利率市場化是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融市場化的關(guān)鍵,是我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革深化的核心內(nèi)容。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的淺談利率市場化論文，供大家參考。

　　淺談利率市場化論文篇一

　　《 淺析利率市場化中的利率風(fēng)險(xiǎn) 》

　　摘要：2014年11月22日央行對基準(zhǔn)利率的調(diào)整，加快了我國利率市場化的進(jìn)程，但也爆發(fā)了由利率變化帶了的利率風(fēng)險(xiǎn)，所以對利率風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制就顯得尤為重要，本文在該背景下探討了金融機(jī)構(gòu)存在的利率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法以及市場化進(jìn)程中利率風(fēng)險(xiǎn)的防范建議。

　　關(guān)鍵詞：利率市場化 利率風(fēng)險(xiǎn) 防范建議

　　2014年11月22日根據(jù)央行對基準(zhǔn)利率的最新政策，不同程度的下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率。該政策加速了我國的利率市場化進(jìn)程，而且隨著利率市場化改革，由利率引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸成為了金融機(jī)構(gòu)的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，那么對利率風(fēng)險(xiǎn)的控制就變得尤為重要。本文基于該背景探討利率市場化進(jìn)程中金融機(jī)構(gòu)可能遇到的利率風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)的應(yīng)對措施。

　　一、利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

　　利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)分為兩大塊：一是利率市場化過渡期存在的風(fēng)險(xiǎn);二是利率市場化加深后存在的風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一)過渡期存在的利率風(fēng)險(xiǎn)

　　該階段的利率風(fēng)險(xiǎn)主要是由于我國的利率一直受到相關(guān)部門的管制，一旦利率放開后就意味著可能會存在利率由緊到松的過渡，那么伴隨著利率的突然放松管制，商業(yè)銀行還不能及時(shí)應(yīng)對利率環(huán)境的這種突然變化，這時(shí)會產(chǎn)生種種由于利率帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)屬于過渡時(shí)期存在的利率風(fēng)險(xiǎn)。該階段的利率風(fēng)險(xiǎn)是利率市場化初期產(chǎn)生的，隨著利率市場化進(jìn)程的不斷深入，這些利率風(fēng)險(xiǎn)會逐漸消失。

　　過渡時(shí)期由于利率放松管制帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)：一是當(dāng)利率市場化后，利率絕大部分會由貨幣供給雙方?jīng)Q定，一般來說為了吸引放貸資金，商業(yè)銀行會提高存款利率，而為了獲取更多收益，貸款利率也會有所提高，這時(shí)利率的整體提高可能會危及金融市場的穩(wěn)定;二是利率的變化幅度變大，原來受利率管制的銀行可能無法快速適應(yīng)利率幅度變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不能及時(shí)預(yù)料到利率的變動方向和變動幅度，而且在利率市場化的初期也沒有合適的風(fēng)險(xiǎn)管理方法去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，造成存貸款利息收入降低、資本凈現(xiàn)值以及利息收入較利率管制時(shí)期減少，甚至小于零的情況出現(xiàn)。

　　(二)利率市場化后存在的利率風(fēng)險(xiǎn)

　　該階段的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于利率變動的長期不確定性引起的，根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因不同，利率市場化后的利率風(fēng)險(xiǎn)類型主要有：重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)，利率市場化進(jìn)程加深后，這些利率風(fēng)險(xiǎn)必然會產(chǎn)生，但是由于每一家商業(yè)銀行對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和管理風(fēng)險(xiǎn)的方法不同，這些利率風(fēng)險(xiǎn)給不同的商業(yè)銀行帶來的影響也不相同。

　　二、利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法

　　目前，管理利率風(fēng)險(xiǎn)方法主要有敏感性缺口分析、持續(xù)期缺口分析、VAR模型、表外衍生工具等幾種方法。敏感性缺口分析是一種分析由于利率變動引起利息收入或支出變化，進(jìn)而對收益成本影響的不確定性利率風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行測定的方法。持續(xù)期缺口分析是一種利率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，它分析的是當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債之間的持續(xù)期差異對金融機(jī)構(gòu)的資本凈值的影響，該方法彌補(bǔ)了缺口分析法以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的缺陷，以市場價(jià)值作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。VAR模型是指在正常的市場條件下和給定的置信度內(nèi)，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。

　　下面結(jié)合我國實(shí)際情況分析以上幾種利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。

