短期政府債券市場(chǎng)特征
短期政府債券是政府部門(mén)以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在1年以?xún)?nèi)的債務(wù)憑證。下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于短期政府債券市場(chǎng)特征的相關(guān)資料。供你參考。
短期政府債券的市場(chǎng)特征
(一)違約風(fēng)險(xiǎn)小
由于國(guó)庫(kù)券是國(guó)家的債務(wù)，因而它被認(rèn)為是沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的，相反，即使是占用等級(jí)最高的其他貨幣市場(chǎng)票據(jù)，如商業(yè)票據(jù)、大額定期可轉(zhuǎn)讓存單等，都存在—-定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。國(guó)庫(kù)券無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的特征增加了對(duì)投資者的吸引力。國(guó)庫(kù)券的這一特征還間接地影響到投資者對(duì)國(guó)庫(kù)券的需求，因?yàn)楦鞣N法令和條例賦予了國(guó)庫(kù)券在投資者中的特殊地位，對(duì)商業(yè)銀行和地方政府來(lái)說(shuō)，利用岡庫(kù)券可以解決其他形式的貨幣市場(chǎng)票據(jù)如商業(yè)票據(jù)和銀行承兌匯票無(wú)法解決的川題。例如，銀行利用國(guó)庫(kù)券可以很容易地與企業(yè)及地方政府等部門(mén)進(jìn)行回購(gòu)協(xié)“交易。
(二)流通性強(qiáng)
國(guó)庫(kù)券的第二個(gè)特征是具有高度的可流通性;這一特征使得國(guó)庫(kù)券能在交易成本較低及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下迅速變現(xiàn)。國(guó)庫(kù)券之所以具有這一特征，是山于它是一種在高組織性、高效率和競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上交易的短期同質(zhì)工具(S)。當(dāng)然，當(dāng)投資者需要資金時(shí)，究竟是出賣(mài)國(guó)庫(kù)券還是通過(guò)其他手段來(lái)籌集資金，很大程度上取決于其所需資金的期限及籌集資金的機(jī)會(huì)成本問(wèn)題，它包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮、通汛費(fèi)用等從屬性交易成本及報(bào)價(jià)和出價(jià)之差額所形成的成本。
(三)面額小
相對(duì)于其他貨幣市場(chǎng)票據(jù)來(lái)說(shuō)，國(guó)庫(kù)券的面額較低;在美國(guó)，1970年以前，國(guó)庫(kù)券的最小面額為1000美元：1970年初，國(guó)庫(kù)券的最小面額升至1000-10000美元，目前為10000美元.其面額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他貨幣市場(chǎng)票據(jù)的面額。對(duì)許多小投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)庫(kù)券通常是他們能直接從貨幣市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的惟一有價(jià)證券。
(四)收入免稅
免稅主要是指免除州及地方收入稅：假定州收入稅率為T(mén)，那么商業(yè)票據(jù)收益率和國(guó)庫(kù)券收益率之間的關(guān)系可以通過(guò)下式表示：RCP(1-T)=RTB式中：RCP為商業(yè)票據(jù)利率;RTB為國(guó)庫(kù)券利率;T為州及地方稅率。
從上述公式可以看出，國(guó)庫(kù)券免稅優(yōu)點(diǎn)的體現(xiàn)取決于投資者所在州及地方稅率的高低和利率的現(xiàn)有水平兩點(diǎn)，在稅前收入一定的情況下，當(dāng)國(guó)庫(kù)券利率和商業(yè)票據(jù)利率不同時(shí)，州及地方稅率越高，國(guó)庫(kù)券的吸引力越大。相應(yīng)地，國(guó)庫(kù)券巾場(chǎng)利率水平越高，吸引力也越大，例如，假設(shè)投資者所在州收入稅率為5%，當(dāng)國(guó)庫(kù)券的利率為5%時(shí)，相當(dāng)于商業(yè)票據(jù)利率的5.26%，高出商業(yè)票據(jù)利率26個(gè)基本。點(diǎn)：當(dāng)國(guó)庫(kù)券利率為6%時(shí)，相當(dāng)于商業(yè)票據(jù)利率的6.32%，兩者相差32個(gè)基本點(diǎn)：當(dāng)州收入稅率上升為6%時(shí)，國(guó)庫(kù)券利率同樣為5%和6%時(shí)，分別相當(dāng)于商業(yè)票據(jù)收益率的5.32%和6.38%。
短期政府債券發(fā)行的目的
1、滿(mǎn)足政府部門(mén)短期資金周轉(zhuǎn)的需要，政府部門(mén)彌補(bǔ)長(zhǎng)期收支差額，可通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期公債來(lái)籌措，但政府收支也有季節(jié)忭的變動(dòng)，每一年度的預(yù)算即使平衡，其間可能也有一段時(shí)間資金短缺，需要籌措短期資金以資周轉(zhuǎn)。這時(shí)，政府部門(mén)就可以通過(guò)發(fā)行短期債券以保證臨時(shí)性的資金需要-此外，在長(zhǎng)期利率水平不穩(wěn)定時(shí)，政府不宜發(fā)行長(zhǎng)期公債，因?yàn)槿绻麄食^(guò)將來(lái)的實(shí)際利率水平，則政府將承擔(dān)不應(yīng)承擔(dān)的高利率：而如果預(yù)期利率低于將來(lái)實(shí)際利率水平，則公債市場(chǎng)價(jià)格將跌至票面之下，影響政府公債的銷(xiāo)售。在這種情況下，最好的辦法就是先按短期利率發(fā)行竭庫(kù)券，等長(zhǎng)期利率穩(wěn)定后再發(fā)行中長(zhǎng)期公債：
2、為中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)堤供可操作的工具、短期政府債券是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的極佳品種，是富接財(cái)政政策與貨幣政策的契合點(diǎn)-目前，由于政府短期證券的發(fā)行數(shù)額增長(zhǎng)很喚，其在貨幣政策調(diào)控上的意義，有時(shí)超過(guò)了平衡財(cái)政收支的目的。
短期政府債券的分類(lèi)
目前我國(guó)短期政府債券主要有兩類(lèi)： 短期國(guó)債和 中央銀行票據(jù)。
短期國(guó)債是指種中央政府發(fā)行的 短期債券。
央行票據(jù)是指由中國(guó)人民銀行發(fā)行的 短期債券。
短期政府債券是政府部門(mén)一債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以?xún)?nèi)的 存單，短期政府債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行。
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