財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理論文
風(fēng)險(xiǎn)管理能力是金融企業(yè)的核心競爭力之一,在當(dāng)前金融危機(jī)席卷全球的背景下,金融企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理論文，供大家參考。
財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理論文范文一：保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制
【論文關(guān)鍵詞】 保險(xiǎn)資金 運(yùn)用 風(fēng)險(xiǎn)管理與控制
【論文摘要】 隨著中國保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的快速增長，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用成為保險(xiǎn)公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵性因素。文章研究了保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場后資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意的問題、為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系以及加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議。
一、引言
保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國投資渠道等方面，而對于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。
二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置
保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。
第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年;而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險(xiǎn)市場快速增長產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險(xiǎn)市場正處于一個(gè)快速增長時(shí)期的判斷，每年不斷增長的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。
第三，保險(xiǎn)資金對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對股票市場運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。
第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。
三、保險(xiǎn)公司對資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制
目前，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司;二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作;三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)
保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度
資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位;另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。
3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對外要與國內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場變化情況;對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系
在資金運(yùn)用的全過程中，有幾組指標(biāo)評估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評估、風(fēng)險(xiǎn)要素評估、資金運(yùn)用效益評估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。 四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議
1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件;對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標(biāo)準(zhǔn);確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定
拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。
3、按投資比例監(jiān)管
近年來，隨著社會(huì)和公眾對保險(xiǎn)的需求加大，我國保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機(jī)制不健全，營運(yùn)欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資;投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%;直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)(不含萬能和投連產(chǎn)品)的5%等。將來保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開后，對項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%;投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%;投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%;購買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi);資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運(yùn)營情況進(jìn)行調(diào)整。
【參考文獻(xiàn)】
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財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理論文范文二：談我國保險(xiǎn)資金投資的意義及風(fēng)險(xiǎn)防范
摘要：保險(xiǎn)資金投資對于我國的資本市場和保險(xiǎn)行業(yè)都有重要意義，一方面保險(xiǎn)資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，另一方面保險(xiǎn)資金投資能夠促進(jìn)我國保險(xiǎn)業(yè)的長期發(fā)展。但是由于保險(xiǎn)資金的特殊性質(zhì)，因此在保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資時(shí)要在考慮資金的流動(dòng)性和安全性的基礎(chǔ)上，提高投資收益率，這可以通過設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金，進(jìn)行專業(yè)化投資的方式來滿足。
關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金;投資;意義;風(fēng)險(xiǎn)防范
隨著我國人民生活水平的提高，人們的保險(xiǎn)意識(shí)越來越強(qiáng)，保險(xiǎn)公司推出的保險(xiǎn)品種也越來越多樣化，保費(fèi)收入連年遞增。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，這幾年保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營利潤越來越低，特別是近年來在全球發(fā)生的巨大的自然災(zāi)害和恐怖襲擊對世界保險(xiǎn)業(yè)的利潤是一大重創(chuàng)，這使得投資的重要性在保險(xiǎn)業(yè)中愈顯重要，因?yàn)橥顿Y不僅是保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，而且是保險(xiǎn)業(yè)一個(gè)必不可少的利潤增長點(diǎn)，因而如何很好地運(yùn)用這些資金是我國保險(xiǎn)公司面臨的一個(gè)課題。
