股指期貨的論文

　　股指期貨誕生于20世紀(jì)80年代的美國(guó)，在當(dāng)時(shí)被譽(yù)為“股票交易中的一場(chǎng)革命”,此后，在世界各國(guó)快速發(fā)展。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于股指期貨的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　股指期貨的論文篇1

　　試談股指期貨擴(kuò)展后的影響

　　摘要：股指期貨的推出必將為我國(guó)資本市場(chǎng)和整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的契機(jī),同時(shí)也對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響和作用。從我國(guó)開(kāi)展股指期貨交易的必要性，以及在推出股指期貨后對(duì)股票市場(chǎng)的影響等方面進(jìn)行探討。

　　關(guān)鍵詞：股指期貨;股票市場(chǎng);影響

　　1股指期貨的定義及產(chǎn)生

　　所謂“股票指數(shù)期貨”(簡(jiǎn)稱股指期貨)是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。股指期貨交易與普通商品的

　　期貨交易具有基本相同的特征和流程。它們都是訂立某一標(biāo)的物的未來(lái)買賣的標(biāo)準(zhǔn)化合約,在正規(guī)的交易所進(jìn)行交易雙方的撮合和結(jié)算。股值期貨的交易不是當(dāng)即實(shí)現(xiàn),而是以保證金的形式進(jìn)行。保證金只是交易金額的一小部分通常規(guī)定為交易金額的5%到20%之間。股指期貨的交割采用現(xiàn)金形式,而不用股票。股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格為當(dāng)前市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)乘以每一點(diǎn)所代表的金額。不同的國(guó)家股指期貨每一點(diǎn)所代表的金額各不相同。股指期貨屬于金融衍生品的一種已成為發(fā)達(dá)國(guó)家股，市場(chǎng)上最活躍的金融交易品種和不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　股指期貨是20世紀(jì)80年代最成功的金融產(chǎn)品。股指期貨的產(chǎn)生是為了減輕由于股票價(jià)格經(jīng)常劇烈波動(dòng)給投資者帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　2我國(guó)股指期貨推出的重要性

　　2.1增加市場(chǎng)運(yùn)作的靈活性，提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，為投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)提供工具

　　從成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷史可以看出，單純現(xiàn)貨市場(chǎng)的單邊交易的股指波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于建立了對(duì)沖交易機(jī)制的期貨、現(xiàn)貨雙邊交易市場(chǎng)。在單邊市場(chǎng)里，投資者要么做多要么做空要么不做，除了不做，其他兩種選擇都將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，從而助長(zhǎng)了股指的波動(dòng)。而在雙邊市場(chǎng)里，如果股指大幅波動(dòng)，無(wú)論選擇作多還是做空，投資者都可以在期貨市場(chǎng)做一筆相反的對(duì)沖交易，從而獲得平均收益化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.2拓展和完善我國(guó)金融市場(chǎng)，吸引外資，使我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌

　　發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)是推進(jìn)金融體制改革，深化金融市場(chǎng)發(fā)展的必然要求，股指期貨將成為我國(guó)發(fā)展金融市場(chǎng)的首選品種，從而進(jìn)一步拓展和完善我國(guó)的金融市場(chǎng)，國(guó)際上吸引外資的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，很多國(guó)家也都采取了一系列優(yōu)惠政策吸引外資，這些都將影響中國(guó)吸引外資，我國(guó)利用證券市場(chǎng)吸引外資有必要進(jìn)一步拓展，但是，證券市場(chǎng)的發(fā)展伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，如果一個(gè)國(guó)家不能為國(guó)外投資者提供充分的避險(xiǎn)機(jī)會(huì)和條件，就不會(huì)吸引投資者。

　　2.3增加證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固我國(guó)證券市場(chǎng)的金融中心地位

　　我國(guó)加入WTO后，證券市場(chǎng)也將進(jìn)一步加快對(duì)外開(kāi)放的步伐，開(kāi)設(shè)股指期貨有利于完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，近年來(lái)，以股指期貨為中心的衍生品市場(chǎng)已成為各金融中心競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，道.瓊斯公司與摩根.斯坦利已相繼推出了中國(guó)股市指數(shù)。如果滬深股市指數(shù)期貨合約被其他交易所搶先上市交易，那么我國(guó)未來(lái)的金融衍生品市場(chǎng)將處于極尷尬和被動(dòng)的境地。

　　2.4完善股市的宏觀調(diào)控

　　長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用并不明顯,甚至股市走勢(shì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)走勢(shì)出現(xiàn)異動(dòng)的情況。這勢(shì)必影響政府對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控,不利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及證卷市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。如果引入股指期貨交易,投資者集宏觀經(jīng)濟(jì)信息而產(chǎn)生的市場(chǎng)預(yù)期將集中反映于股指,通過(guò)股指期貨市場(chǎng)的公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易等制度,形成一個(gè)反映市場(chǎng)供求關(guān)系的市場(chǎng)價(jià)格,然后通過(guò)指數(shù)套利和心理預(yù)期迅速作用于現(xiàn)貨市場(chǎng)從而大大縮短宏觀經(jīng)濟(jì)和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)之間的時(shí)滯,提高股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資本形成和資源配置的效率,促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　3股指期貨的影響