　　一是我國對利率風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識度不夠，缺乏專業(yè)的管理人員，而利率敏感性缺口分析的計(jì)算相對簡單，適合我國國情;二是我國目前的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配，所以要求選擇管理利率風(fēng)險(xiǎn)的方法時(shí)要考慮能滿足資產(chǎn)與負(fù)債不匹配特點(diǎn)的利率敏感性缺口分析方法;三是我國目前的商業(yè)銀行大多還是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，較少發(fā)展中間業(yè)務(wù)，故而利潤來源也大都是存貸差，而利率敏感性缺口分析恰恰就分析的是利率變化對存貸差的影響。

　　持續(xù)性缺口分析法不適合利率市場化初期，但是更適合于利率市場化后的金融市場。這是因?yàn)殡S著利率市場化進(jìn)程的進(jìn)一步加深和我國的金融市場的不斷完善，加劇了金融機(jī)構(gòu)間的競爭，促使各個(gè)商業(yè)銀行降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比例，縮減存貸利差收入，加速發(fā)展中間業(yè)務(wù)，調(diào)整和增加盈利方式。這時(shí)，運(yùn)用持續(xù)期缺口分析法對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理就會變得更為有效。

　　VAR模型分析需要大量的歷史數(shù)據(jù)支持，而目前我國的樣本數(shù)據(jù)的質(zhì)量不高，再者相關(guān)的專業(yè)人才缺失，導(dǎo)致使用VAR模型的成本可能與收益不相匹配，所以VAR模型在我國的應(yīng)用受限。

　　表外衍生工具在我國的應(yīng)用受到限制。原因有兩個(gè)：一是我國衍生品市場還處在欠發(fā)展階段，金融衍生品數(shù)量有限;二是缺乏會管理金融衍生品的人才;三是衍生工具本身具有高杠桿性，如果使用不正確會適得其反，使得原來存在的利率風(fēng)險(xiǎn)被放大。

　　就以上幾種利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法而言，利率敏感性缺口分析法更適合我國國情，隨著利率市場化進(jìn)程的不斷加深，可以逐漸引入持續(xù)期缺口法管理利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然隨著金融衍生品市場的不斷完善，金融衍產(chǎn)品的數(shù)量逐漸增加，我們也可以用表外業(yè)務(wù)衍生工具對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

　　三、利率市場化進(jìn)程中利率風(fēng)險(xiǎn)的防范建議

　　(一)健全利率風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系

　　根據(jù)國家的經(jīng)濟(jì)形勢分析，利率市場化進(jìn)程會更加深入的發(fā)展，而我們都知道，利率不但是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效手段，同時(shí)它也是資金成本的衡量標(biāo)準(zhǔn)，更是金融工具定價(jià)的基礎(chǔ)。所以各大商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)對利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。該風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系包括三部分。一是最高管理層統(tǒng)一決策利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系;二是成立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，負(fù)責(zé)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作;三是在總行和支行建立不同層級的利率管理機(jī)構(gòu)，充分做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作。通過風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建，既能分散上級的管理壓力，又能保證風(fēng)險(xiǎn)管理相對集中，而且在利率的具體執(zhí)行中，各個(gè)層級的管理者會被授予不同的利率浮動權(quán)限，更加有利于業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　(二)加快銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　1、擴(kuò)張中間業(yè)務(wù)部門，分散利率風(fēng)險(xiǎn) 　　在保留原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門的同時(shí)，增設(shè)大客戶部門、金融同業(yè)部門、產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)部門，這些部門專門提供大客戶綜合服務(wù)、發(fā)展大客戶、開展同業(yè)服務(wù)、進(jìn)行新的金融產(chǎn)品研發(fā)。而且銀行的中間業(yè)務(wù)一般不占用資金，所以發(fā)展中間業(yè)務(wù)對于分散利率風(fēng)險(xiǎn)大有好處。同時(shí)中間業(yè)務(wù)的低成本、高利潤，也能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展帶來更有利的長期支持。

　　2、更新業(yè)務(wù)范圍，提高服務(wù)水平

　　傳統(tǒng)的銀行是以存貸款的息差收入為主要利潤來源的，但就目前利率市場化的形式來看，利率的定價(jià)更加自由化，所以單純的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，我們要在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，勇于開發(fā)具有低風(fēng)險(xiǎn)、高收益特點(diǎn)的新業(yè)務(wù)，從業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)功能方面，進(jìn)一步提高銀行的利潤水平。比如銀行可以開展一些代理理財(cái)業(yè)務(wù)，上門服務(wù)、提醒業(yè)務(wù)，又或者是現(xiàn)在已經(jīng)開展的比較多的信息提醒業(yè)務(wù)來來進(jìn)一步滿足金融業(yè)的發(fā)展需要，這些都屬于新的業(yè)務(wù)范圍，從這些方面入手，也能更進(jìn)一步提高銀行的服務(wù)水平。