一、 保險(xiǎn)資金投資的意義
一般而言，在成熟的資本市場，占據(jù)主導(dǎo)地位的是機(jī)構(gòu)投資者，而不是個(gè)人投資者。從國際發(fā)展趨勢看，20世紀(jì)80年代以來，以養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、投資基金為代表的各類外部機(jī)構(gòu)投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險(xiǎn)公司的證券化資產(chǎn)已超過80%。因此保險(xiǎn)公司已成為發(fā)達(dá)證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金是證券市場的重要資金來源，是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。因此保險(xiǎn)資金投資對保險(xiǎn)公司及資本市場均具有重大意義。
首先，保險(xiǎn)資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。(1)保險(xiǎn)資金投資增加了資本市場的資金來源。保險(xiǎn)資金是發(fā)達(dá)資本市場的重要資金來源，相比于財(cái)險(xiǎn)公司而言，壽險(xiǎn)公司因?yàn)槠浣?jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，更是為資本市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。例如，在資本市場最為發(fā)達(dá)的美國，保險(xiǎn)公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險(xiǎn)資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結(jié)構(gòu)，提高資本的流動(dòng)性，刺激資本市場主體的成熟和經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)保險(xiǎn)市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。(2)保險(xiǎn)資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要求符合安全性、盈利性、流動(dòng)性等原則，其中盈利性是目標(biāo)，安全性、流動(dòng)性是基礎(chǔ)，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金擔(dān)負(fù)著隨時(shí)補(bǔ)償災(zāi)害損失和給付保險(xiǎn)金的任務(wù)，因此保險(xiǎn)公司必須采取適當(dāng)措施應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，所以保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金的投資過程中對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險(xiǎn)工具的需求非常強(qiáng)烈，而這些需求是穩(wěn)定資本市場的重要因素。而且機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰(zhàn)略投資的市場，因此，保險(xiǎn)資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。
其次，保險(xiǎn)資金投資能夠促進(jìn)我國保險(xiǎn)業(yè)的長期發(fā)展。(1)保險(xiǎn)資金投資增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的償付能力。償付能力充足是對保險(xiǎn)公司的最基本要求。隨著我國保險(xiǎn)公司的增加，特別是外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入，保險(xiǎn)行業(yè)的競爭日益激烈，保費(fèi)的降低，經(jīng)營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當(dāng)前的保險(xiǎn)資金多為長期資金，特別是人壽保險(xiǎn)資金，有的長達(dá)三四十年，在如此長的時(shí)間內(nèi)，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險(xiǎn)業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續(xù)下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，因此如何很好地利用保險(xiǎn)資金以增強(qiáng)企業(yè)的償付能力是保險(xiǎn)公司面臨的問題。保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部統(tǒng)計(jì)，2005年全年保險(xiǎn)資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險(xiǎn)公司直接投資股票的最好成績高達(dá)20%。目前，我國保險(xiǎn)公司的償付能力相比較于國際保險(xiǎn)業(yè)還是很低的，因此，保險(xiǎn)資金入市，有利于保險(xiǎn)公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。(2)保險(xiǎn)資金投資增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。保險(xiǎn)資金是一種特種資金，專門用于應(yīng)付自然災(zāi)害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入是對被保險(xiǎn)人的負(fù)債，而不是保險(xiǎn)公司的實(shí)際收益。由于保險(xiǎn)責(zé)任是連續(xù)的、不確定的，隨時(shí)可能承擔(dān)各種保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的未到期責(zé)任，所以保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用時(shí)，要全面實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理，將保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負(fù)債想匹配，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外，保險(xiǎn)投資收益為公司降低保費(fèi)提供了可能性，而保費(fèi)的降低有助于提高保險(xiǎn)的深度，激發(fā)市場的潛在需求，增加保費(fèi)收入，改善保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司競爭力，使保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)良性發(fā)展的狀態(tài)。
2004年底，中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合中國證券監(jiān)督委員會(huì)正式發(fā)布了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在嚴(yán)格監(jiān)管的條件下直接投資股票市場。據(jù)保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月底，保險(xiǎn)資金投資證券的投資基金總額達(dá)1 099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險(xiǎn)資金投資在使保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作空間擴(kuò)大的同時(shí)，也使各保險(xiǎn)公司面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，因此如何防范投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)業(yè)面臨的另一重大課題。
