bt項(xiàng)目融資具體實(shí)施方案
bt項(xiàng)目融資具體實(shí)施方案
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BT項(xiàng)目運(yùn)作模式
BT起源和含義
改革開放30年，隨著城市化進(jìn)程的加快，隨之而來的即為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求日益增長(zhǎng)，而政府財(cái)政收入又不能有效滿足這一需求，因而吸納社會(huì)資本，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，成為了有效緩解政府財(cái)政壓力，降低工程造價(jià)，改善運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)重要手段
BT使用范疇
主要是政府公共財(cái)政承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目：
市政道路
文化體育場(chǎng)館
公交場(chǎng)站
經(jīng)濟(jì)適用房
政府配套辦公樓
市政管道
綠化工程
隨著一些城市試點(diǎn)運(yùn)作的成功，BT模式開始被很多地方政府采用并推廣，作為政府加快發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的一種重要的融資模式。
BT參與的主體
發(fā)起方：通常，BT項(xiàng)目的發(fā)起方就是政府，或者政府性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)。
投資方：發(fā)起方選擇的BT項(xiàng)目的出資建設(shè)方。
項(xiàng)目公司：按照項(xiàng)目法人制，被選定的投資方在項(xiàng)目所在地設(shè)立的項(xiàng)目公司。
建設(shè)方：項(xiàng)目公司作為工程發(fā)包方，選擇的有資質(zhì)的建筑承包商承擔(dān)工程的施工任務(wù)。
回購(gòu)方：通常情況就是發(fā)起方，或者是發(fā)起方指定的下屬投資平臺(tái)作為回購(gòu)方負(fù)責(zé)按期向項(xiàng)目公司支付回購(gòu)款
回購(gòu)擔(dān)保方：擔(dān)保的形式可能是土地抵押、金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保、履約保函或信譽(yù)較好的企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保等
BT交易結(jié)構(gòu)
BT模式在中國(guó)的應(yīng)用
中鐵大橋局投資并承建的重慶菜園壩長(zhǎng)江大橋BT項(xiàng)目
上海鵬欣集團(tuán)投資建造上海長(zhǎng)途客運(yùn)總站
上海建工投資建設(shè)上海地鐵一號(hào)線上海南站改建工程
中國(guó)鐵路工程總公司聯(lián)合體承建北京地鐵奧運(yùn)支線正線
中國(guó)中鐵負(fù)責(zé)深圳地鐵5號(hào)線的投融資及設(shè)計(jì)施工總承包
BT模式主要利潤(rùn)點(diǎn)
工程成本節(jié)余
融資成本節(jié)余
施工利潤(rùn)
BT項(xiàng)目融資途徑
債務(wù)融資方式
BT項(xiàng)目債務(wù)融資主要有以下幾種途徑：
項(xiàng)目公司傳統(tǒng)銀行貸款，母公司保證擔(dān)保。
通過BT回購(gòu)協(xié)議將項(xiàng)目未來回購(gòu)款收益權(quán)向銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款。
通過發(fā)行公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等多種方式獲得融資。
股權(quán)融資方式
BT項(xiàng)目的股權(quán)融資模式主要是指BT項(xiàng)目投資人對(duì)于BT項(xiàng)目公司進(jìn)行增資擴(kuò)股或引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行融資。
所謂增資擴(kuò)股或引入戰(zhàn)略投資者模式，即根據(jù)BT項(xiàng)目投資的發(fā)展需要，通過項(xiàng)目公司增資擴(kuò)股，擴(kuò)大其股本，進(jìn)行融資的一種模式。增資擴(kuò)股所籌集的資金屬于自有資本，與借入的資本相比，它更能提高BT項(xiàng)目公司的資信和借款能力，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用。
結(jié)構(gòu)性融資方式
關(guān)于BT項(xiàng)目結(jié)構(gòu)性融資方式主要有以下兩種：
其一：銀信合作，信托計(jì)劃理財(cái)計(jì)劃融資模式。
即銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的形式，將募集資金委托給信托公司，由信托公司以自己的名義，貸款給項(xiàng)目公司的一種融資模式。
從投資回報(bào)或收益角度考慮，信托投資公司開展基礎(chǔ)設(shè)施信托的主要目的或方向是那些項(xiàng)目建成后具有較高的或穩(wěn)定的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目。對(duì)于BT項(xiàng)目而言，在建成移交后擁有政府回購(gòu)款保障，因此，適宜采用信托融資模式。
其二：企業(yè)資產(chǎn)證券化融資模式。
其內(nèi)涵就是將一組非流動(dòng)性的特定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有更高流動(dòng)性的證券，然后向投資者出售該證券產(chǎn)品。其中，特定資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流則用于償付證券本息和交易費(fèi)用。這就是由“資產(chǎn)”支持的“證券”。
BT回購(gòu)款權(quán)利的本質(zhì)是債權(quán)性質(zhì)的權(quán)利。BT項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的特色就在于：將法律權(quán)屬清晰、優(yōu)質(zhì)且同質(zhì)的BT回購(gòu)款債權(quán)打包進(jìn)一個(gè)資產(chǎn)池，以“專項(xiàng)計(jì)劃”的形式出售給合格投資者，同時(shí)以合同債權(quán)每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流用來向投資者還本付息。
基于BT投資的資本運(yùn)作
BT商業(yè)模式特性
一流企業(yè)賣標(biāo)準(zhǔn)，二流企業(yè)賣技術(shù)，三流企業(yè)賣產(chǎn)品。 n當(dāng)今世界最值錢的商業(yè)模式。
——家樂福、國(guó)美做金融;戴爾電腦做配送;布依格提供整體解決方案
BT是一種投融資模式，更是一種商業(yè)模式。
BT模式內(nèi)在特性：
資金密集型;
綜合盈利性;
政府類客戶
BT模式結(jié)合資本運(yùn)作
資本運(yùn)作——企業(yè)做大的助推劑。
正因?yàn)锽T模式的典型特點(diǎn)，一般企業(yè)難以依靠自有資金來實(shí)現(xiàn)持續(xù)投資和發(fā)展，必須借用外部融資來提供資金，資本運(yùn)作就成為完善BT盈利模式的必由之路。
具體實(shí)施的途徑(或手段)：
股權(quán)收購(gòu)(轉(zhuǎn)讓)
上市
股票增發(fā)
發(fā)行債券
資產(chǎn)證券化
BT促進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
以投資BT項(xiàng)目獲得施工份額，以獲取綜合收益提高企業(yè)盈利能力，以資本運(yùn)作做大資產(chǎn)規(guī)模，以參與項(xiàng)目建設(shè)管理延伸企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈——實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
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