　　3.1股指期貨對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響

　　股指期貨推出無(wú)疑會(huì)對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生多方面的影響，并且成熟市場(chǎng)上股指期貨對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的影響，與我國(guó)剛剛推出股指期貨時(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響存在著較大差別。

　　(1)對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)的影響。

　　一般來(lái)說(shuō)，只要股指期貨交易制度設(shè)計(jì)合理，或現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，股指期貨不僅不會(huì)增加現(xiàn)貨市場(chǎng)股價(jià)的波動(dòng)，反而有助于減少波動(dòng)。但是在股指期貨推出的初期，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的影響會(huì)有所不同。一般來(lái)說(shuō)，如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)較強(qiáng)、泡沫較大的時(shí)候，推出股指期貨可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一定的打壓作用。而現(xiàn)貨市場(chǎng)處于低位時(shí)，因?yàn)樘桌淖饔?，股指期貨的推出?huì)促使現(xiàn)貨市場(chǎng)的走強(qiáng)。在極端情況下，如市場(chǎng)一片看空或一片看漲的情況下股指期貨也會(huì)起到助漲助跌的作用。此外，股指期貨到期日對(duì)股價(jià)有一定的影響，即一般所謂的到期效果。研究結(jié)果表明，股指期貨到期日對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格影響因具體情況不同而異。一般來(lái)說(shuō)，如果未平倉(cāng)合約量均小，投機(jī)短線交易占主流的話，到期效果不會(huì)太不明顯。

　　(2)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。

　　短期而言，由于股價(jià)指數(shù)期貨與現(xiàn)貨股票常存在著某種程度的替代性，股指期貨于上市初期可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生資金排擠效應(yīng)，尤其是重視指數(shù)的基金經(jīng)理人及部分投機(jī)者，會(huì)將部分資金轉(zhuǎn)往股指期貨市場(chǎng)，從而降低現(xiàn)貨市場(chǎng)的資金規(guī)模和股票的流動(dòng)性。但就長(zhǎng)期而言，二者也存在著某種程度的互補(bǔ)作用。由于股價(jià)指數(shù)期貨提供了避險(xiǎn)途徑，投資者在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較能掌控的情況下，投資股市的意愿也會(huì)增加。

　　(3)對(duì)成分股的影響。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，套利交易和套期保值是兩種主要的投資方式，無(wú)論采取那一種策略，都需要成分股進(jìn)行對(duì)沖，因此，股價(jià)指數(shù)成份股與非成份股之差異性會(huì)越來(lái)越大。可以肯定，股指期貨推出后，股價(jià)指數(shù)成份股的流動(dòng)性及報(bào)酬率會(huì)有所提高。

　　3.2股指期貨的推出對(duì)基金市場(chǎng)的影響

　　我國(guó)基金業(yè)最近幾年發(fā)展飛快，基金品種琳瑯滿目，但有一點(diǎn)，在基金品種的設(shè)計(jì)上，由于受法規(guī)所限，沒(méi)有根本性的突破，基金產(chǎn)品同質(zhì)化也愈演愈烈，特別是在股票型基金產(chǎn)品中，不同基金公司的投資組合及其權(quán)重相似，所謂的基金創(chuàng)新也只是在老的基金基礎(chǔ)上做部分技術(shù)改進(jìn)，并非實(shí)際意義上的創(chuàng)新。隨著股指期貨的成功推出，勢(shì)必會(huì)引起其他金融期貨或期權(quán)等衍生金融工具的出臺(tái)，這將不斷豐富基金品種，促進(jìn)金融衍生工具與基礎(chǔ)資產(chǎn)工具的多元化組合?；鸸具€可以根據(jù)不同的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，細(xì)分市場(chǎng)，設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)充分考慮客戶的投資需求和認(rèn)可，準(zhǔn)確選擇目標(biāo)市場(chǎng)和精確進(jìn)行產(chǎn)品定位，設(shè)計(jì)出不同的金融產(chǎn)品，多元化的發(fā)展勢(shì)必會(huì)給基金業(yè)的發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。

　　4結(jié)語(yǔ)

　　股指期貨作為第一支金融期貨推出，將發(fā)揮其自身具有的金融與期貨的雙重屬性，有效地在期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)之間排除障礙，增強(qiáng)金融市場(chǎng)共融與流通。隨著2007年中國(guó)金融市場(chǎng)將全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)際資金將不斷涌入隨之帶來(lái)先進(jìn)的管理理念，中國(guó)金融市場(chǎng)在這樣的大環(huán)境之下潛移默化，最終將引領(lǐng)中國(guó)金融市場(chǎng)從共融走向理性的“共榮”。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1]鮑建平.股票指數(shù)期貨市場(chǎng)運(yùn)作與投資策[M].深圳：海天出版社,2002.

