金融市場風險相關論文
金融市場風險相關論文
要想保持金融市場的健康平穩(wěn)運行,進而保證國民經濟的持續(xù)穩(wěn)定增長,則必須依靠全面和有效的金融風險管理工作。下面是學習啦小編為大家整理的金融市場風險相關論文，供大家參考。
金融市場風險相關論文范文一：金融市場風險價值的計算
摘要：由于收益率時間序列是尖峰厚尾的，本文在模擬VaR-GARCH模型時采用的是正態(tài)分布的情況，與實際情況有一定差別，可進一步計算在其他分布下的估計值進行比較。另外，本文只介紹了一種模型，還可利用GARCH-M、EGARCH、TARCH等模型進行改進，提高預測的準確性。
關鍵詞：金融市場風險;收益率
一、引言
隨著世界經濟的日益復雜化，金融市場在其運作過程中面臨風險增大的趨勢，市場風險成為國內外經濟領域關注的焦點，其中市場風險的度量與監(jiān)測是整個風險管理理論的基礎與核心。在這種情況下，早在1993年JPMorgan公司提出來VaR模型，它有助于金融管理者全面測量市場風險。與此同時，金融資產時間序列常常表現出“尖峰厚尾”、“波動集群”等特征，本文選取了GARCH類模型來改進傳統風險計算方法所帶來的局限性，使計算結果與實際情況更加符合。
二、實證分析
1.數據的選取與處理本文以2014年1月2日到2015年9月10日滬深300日收盤指數為樣本，共取414個樣本值，以此來分析我國股市的風險。該數據來源于中國社會科學院金融研究所數據庫，并且通過Eviews5.0軟件得出本文所用圖形和計算結果。利用公式得到收益率為對數收益率rt=lnpt-lnpt-1，其中pt表示在t時刻的收盤指數，由此我們得到收益率時間序列{rt}的基本統計分析如圖1。根據圖1進行分析，滬深300指數的收益率都在一個常數附近上下波動，在一段時間內較大的波動后跟隨著大的波動，相對小的波動后伴隨著較小的波動，呈現出波動集群性。其Sk值小于零的，是左偏分布，并且峰度值8.5097明顯大于正態(tài)分布的峰度值3，這說明兩個收益率序列不服從正態(tài)分布，具有尖峰厚尾的特點。
2.收益率的平穩(wěn)性和相關性檢驗由于非平穩(wěn)序列對后續(xù)模型的建立具有不利影響，本文利用ADF方法對收益率序列進行平穩(wěn)性檢驗。結果顯示，ADF統計量都小于1%、5%、10%的顯著水平臨界值，且P值為0，可以在95%的顯著水平下拒絕原假設，說明收益率序列沒有單位根，是平穩(wěn)的。通過序列的相關統計圖可以看出，收益率序列的自相關系數拖尾，偏自相關系數在滯后4階處存在相關性，因此對收益率時間序列建立均值方程。
3.GARCH模型的建立根據建立的回歸方程對其殘差進行ARCH-LM檢驗，判斷殘差序列是否具有ARCH效應，檢驗結果中χ2檢驗的相伴概率P值為0，所以拒接原假設，即滬深300指的收益率序列具有高階ARCH效應。在建立模型過程中，通過比較AIC與SC信息準則，經過反復計算得出GARCH(1,1)模型擬合效果最好，計算結果如表2所示。由表2可知，條件方差方程中各參數的z-統計量非常顯著，并且所對應的P值都等于0，因此在檢驗水平為5%的條件下這些參數是顯著的。并且方程中的ARCH項和GARCH項的系數都大于零，兩系數相加為0.971842小于1，滿足模型參數約束條件。由于系數之和非常接近于1，因而前期的沖擊對未來的影響是具有持久性的。接著對GARCH模型估計的殘差進行ARCH-LM檢驗，其結果顯示接受原假設，殘差不存在條件異方差，因此可以用GARCH模型做進一步計算。
4.VaR值的計算與檢驗基于上述GARCH模型生成其條件方差，然后代入公式VaR=Pt-1aht，可以得到VaR估計值。本文選取不同的置信水平來比較對計算VaR值所帶來的影響，表3給出了VaR的一些統計結果及檢驗數據。由表3可以看出，以置信水平為95%的情況為例，有95%的把握可以將指數的損失控制在105.1435以下，但我們不能簡單的認為VaR-GARCH模型完全估計出股市的風險程度，在股市波動較大的時期往往存在低估風險的情況。
