，擴(kuò)大18bp，其他期限信用利差擴(kuò)大幅度從4bp到9bp不等(圖7)。

　　截止上周五，1年期、3年期、5年期、7年期、10年期和15年期AAA與AA+級(jí)企業(yè)債評(píng)級(jí)利差分別為45bp、61bp、72bp、81bp、101bp和104bp;對(duì)應(yīng)期限AAA級(jí)與AA級(jí)企業(yè)債評(píng)級(jí)利差分別為69bp、94bp、121bp、136bp、168bp和171bp; AAA級(jí)與AA-級(jí)企業(yè)債評(píng)級(jí)利差為195bp、251bp、282bp、298bp、328bp和332bp(圖8)。

　　5、中短期票據(jù)信用利差及評(píng)級(jí)利差變化

　　截止上周五，1年期和3年期AAA等級(jí)中短期票據(jù)信用利差較前一周分別擴(kuò)大15bp和4bp，5年期中期票據(jù)信用利差較前一周基本不變(圖9)。

　　截止上周五，1年期、3年期和5年期AAA與AA+級(jí)中短期票據(jù)評(píng)級(jí)利差為33bp、48bp和58bp，對(duì)應(yīng)期限AAA與AA級(jí)票據(jù)評(píng)級(jí)利差為56bp、78bp和103bp，AAA與AA-級(jí)票據(jù)評(píng)級(jí)利差為177bp、210bp和243bp(圖10)。

　　上周僅有四個(gè)交易日，但現(xiàn)券成交總額仍達(dá)到12781.38億元，現(xiàn)券交易整體表現(xiàn)平穩(wěn)，僅在節(jié)前最后一個(gè)交易日成交量有所降低。二級(jí)市場(chǎng)收益率方面，各券種收益率基本延續(xù)前兩周的回落趨勢(shì)，僅7年期企業(yè)債收益率小幅上行。整體上看，上周國(guó)債收益率回落幅度與前一周相當(dāng)，且短端收益率回落幅度仍較大，而信用債大部分券種的回落幅度較前一周有所收窄。受此影響，各期限AAA等級(jí)債券信用利差較前一周全面擴(kuò)大，其中短端擴(kuò)大幅度在15bp以上。1年期、3年期和5年期AAA與AA+等級(jí)、AAA與AA等級(jí)間的利差較前一周收窄，而同期限AAA等級(jí)與AA-等級(jí)間利差較前一周擴(kuò)大，更長(zhǎng)期限等級(jí)間利差與前一周持平。

　　4月28日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)地方財(cái)政部門履職盡責(zé) 奮力發(fā)展 全面完成各項(xiàng)財(cái)稅改革管理任務(wù)的意見(jiàn)》，敦促地方政府加快地方政府債券的發(fā)行和安排。此前江蘇省原定于4月23日發(fā)行的首個(gè)地方政府債未能如期發(fā)行。發(fā)行地方政府債券固然能夠緩解地方債務(wù)償還壓力，并有利于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率回歸，促進(jìn)社會(huì)融資成本的降低，但地方政府債的低利率、低流動(dòng)性較難獲得投資者親睞，而考慮到地方政府的特殊市場(chǎng)地位，參與承銷的銀行、券商基本上很難獲得利益，這些因素都使得地方債的發(fā)行面臨一定困境。財(cái)政部發(fā)文后，可以在一定程度刺激地方政府加快發(fā)債速度，不過(guò)地方政府債的順利發(fā)行仍需要貨幣政策的配合，盡管央行否認(rèn)直接購(gòu)買新發(fā)地方債實(shí)施QE，但預(yù)計(jì)央行未來(lái)仍可能采取購(gòu)買銀行資產(chǎn)或?qū)⒌胤絺{入再貸款質(zhì)押范圍等其他相關(guān)措施激勵(lì)銀行購(gòu)買地方政府債，以提高地方債的需求，確保今年首批發(fā)行成功。

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