二、 我國保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)防范
任何一項(xiàng)高收益的投資總是與高風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)結(jié)的，目前我國資本市場還不是很發(fā)達(dá)，市場規(guī)范化程度不高，因此其潛在風(fēng)險(xiǎn)更不能低估。對于剛剛可以入市的保險(xiǎn)公司來說，盡管新政策帶來了新的機(jī)遇，但同時(shí)也加大了潛在風(fēng)險(xiǎn)。筆者以為保險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)要考慮以下問題以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。
1. 合理安排投資期限，加強(qiáng)資金的流動(dòng)性。任何資金在投資時(shí)，都要遵循收益性、流動(dòng)性及安全性原則，但是保險(xiǎn)資金在投資時(shí)對資金的流動(dòng)性要予以特別的關(guān)注，這與保險(xiǎn)資金的性質(zhì)有關(guān)。
保險(xiǎn)企業(yè)的資金與其他行業(yè)的資金一樣來源于兩個(gè)方面，即投資者投入的資本及企業(yè)的負(fù)債，企業(yè)的股本是不可贖回的，故可以進(jìn)行長期投資。但是企業(yè)的負(fù)債則不然，除了應(yīng)根據(jù)其償還期的長短進(jìn)行不同的投資外，作為負(fù)債的保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入的賠付具有較大的不確定性。如果保險(xiǎn)公司的自有資金不能滿足上述賠付需要時(shí)，則必須以其他方式籌集資金，因此而承擔(dān)的損失，就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)或者表現(xiàn)為以較高的成本借入資金或者表現(xiàn)為將投資提前回收而發(fā)生的損失。在這種情況下，保險(xiǎn)公司除了承擔(dān)損失外，嚴(yán)重的還會(huì)影響到保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)。因此保險(xiǎn)公司在對外進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)對企業(yè)資金來源的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重點(diǎn)分析研究，合理安排投資期限，使公司的資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，確保資金的流動(dòng)性。
2. 進(jìn)行分散投資，保證保險(xiǎn)資金的安全性和收益率。在資本市場，安全性和收益率是一對矛盾，一般而言，注重安全性的投資的收益率不會(huì)太高，而高收益通常是與高風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)結(jié)在一起的。對于保險(xiǎn)資金來說，因?yàn)槠渫顿Y資金的很大一部分來源是負(fù)債，而負(fù)債又是要償還的，故資金的安全性是其必不可少的考慮因素，但是如果當(dāng)被保險(xiǎn)人所受到的風(fēng)險(xiǎn)損失的賠款超過其所繳納的保費(fèi)時(shí)，對收益率就有較高的要求。因此，在保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資時(shí)，要兼顧資金的安全性和收益率，這就要求企業(yè)不能將資金過分集中地進(jìn)行投資，而是要兼顧安全及收益，進(jìn)行分散投資，即將資金投入不同的行業(yè)、部門、地區(qū)，或者進(jìn)行不同的投資組合，如同時(shí)進(jìn)行股權(quán)投資、債權(quán)投資等，以分散風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然根據(jù)現(xiàn)代投資理論，任何投資都不可能實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的投資安全性、流動(dòng)性、收益性，只能在三者中達(dá)到一個(gè)平衡，即在某一目標(biāo)最大化的前提下，力爭使其他目標(biāo)朝最優(yōu)的方向發(fā)展，使其綜合收益最高。因此保險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，確定本公司投資的根本目標(biāo)，以尋求最佳的投資組合。
3. 設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金，進(jìn)行專業(yè)化投資。保險(xiǎn)資金投資的具體方法有以下三種：一是保險(xiǎn)公司自己作為機(jī)構(gòu)投資者，直接從事證券投資;二是保險(xiǎn)公司將資金委托給其他投資主體進(jìn)行投資;三是由多家保險(xiǎn)公司共同設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金，從事證券投資。
進(jìn)行證券投資注重的是資金的安全性、價(jià)值增值和回報(bào)率，這就要求保險(xiǎn)企業(yè)必須單獨(dú)評價(jià)預(yù)測所投入企業(yè)的經(jīng)營前景,并據(jù)此選擇投資方向。由于行業(yè)差別，保險(xiǎn)公司一般缺乏專業(yè)的投資人才和投資經(jīng)驗(yàn)，特別是我國保險(xiǎn)業(yè)的投資還處于初級階段，故保險(xiǎn)公司還遠(yuǎn)未建立科學(xué)、規(guī)范的投資管理體系，投資理念不成熟，因此國外先進(jìn)的投資經(jīng)驗(yàn)和方法無法有效地運(yùn)用到中國的保險(xiǎn)投資管理實(shí)踐中，因此筆者以為保險(xiǎn)公司進(jìn)行自行投資是不可行的。如過保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金委托給他方投資，在這種委托、代理機(jī)制下，保險(xiǎn)公司對資金的監(jiān)控和對受托者的激勵(lì)機(jī)制可能存在障礙，故易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。隨著保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和競爭程度的提高，筆者認(rèn)為第三種模式是保險(xiǎn)資金投資的最有效方式。因?yàn)樵O(shè)立單獨(dú)的證券投資保險(xiǎn)基金，一方面有利于吸收和培養(yǎng)優(yōu)秀的專業(yè)投資人才，另一方面有利于明確保險(xiǎn)公司與證券投資保險(xiǎn)基金公司的責(zé)任和權(quán)利，加強(qiáng)對投資管理的考核，促進(jìn)專業(yè)化運(yùn)作。而且因?yàn)榛疬\(yùn)作過程透明度高，運(yùn)作機(jī)制、組織機(jī)構(gòu)、法律框架都比較規(guī)范，能較好地保證投資者資金的安全性。
綜上所述，保險(xiǎn)資金投資渠道的拓寬對保險(xiǎn)業(yè)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，進(jìn)行有效的資金投資是保險(xiǎn)公司在激烈的市場競爭立于不敗之地的基本保證。在保險(xiǎn)資金投資過程中，企業(yè)的投資理念、運(yùn)作方式固然非常重要，但國家的監(jiān)管也是必須的。多數(shù)國家都規(guī)定禁止或限制保險(xiǎn)資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性差的非上市股票以及未經(jīng)擔(dān)保的貸款，如美國各州對投資于普通股票的最高限制在總資產(chǎn)的2%~20%之間，對不動(dòng)產(chǎn)投資限額一般不超過20%，對投資于抵押貸款的最高限額一般為40%~50%。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)關(guān)系到千家萬戶，如保險(xiǎn)公司進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資而引發(fā)虧損甚至倒閉，必然會(huì)引起社會(huì)的動(dòng)蕩。因此，在保險(xiǎn)資金渠道進(jìn)一步拓展后，我國的各項(xiàng)法律法規(guī)應(yīng)同時(shí)建立，以規(guī)范保險(xiǎn)投資，提高保險(xiǎn)公司的盈利能力和競爭能力。
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