淺談我國期貨市場環(huán)境對期貨市場發(fā)展的影響
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李珂1由 分享
期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展要以期貨市場環(huán)境的發(fā)展為基礎(chǔ),期貨市場的出現(xiàn)又能調(diào)節(jié)和引導(dǎo)期貨市場環(huán)境的發(fā)展。兩者相互促進(jìn)、密不可分。目前,期貨市場環(huán)境存在的種種缺陷已嚴(yán)重影響到期貨市場的正常發(fā)展,培育和完善期貨市場環(huán)境對促進(jìn)期貨市場的發(fā)展已顯得非常必要。
一、期貨市場環(huán)境與期貨市場的關(guān)系
1.在期貨市場環(huán)境與期貨市場之間存在著某種內(nèi)在數(shù)量比例關(guān)系
在現(xiàn)代市場體系的運(yùn)行過程中,期貨市場與期貨市場環(huán)境之間所存在的數(shù)量比例關(guān)系狀況往往決定著整個市場關(guān)系的良好狀態(tài)。無論是商品期貨,還是金融期貨其價格總量上,實(shí)際都含著現(xiàn)貨價格二者之間的差額,構(gòu)成了期貨交易中的基差。這種基差一般要隨著交割期的臨近而不斷趨于縮小。在商品期貨交易過程中,基差的變動具有明顯的規(guī)律性。如果基差超出了一定量的限制,那么期貨市場就會由于過分脫離期貨市場環(huán)境基礎(chǔ)而發(fā)生性質(zhì)上的變異,淪為純粹的投機(jī)市場。在期貨市場內(nèi)部現(xiàn)貨的套期保值業(yè)務(wù)量也要與投機(jī)業(yè)務(wù)量保持一定的比例。如果突破這種比例,便會發(fā)生兩種相反的現(xiàn)象,如果套期保值者相對過多,就會降低期貨市場的流動性,從而使現(xiàn)貨保值業(yè)務(wù)因為難以找到承擔(dān)風(fēng)險的投機(jī)者而不能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。
2.期貨市場的運(yùn)行與發(fā)展是建立在市場運(yùn)行實(shí)際需要的物質(zhì)基礎(chǔ)之上的
在現(xiàn)代市場體系的運(yùn)行過程中,期貨市場價格與期貨市場環(huán)境價格之間的關(guān)系是現(xiàn)貨價格是期貨價格變動的基礎(chǔ)。而期貨價格則在基本反映期貨市場環(huán)境價格變動趨勢的前提下,通過對期貨市場環(huán)境供求的調(diào)整作用而不斷地使現(xiàn)貨價格逐步趨于均衡。商品期貨交易業(yè)務(wù)的開展顯然必須以期貨市場環(huán)境為基礎(chǔ),在期貨市場的運(yùn)行過程中,現(xiàn)貨或?qū)嵨锏慕桓钍锹?lián)結(jié)期貨市場與期貨市場環(huán)境的紐帶。
3.期貨市場的產(chǎn)生是期貨市場環(huán)境不斷進(jìn)行外延擴(kuò)張和內(nèi)涵深化的結(jié)果
就交易方式而言,期貨交易是從現(xiàn)貨商品的現(xiàn)金交易發(fā)展而來的。由于商品交易規(guī)模的擴(kuò)大而顯示出的交易方式的有限性,以及由于這種有限性所帶來的商業(yè)危機(jī)可能性,共同引發(fā)了商品交換中的時間性矛盾和空間性矛盾。隨著這種矛盾的不斷尖銳與激化,導(dǎo)致了遠(yuǎn)期合約交易方式的產(chǎn)生。由于市場范圍的不斷拓展,商品交易在不同地區(qū)和不同時間經(jīng)常出現(xiàn)價格變動很大的現(xiàn)象。遠(yuǎn)期合約交易的雙方經(jīng)常因為價格的變動而違約,從而又反過來進(jìn)一步加劇了商品經(jīng)濟(jì)社會的基本矛盾——私人勞動與社會勞動之間的矛盾。
一、期貨市場環(huán)境與期貨市場的關(guān)系
1.在期貨市場環(huán)境與期貨市場之間存在著某種內(nèi)在數(shù)量比例關(guān)系
在現(xiàn)代市場體系的運(yùn)行過程中,期貨市場與期貨市場環(huán)境之間所存在的數(shù)量比例關(guān)系狀況往往決定著整個市場關(guān)系的良好狀態(tài)。無論是商品期貨,還是金融期貨其價格總量上,實(shí)際都含著現(xiàn)貨價格二者之間的差額,構(gòu)成了期貨交易中的基差。這種基差一般要隨著交割期的臨近而不斷趨于縮小。在商品期貨交易過程中,基差的變動具有明顯的規(guī)律性。如果基差超出了一定量的限制,那么期貨市場就會由于過分脫離期貨市場環(huán)境基礎(chǔ)而發(fā)生性質(zhì)上的變異,淪為純粹的投機(jī)市場。在期貨市場內(nèi)部現(xiàn)貨的套期保值業(yè)務(wù)量也要與投機(jī)業(yè)務(wù)量保持一定的比例。如果突破這種比例,便會發(fā)生兩種相反的現(xiàn)象,如果套期保值者相對過多,就會降低期貨市場的流動性,從而使現(xiàn)貨保值業(yè)務(wù)因為難以找到承擔(dān)風(fēng)險的投機(jī)者而不能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。
2.期貨市場的運(yùn)行與發(fā)展是建立在市場運(yùn)行實(shí)際需要的物質(zhì)基礎(chǔ)之上的
在現(xiàn)代市場體系的運(yùn)行過程中,期貨市場價格與期貨市場環(huán)境價格之間的關(guān)系是現(xiàn)貨價格是期貨價格變動的基礎(chǔ)。而期貨價格則在基本反映期貨市場環(huán)境價格變動趨勢的前提下,通過對期貨市場環(huán)境供求的調(diào)整作用而不斷地使現(xiàn)貨價格逐步趨于均衡。商品期貨交易業(yè)務(wù)的開展顯然必須以期貨市場環(huán)境為基礎(chǔ),在期貨市場的運(yùn)行過程中,現(xiàn)貨或?qū)嵨锏慕桓钍锹?lián)結(jié)期貨市場與期貨市場環(huán)境的紐帶。
3.期貨市場的產(chǎn)生是期貨市場環(huán)境不斷進(jìn)行外延擴(kuò)張和內(nèi)涵深化的結(jié)果
就交易方式而言,期貨交易是從現(xiàn)貨商品的現(xiàn)金交易發(fā)展而來的。由于商品交易規(guī)模的擴(kuò)大而顯示出的交易方式的有限性,以及由于這種有限性所帶來的商業(yè)危機(jī)可能性,共同引發(fā)了商品交換中的時間性矛盾和空間性矛盾。隨著這種矛盾的不斷尖銳與激化,導(dǎo)致了遠(yuǎn)期合約交易方式的產(chǎn)生。由于市場范圍的不斷拓展,商品交易在不同地區(qū)和不同時間經(jīng)常出現(xiàn)價格變動很大的現(xiàn)象。遠(yuǎn)期合約交易的雙方經(jīng)常因為價格的變動而違約,從而又反過來進(jìn)一步加劇了商品經(jīng)濟(jì)社會的基本矛盾——私人勞動與社會勞動之間的矛盾。