三、小結與展望
由于收益率時間序列是尖峰厚尾的，本文在模擬VaR-GARCH模型時采用的是正態(tài)分布的情況，與實際情況有一定差別，可進一步計算在其他分布下的估計值進行比較。另外，本文只介紹了一種模型，還可利用GARCH-M、EGARCH、TARCH等模型進行改進，提高預測的準確性。
參考文獻
1、遼寧金融市場風險指標體系的構建及實證分析王春麗; 王曼東北財經大學學報2008-05-15
2、金融市場風險管理研究：VaR方法黃玉龍西南財經大學2003-04-01
金融市場風險相關論文范文二：互聯網金融市場風險研究
摘要：在發(fā)展過程中，要明確職、分清權利與義務，消除監(jiān)管主體不明確的隱患。其次，還要加強自律建設意識，成立行業(yè)自律協會，從而建立和強化行業(yè)的自我監(jiān)督和管理體系。
關鍵詞：互聯網;金融市場風險
一、互聯網金融發(fā)展的現狀分析
(一)互聯網金融內涵闡釋互聯網金融是金融領域與互聯網領域的結合，是兩者結合的新興領域，英文翻譯為InternetofFinance，簡稱IOF，這種互聯網金融定義的角度是基于互聯網與移動互聯網的統一環(huán)境?；ヂ摼W金融并不是簡單的“互聯網”與“金融”的簡單的壘砌或是金融領域在互聯網領域內的簡單融合，而是一種基于思維的角度，是互聯網思維的金融，技術雖然作為互聯網金融的有效支撐，但是互聯網金融的產生、運營與發(fā)展都是超越互聯網本身的。在一定程度上，互聯網金融可以視為是一種交叉網絡、關聯網絡，核心是主體“參與人”而不是互聯網技術。互聯網金融可以視為一種全新的互聯網參與形式，而不是對傳統金融領域計算機技術的簡單升級。
(二)互聯網金融的特征互聯網金融特征可從三個方面予以解釋：首先，從移動支付的角度來看，互聯網金融之所以在最近幾年發(fā)展的如此迅速也主要得益于互聯網移動客戶端的普及、使得參與主體可以廣泛納入。例如基金的申請購入，支付清算手段的電子化與移動化等。其次，互聯網金融信息處理的網絡化，憑借著大數據時代云計算技術的支撐，互聯網金融可以使得信息處理更加精確，在一定程度上也可以對風險進行有效的防控。最后，“互聯網平臺”媒介可以使得各種金融資源聚集，供需雙方可以更加便利、便捷的進行交易，這也提高了充分交易的可能性。
(三)互聯網金融在中國的發(fā)展現狀近年來，我國互聯網金融發(fā)展十分迅猛，不僅體現在互聯網金融機構數量的不斷增加，也體現在互聯網金融機構規(guī)模的壯大。同時，在不斷發(fā)展的過程中，互聯網金融也發(fā)展了許多不同模式，如：第三方支付、P2P等等。以下是對幾種互聯網金融發(fā)展模式的對比分析：(見表1)隨著互聯網金融的不斷發(fā)展，近兩年，除了以上列出的六種主要的發(fā)展模式外，互聯網金融模式不斷得到創(chuàng)新和豐富，互聯網金融交易成本呈現下降趨勢，互聯網交易過程中信息不對稱現象也在降低，互聯網金融交易成功率不斷提高。比如:傳統銀行也開始介入互聯網借貸領域，傳統的線下申請、審核、放貸等程序也開始轉向線上辦理，通過銀行+電子商務平臺”，人們可以直接通過“網上申請、在線審批、發(fā)放貸款”，傳統銀行這種模式的轉變也正說明了互聯網金融對傳統銀行的改革提供了動力。第三方支付工具也由之前的“單打獨斗”角色轉向與基金合作，以提升自身的穩(wěn)定性，爭取客戶對其的信任，進而提高自己在市場的占有率。而發(fā)展十分迅速的P2P也由之前簡單的中介定位轉向與擔保公司等其他公司進行合作，采用線上與線下相結合的模式，債權轉讓等方式發(fā)展。
二、互聯網金融風險評估
對互聯網金融市場風險的論證，“欲速則不達”這句話可以很形象的運用于此。任何事物都要遵循這一規(guī)律，都是在成長的過程中不斷完善?；ヂ摼W金融發(fā)展速度如此之快，在發(fā)展的過程中也存在不穩(wěn)定性，而不穩(wěn)定性有可能會造成潛在的風險。
