2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點3

　　2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(4):金融期權(quán)估值原理

　　【摘要】為了使廣大考生高質(zhì)量復(fù)習(xí)，學(xué)習(xí)啦小編為大家準(zhǔn)備了復(fù)習(xí)精華資料，減少大家自行收集資料的時間，以下分享“2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(4):金融期權(quán)估值原理”,希望考生認(rèn)真閱讀本文。

　　金融期權(quán)估值原理

　　1.復(fù)制原理與套期保值原理

　　①套期保值比率=期權(quán)到期日價值之差/到期日股價之差

　?、谫徺I股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價

　?、劢杩?(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權(quán)到期日價值)/(1+無風(fēng)險利率)

　　④期權(quán)價值=投資組合成本=購買股票支出-借款

　　2.風(fēng)險中性原理

　　3.叉樹期權(quán)定價模型

　　4.看跌期權(quán)估值：看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價定理

　　看漲期權(quán)價格C-看跌期權(quán)價格P=標(biāo)的資產(chǎn)價格S-執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)

　　企業(yè)價值評估的對象—企業(yè)整體的經(jīng)濟價值(公平市場價值)

　　1.企業(yè)的整體價值

　?、倨髽I(yè)不是各部分的簡單相加，而是由各組成部分有機結(jié)合形成的一項整體性資產(chǎn)

　?、诓糠种挥性谡w中才能體現(xiàn)出其價值

　?、壅w價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來(續(xù)營價值)

　　2.企業(yè)的經(jīng)濟價值

　　①經(jīng)濟價值(公平市場價值)—在市場公平，市場價值=經(jīng)濟價值

　?、跁媰r值(賬面價值、歷史成本)：沒有關(guān)注未來，不符合企業(yè)價值評估目的。

　?、蹠r市場價值：按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，可能公平，也可能不公平。

　　3.整體經(jīng)濟價值的類別

　?、賹嶓w價值與股權(quán)價值

　　②持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值

　?、凵贁?shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值

　　考點：財務(wù)管理的基本職能

　　財務(wù)管理的基本職能

　　財務(wù)管理的四項基本職能相互聯(lián)系，財務(wù)分析和財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策和財務(wù)計劃的基礎(chǔ)條件，財務(wù)決策和財務(wù)計劃是財務(wù)分析和財務(wù)預(yù)測的延續(xù)。

　　財務(wù)管理的基本目標(biāo)

　　1、利潤最大化

　　缺點：①沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。②沒有考慮利潤的取得時間。③沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。

　　2、每股收益最大化

　　缺點：①沒有考慮每股收益取得的時間。②沒有考慮每股收益的風(fēng)險。

　　3、股東財富最大化

　　注意：股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富等同。

　　股東投入資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富相同。

　　金融市場的構(gòu)成要素

　　1.金融工具：包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。公司可以借助金融工具進行籌資和投資。

　　2.金融市場的參與者

　　金融市場的種類

　　1.貨幣市場和資本市場——期限不同

　　2.債務(wù)市場和股權(quán)市場——屬性不同

　　3.一級市場和二級市場——發(fā)行時間不同

　　4.場內(nèi)市場和場外市場——交易程序不同