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　　[3]楊丹.股指期貨

　　股指期貨的論文篇2

　　淺析股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

　　論文關(guān)鍵詞：股票指數(shù)期貨;風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制

　　論文摘要：本文在分析股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，嘗試著提出風(fēng)險(xiǎn)控制的幾點(diǎn)建議。

　　1股票指數(shù)期貨的簡(jiǎn)介及功能

　　股指期貨誕生于20世紀(jì)80年代的美國(guó)，在當(dāng)時(shí)被譽(yù)為“股票交易中的一場(chǎng)革命”。此后，在世界各國(guó)快速發(fā)展。

　　在金融市場(chǎng)上，股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)配置三大功能。第一，價(jià)格發(fā)現(xiàn)：股指期貨市場(chǎng)價(jià)格能對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)作出預(yù)期反應(yīng)。第二，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移：股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，資產(chǎn)配置：股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能。

　　2股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　2.1市場(chǎng)環(huán)境方面的風(fēng)險(xiǎn)

　　第一，高杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨的交易采用的是保證金的方式，參與者只需要?jiǎng)佑蒙倭康馁Y金就可以進(jìn)行數(shù)量巨大的交易。

　　第二，交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的推出，使一些偏愛(ài)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者從股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)上退出進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，以期獲取更大的利益，這樣就形成了交易的轉(zhuǎn)移。

　　第三，市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨推出后，由于其保證金制度，使得其損益產(chǎn)生了放大效應(yīng)。

　　第四，市場(chǎng)效率的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)股票市場(chǎng)呈現(xiàn)弱式有效市場(chǎng)，交易主體也存在著獲取信息的不對(duì)稱性，使得投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)也不同。

　　第五，法律風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨目前仍處于發(fā)展和創(chuàng)新之中，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性還比較大，其合法性更難以得到保證，所以股指期貨還要承受很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.2市場(chǎng)交易主體方面的風(fēng)險(xiǎn)

　　第一，套期保值者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者參與股指期貨交易的目的是希望通過(guò)股指期貨進(jìn)行套期保值以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是如果投資者對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏足夠的了解，套期保值就有可能失敗，使得套期保值者面臨著不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，套利者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。從理論的角度上來(lái)講，如果套利者對(duì)期貨價(jià)格估計(jì)正確的話，套利幾乎是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。但是如果估計(jì)錯(cuò)誤，套利就存在著風(fēng)險(xiǎn)了。

　　第三，投機(jī)者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨的高杠桿作用，使得投機(jī)者面臨的風(fēng)險(xiǎn)在此作用下被擴(kuò)大了好幾十倍，會(huì)給投機(jī)者帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.3市場(chǎng)監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)

　　股指期貨是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資的工具，無(wú)論是里面的管理者還是投資者，都需要具備一定的專業(yè)知識(shí)。一旦監(jiān)管部門的宏觀決策失誤，就會(huì)對(duì)股指期貨市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響。所以在市場(chǎng)監(jiān)管方面，我們應(yīng)當(dāng)在對(duì)股指期貨市場(chǎng)充分了解的情況下作出決策。

　　3股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

　　股指期貨作為現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要衍生交易品種，存在上述諸多風(fēng)險(xiǎn)是正常的、必然的。以下是筆者的一些建議：

　　3.1建立和完善相關(guān)的法律、法規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系證券監(jiān)管的能力必須大大加強(qiáng)。只有通過(guò)有效的監(jiān)管，才能有效控制可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還應(yīng)該結(jié)合我國(guó)實(shí)際，盡快制定一部涵蓋面廣的《期貨交易法》以及金融期貨、期權(quán)方面的相關(guān)法律、法規(guī)，使股指期貨在有法可依的市場(chǎng)環(huán)境下規(guī)范發(fā)展，避免法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.2加強(qiáng)保證金管理無(wú)論股指期貨的投資者面臨什么風(fēng)險(xiǎn)，能夠基本控制一天的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或減小投資者因可能倉(cāng)位被擊穿而發(fā)生無(wú)謂損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　也可以考慮引入國(guó)外動(dòng)態(tài)保證金制度，并且同時(shí)啟動(dòng)漲跌停板制度，來(lái)綜合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　3.3完善股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的建設(shè)目前我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)還不成熟，各種制度和基礎(chǔ)建設(shè)還不完善。建議：①加快股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)有股減持;②適時(shí)逐步引入股票賣空機(jī)制。

　　3.4加強(qiáng)期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的合作提高股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理水平，就必須打破兩個(gè)市場(chǎng)間的行業(yè)壁壘，使期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)進(jìn)行合作，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行聯(lián)合控制和管理。

　　參考文獻(xiàn)：

　　楊邁軍。股指期貨交易[M]。北京：中國(guó)物價(jià)出版社，2001。