債券久期的經(jīng)濟意義
債券久期的概念最早是馬考在1938年提出來的,所以又稱馬考勒久期簡記為D。而它的經(jīng)濟意義又有哪些呢?下面是學習啦小編整理的一些關于債券久期的經(jīng)濟意義的相關資料。供你參考。
債券久期的經(jīng)濟意義
久期也稱持續(xù)期,最初由美國經(jīng)濟學家F.R.麥克萊于1936年提出。當時這個概念僅僅是作為測量債券期限的一種手段,并未引起廣泛重視。進入20世紀80年代后,久期這一概念被廣泛用于財務、金融與投資領域,銀行家們又將久期技術運用于資產(chǎn)負債管理之中,使久期技術成為分析利率變動對銀行凈值產(chǎn)生影響的重要工具。久期指的是一種把到期日按時間和價值進行加權的衡量方式,它考慮了所有盈利性資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有負債現(xiàn)金流出的時間控制。它衡量了銀行未來現(xiàn)金流量的平均期限,實際上,久期衡量的是用來補償投資所需資金的平均時間。
在計算中,某一金融工具的久期等于金融工具各期現(xiàn)金流發(fā)生的相應時間乘以各期現(xiàn)值與金融工具現(xiàn)值的商。市場利率變動時銀行發(fā)生凈值的變動,依據(jù)資產(chǎn)或負債的相對期限不同而不同。而久期是到期日的衡量方式,當利率上升,資產(chǎn)久期大于負債久期的銀行所遭受的凈值損失會大于資產(chǎn)久期相對較短的或資產(chǎn)與負債久期相匹配的銀行。因此,久期分析能用于穩(wěn)定銀行凈值的市場價值。
債券久期的計算公式
久期的計算有不同的方法。首先介紹最簡單的一種,即平均期限(也稱麥考利久期)。這種久期計算方法是將債券的償還期進行加權平均,權數(shù)為相應償還期的貨幣流量(利息支付)貼現(xiàn)后與市場價格的比值,即有:D=1×w1+2×w2+…+n×wn
式中:ci——第i年的現(xiàn)金流量(支付的利息或本金);
y——債券的到期收益率;
P——當前市場價格;
例:某債券面值100元,票面利率5%,每年付息,期限2年。如果到期收益率為6%,那么債券的久期為多少? 解答:第一步,計算債券的價格:利用財務計算器N=2,I/y=6,PMT=5,F(xiàn)V=100,CPT PV=? PV=98.17。
第二步,分別計算w1、w2: w1=4.72/98.17=0.0481 w2=93.45/98.17=0.9519
第三步,計算D值: D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519
債券久期的影響因素
1.保持其它因素不變,票面利率越低,息票債券的久期越長。
票面利率越高時,早期的現(xiàn)金流現(xiàn)值越大,占債券價格的權重越高,使時間的加權平均值越低,即久期越短。
2.保持其它因素不變,到期收益率越低,息票債券的久期越長。
到期收益率越低時,后期的現(xiàn)金流現(xiàn)值越大,在債券價格中所占的比重也越高,時間的加權平均值越高,久期越長。
3.一般來說,在其它因素不變的情況下,到期時間越長,久期越長。
債券的到期時間越長,價格的利率敏感性越強,這與債券的到期時間越長久期越長是一致的。但是,久期并不一定總隨著到期時間的增長而增長。
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