國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式
國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式
在企業(yè)的融資體系中始終以貸款為主導(dǎo),這種直接融資與間接融資的比例失衡及其帶來(lái)的一系列問(wèn)題。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式，希望能幫到你。
國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式
按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分為:信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。
信用風(fēng)險(xiǎn):有限追索的項(xiàng)目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個(gè)保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時(shí)履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目各個(gè)過(guò)程之中。
完工風(fēng)險(xiǎn):這是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一，具體包括:項(xiàng)目建設(shè)延期、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、項(xiàng)目遲遲達(dá)不到“設(shè)計(jì)”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、極端情況下，項(xiàng)目迫于停工、放棄。無(wú)論在發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家，項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率都是比較高的。項(xiàng)目的“商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”是貸款銀行檢驗(yàn)項(xiàng)目是否達(dá)到完工條件的方法。具體包括:(1)完工和運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn);(2)技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn);(3)現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn);(4)其他形式的完工標(biāo)準(zhǔn)。常用的幾種完工保證形式，如:(1)無(wú)條件完工保證;(2)債務(wù)承購(gòu)保證;(3)單純的技術(shù)完工保證;(4)完工保證基金;(5)最佳努力承諾。
生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn):項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)極端和生產(chǎn)運(yùn)行階存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱(chēng)，是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)形式包括:技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn):貸款銀行為避免更大風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目選擇應(yīng)為經(jīng)市場(chǎng)檢驗(yàn)成熟的生產(chǎn)技術(shù)項(xiàng)目。
資源風(fēng)險(xiǎn):對(duì)于依賴(lài)某種自然資源的生產(chǎn)項(xiàng)目，一個(gè)先決條件是要求項(xiàng)目的可供開(kāi)采的已證實(shí)資源總儲(chǔ)量與項(xiàng)目融資期間內(nèi)所計(jì)劃采取或消耗的資源量之比要保持在風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)之下。
能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn):由于能源和原材料成本在整個(gè)生產(chǎn)成本中所占的比重很大，因此其價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)可靠性成為影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的一個(gè)主要因素。長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)將是減少項(xiàng)目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效辦法。由于能源和原材料供應(yīng)價(jià)格指數(shù)化對(duì)各方面都有一定好處，因此特別受到項(xiàng)目融資者的歡迎。
經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn):管理風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資者對(duì)于所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，而這種能力是決定項(xiàng)目的質(zhì)量控制、成本控制和生產(chǎn)效率的一個(gè)重要因素。其中包括三方面:(1)項(xiàng)目經(jīng)理是否在同一領(lǐng)域的工作經(jīng)驗(yàn)和資信;(2)項(xiàng)目經(jīng)理是否為項(xiàng)目投資者之一;(3)除項(xiàng)目經(jīng)理的直接投資外，項(xiàng)目經(jīng)理是否具有利潤(rùn)成本或成本控制獎(jiǎng)勵(lì)等鼓勵(lì)機(jī)制。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):包含價(jià)格和市場(chǎng)銷(xiāo)售量?jī)蓚€(gè)要素。大多數(shù)產(chǎn)品都具備這兩種風(fēng)險(xiǎn)。降低風(fēng)險(xiǎn)從兩方面入手。(1)要求項(xiàng)目有長(zhǎng)期產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議;(2)長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議的期限要求與融資期限一致。一般采取浮動(dòng)定價(jià)(公式定價(jià))和固定定價(jià)方式。
金融風(fēng)險(xiǎn):主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)主要方面。
政治風(fēng)險(xiǎn):投資者與所投項(xiàng)目不在同一個(gè)國(guó)家或貸款銀行與貸款項(xiàng)目不在同一國(guó)家都有可能面臨著由于項(xiàng)目所在國(guó)家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗、項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱(chēng)為項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)?？煞殖蓛深?lèi):(1)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。即項(xiàng)目所在國(guó)政府由于某種政治原因或外交政策上的原因，對(duì)項(xiàng)目實(shí)行征用、沒(méi)收，或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制，中止債務(wù)償還的潛在可能性;(2)國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目所在國(guó)在外匯管理、法律制度、稅收、勞資制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問(wèn)題方面的立法是否健全，管理是否完善，是否經(jīng)常變動(dòng)。減低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)。
環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn):鑒于在項(xiàng)目融資中，投資者對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比貸款銀行更了解，所以一般環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。包括:對(duì)所造成的環(huán)境污染的罰款、改正錯(cuò)誤所需的資本投入、環(huán)境評(píng)價(jià)費(fèi)用、保護(hù)費(fèi)用以及其他的一些成本。
國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容
國(guó)際項(xiàng)目融資中的常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：
(一) 信用風(fēng)險(xiǎn)
在大多數(shù)情況下，有限追索的項(xiàng)目融資是依靠一定的信用保證結(jié)構(gòu)支撐起來(lái)的。因此，組成信用保證結(jié)構(gòu)的各方項(xiàng)目參與者是否有能力履行其合同義務(wù)，是否愿意并且能夠按照法律文件的規(guī)定在需要的時(shí)候履行其所承擔(dān)的對(duì)項(xiàng)目融資的信用保證責(zé)任，這就構(gòu)成了貫穿于 項(xiàng)目融資各個(gè)階段的信用風(fēng)險(xiǎn)。