(一)技術性風險在對技術性風險進行分析時，其參照對象主要是具有相對獨立安全的傳統商業(yè)銀行進行對比，傳統的商業(yè)銀行有著較為健全、安全的通信網絡，這種傳統的商業(yè)銀行相對來說是封閉的，或者開放性不強。而互聯網金融開放性較強，是一種開放式的通信系統，這種系統兼具網絡性、交叉性以及互通性。因而，一旦互聯網金融出現病毒現象，整個系統都有可能癱瘓。在傳統金融領域業(yè)務中，技術風險帶來的損失是局部范圍的，是可控的。而在互聯網金融業(yè)務中，技術風險可能會導致整個金融系統出現風險，進而在整個系統內會造成巨大的損失，而這種損失規(guī)模有可能無法控制。
(二)信用風險信用是對交易雙方的評估，傳統的信用系統相對較為完善，通過線下“面對面”的溝通與交流，可以有效的對客戶信用進行有效的了解。而在互聯網金融領域下，對信用的評估很少能通過“面對面”的交流，因而對交易雙方的信用了解的也不是很透徹，這就存在一定的信用潛在不穩(wěn)定性。同時，有的公司利用互聯網非法吸收存款或非法集資也會存在損害用戶信用的可能性。因而，這種潛在的影響因素會危及整個社會信用體系，從而也不利于互聯網金融的健康發(fā)展。
(三)法律法規(guī)風險目前，在互聯網金融方面的法律法規(guī)建設還有不足，在很大程度上是因為互聯網金融發(fā)展的速度之快，與其相配套的法律法規(guī)尚不完善，這種現象也就使得互聯網金融存在法律風險。從機構和投資者的角度來看，在這種法律環(huán)境下，人們也有可能會進行投機取巧的行為，又或者互聯網金融企業(yè)和投資者不按規(guī)章制度辦事，不能有效行使權利、履行義務，從而產生負面效應。同時，互聯網金融機構的后臺監(jiān)管也存在法律漏洞，甚至在某些方面存在空白。
三、互聯網金融風險的防范與對策
(一)加強互聯網金融管理，提高互聯網金融效率互聯網金融是在互聯網技術的基礎之上發(fā)展的，憑借著對互聯網技術的迅猛發(fā)展和廣泛運用，互聯網金融發(fā)展十分迅速，而對其管理的缺陷則折射出目前我國對互聯網金融的管理缺失，沒有跟上互聯網金融發(fā)展的節(jié)奏。通過以上對互聯網金融發(fā)展模式的分析，互聯網金融所發(fā)展出的不同模式應予以區(qū)別管理對待。雖然傳統商業(yè)銀行已經向網絡化進行轉變，但其在運營模式沒有實質性的改變，應將其與其他發(fā)展模式進行區(qū)別。同時，互聯網金融對效率的追求可以依靠其內在的互聯網云計算、大數據分析等進而提升效率，節(jié)約成本。
(二)完善信用審查指標，推進信用體系建設規(guī)范化完善的信用體系是互聯網金融發(fā)展的基本保障，因而，保障互聯網金融的健康有序發(fā)展需要不斷完善信用體系。就完善信用體系來看，需要注意信用體系考核指標建設、信用體系結構搭建、信用體系評估等。信用體系考核指標應當較為完善，完善的信用考核指標可以更好的對客戶進行評估，將提前規(guī)避風險。體系搭建需要注意多方位、注重完整性。信用體系也要對自身進行評估，也可以通過第三方對其進行評估分析。
(三)完善監(jiān)督和防范體系，推進互聯網金融穩(wěn)健發(fā)展良好的發(fā)展需要多方位的監(jiān)管，對互聯網金融發(fā)展而言，需要建立多方位、分層次的監(jiān)管體系進行支撐。監(jiān)管不到位，職責不清晰會降低互聯網金融效率，也會造成多方互相“踢皮球”的現象，這種現象不利于互聯網金融未來健康的發(fā)展。因而，在發(fā)展過程中，要明確職、分清權利與義務，消除監(jiān)管主體不明確的隱患。其次，還要加強自律建設意識，成立行業(yè)自律協會，從而建立和強化行業(yè)的自我監(jiān)督和管理體系。
參考文獻
1、產融型企業(yè)集團經濟效應及金融市場風險研究王帥湖南大學2012-02-17
2、金融市場風險VaR方法的研究李夫明華東師范大學2005-05-01
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