(二) 完工風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目融資中的完工，通常有其特定的含義，不同與一般項(xiàng)目建設(shè)意義上的完工，即它不僅是指項(xiàng)目按照設(shè)計(jì)建設(shè)完成，而且通常要求在所規(guī)定的成本范圍內(nèi)按時(shí)開(kāi)工，并且達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)能力，也就是所謂的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)具體項(xiàng)目情況的不同，項(xiàng)目融資中各方實(shí)際采用的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)可以有很大的差別。
項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目因故中途停建，或不能按規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)竣工投產(chǎn)，或不能按期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或盈利能力。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一，因?yàn)槿绻?xiàng)目不能按照預(yù)訂計(jì)劃完工投產(chǎn)，項(xiàng)目融資所依賴(lài)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就受到了破壞。而且從國(guó)際上的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家都是比較高的。因此，貸款銀行對(duì)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)都非常重視，通常會(huì)要求投資者或工程公司等其它項(xiàng)目參與者提供相應(yīng)的“完工擔(dān)保”作為保證。
(三) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段中所存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱(chēng)。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式包括：資源儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。資源儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)是指石油、煤炭。天然氣等地下資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)中，資源的實(shí)際儲(chǔ)量可能小于預(yù)測(cè)的儲(chǔ)量。資源實(shí)際儲(chǔ)量的多少直接影響著項(xiàng)目的未來(lái)收益，從而對(duì)項(xiàng)目貸款本息的收回構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后，項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的能源和原材料的價(jià)格、質(zhì)量和供應(yīng)量發(fā)生變化，從而對(duì)項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大影響。至于經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，通常是指由于項(xiàng)目難以獲得合格、稱(chēng)職的經(jīng)營(yíng)管理人員、技術(shù)人員和較高素質(zhì)的勞動(dòng)力，從而對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生影響。
(四) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)價(jià)格的變化對(duì)項(xiàng)目收益所產(chǎn)生的影響，它包括價(jià)格和市場(chǎng)銷(xiāo)售量?jī)蓚€(gè)要素。項(xiàng)目產(chǎn)品的銷(xiāo)售是項(xiàng)目收益的主要來(lái)源，是償還項(xiàng)目貸款本息的根本保證。如果項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，勢(shì)必影響到項(xiàng)目的收益和貸款銀行的貸款資金的收回。為了降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目融資一般都會(huì)安排項(xiàng)目產(chǎn)品的長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議作為對(duì)融資的支持。通過(guò)這種長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議的安排，項(xiàng)目產(chǎn)品的買(mǎi)方實(shí)際上對(duì)項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù)，前面我們?cè)?jīng)介紹的“無(wú)論提貨與否均須付款”和“提貨與付款”合同，就是這種協(xié)議的典型形式。
(五) 金融風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)(又稱(chēng)貨幣風(fēng)險(xiǎn))兩個(gè)方面。國(guó)際項(xiàng)目貸款的借款、收入和支出，往往以幾種不同的貨幣計(jì)價(jià)，因此，如果有關(guān)貨幣之間的匯率發(fā)生變化，則會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。至于利率風(fēng)險(xiǎn)，則是指由于貸款利率發(fā)生變化而對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的影響。
(六) 政治風(fēng)險(xiǎn)
在國(guó)際項(xiàng)目融資中，投資者和所投資項(xiàng)目、貸款銀行和所貸款項(xiàng)目往往不在同一個(gè)國(guó)家。這樣，項(xiàng)目就面臨著項(xiàng)目所在國(guó)政府的政治形勢(shì)和制度環(huán)境以及與此有關(guān)的政策措施對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和收益產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。造成項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多，如戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂、國(guó)有化，以及外匯管制、拒發(fā)進(jìn)出口許可證和營(yíng)業(yè)證、提高稅率、增加提成費(fèi)、控制原材料供應(yīng)和項(xiàng)目產(chǎn)品定價(jià)等。政治風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目所在國(guó)由于某種政治或外交上原因，對(duì)項(xiàng)目實(shí)行征用、沒(méi)收，或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制，中止債務(wù)償還的可能性。另一類(lèi)表現(xiàn)為國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目所在國(guó)在外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問(wèn)題方面的立法是否健全，管理是否完善，法律是否經(jīng)常變動(dòng)。降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一就是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)。另外，在一些外匯短缺或管制嚴(yán)格的國(guó)家，如果項(xiàng)目本身的收入是國(guó)際硬通貨，貸款銀行也愿意通過(guò)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)在海外控制和保留相當(dāng)部分的外匯，直接用以?xún)斶€貸款，以減少項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯管制風(fēng)險(xiǎn)。
(七) 環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)
目前世界各國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)越來(lái)越重視，普遍開(kāi)始關(guān)注工業(yè)項(xiàng)目對(duì)自然環(huán)境所造成的負(fù)面影響。各國(guó)紛紛頒布了日趨嚴(yán)格化的環(huán)境保護(hù)立法，這些立法以及環(huán)保政策在一定程度上可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)帶來(lái)不利影響，比如迫使項(xiàng)目生產(chǎn)效率降低，增加項(xiàng)目生產(chǎn)成本或增加額外投入以改善項(xiàng)目的生產(chǎn)環(huán)境，甚至迫使項(xiàng)目無(wú)法繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)下去。因此，貸款銀行對(duì)于項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)也必須充分加以重視。在一般情況下，通常應(yīng)要求項(xiàng)目的投資者或借款人承擔(dān)項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者被認(rèn)為對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)條件、生產(chǎn)條件和環(huán)境條件的了解比貸款銀行要多。同時(shí)，貸款銀行在對(duì)項(xiàng)目貸款進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)督檢查時(shí)也應(yīng)該把環(huán)境保護(hù)問(wèn)題列為一項(xiàng)重要檢查內(nèi)容。
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