　　3、提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，降低利率風(fēng)險(xiǎn)

　　除了更新業(yè)務(wù)范圍，提高服務(wù)水平外，銀行還可以在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)減少利率市場化帶來的不利影響。近年來中短期票據(jù)的大規(guī)模發(fā)行也正是由于利率市場化。在利率市場化背景下，利率的決定更大程度上由資金的供求雙方來決定，所以在融資過程中，大中型企業(yè)會向商業(yè)銀行先進(jìn)行詢價(jià)，這樣各個(gè)商業(yè)銀行會競相壓價(jià)，把貸款利率降到最低，這樣利潤就會一降再降;而且大中型企業(yè)的資金需求量往往很大，一家銀行根本不能滿足他的資金需求，往往各大銀行會把資金集中到一起，進(jìn)行聯(lián)合貸款，就如辛迪加貸款，但即使這樣，也可能無法滿足企業(yè)需要，這時(shí)銀行就會利用自己發(fā)達(dá)的票據(jù)網(wǎng)絡(luò)來承攬大中型企業(yè)中短期票據(jù)發(fā)行業(yè)務(wù)，通過幫助他們發(fā)行票據(jù)幫助他們?nèi)谫Y，進(jìn)而獲取收入。這些都是降低利率風(fēng)險(xiǎn)的手段和措施。

　　(三)積極培養(yǎng)和引進(jìn)金融人才

　　利率市場化后，面臨著各種各樣由于利率帶來的風(fēng)險(xiǎn)，各個(gè)銀行需要更多的運(yùn)用金融衍生工具來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，但是由于目前我國金融人才的急缺，銀行內(nèi)部沒有專業(yè)的金融團(tuán)隊(duì)和專業(yè)的金融人才。所以當(dāng)前亟待要解決的問題是培養(yǎng)專業(yè)的金融人才或者從國外、高校引進(jìn)金融方面的專業(yè)人士，當(dāng)然銀行自身也要加強(qiáng)內(nèi)部優(yōu)秀員工的培養(yǎng)，因?yàn)樗麄冊阢y行內(nèi)部已經(jīng)工作多年，更加熟悉銀行內(nèi)部的管理現(xiàn)狀和問題所在，對他們進(jìn)行培養(yǎng)，可以有效的提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制效果。

　　具體做法：培養(yǎng)員工利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識;制定風(fēng)險(xiǎn)管理崗位員工的職業(yè)生涯規(guī)劃;研究引進(jìn)人才策略，適當(dāng)招聘一些利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，特別是有銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)管理人才。

　　(四)建立健全金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)組織

　　金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代金融市場中扮演著重要的角色，同時(shí)也在銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和防范中有重要作用。我們常見的金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有：會計(jì)事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所和律師事務(wù)所等等。這些金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)是銀行運(yùn)行中不可或缺的重要組成部分，他們用自己的專業(yè)知識和專業(yè)技術(shù)為銀行提供風(fēng)險(xiǎn)管理控制和防范技術(shù)支持，為銀行全面開展利率風(fēng)險(xiǎn)管理和控制防范提供有力保障，進(jìn)一步提供銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)的管控能力和管控水平。所以，要進(jìn)一步建立健全金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)組織，為銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管控奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，提供有力保障。

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　　淺談利率市場化論文篇二

　　《 利率市場化推進(jìn)之路 》

　　【摘要】十八屆三中全會決定要“加快推進(jìn)利率市場化”，從而為我國利率的市場化指明了方向。就利率市場化之路而言，是一個(gè)浩大繁雜的工程，在前進(jìn)過程中需要我們進(jìn)行方方面面的改革。但就目前來看，在利率市場化進(jìn)程中我們雖然也取得了一些成就，但是影響和制約其發(fā)展的因素依然不容小覷。需要我們不斷進(jìn)行改革，從而為利率的市場化營造良好的空間和環(huán)境。

　　【關(guān)鍵詞】利率市場化 現(xiàn)狀 制約因素 決策建議

　　【中圖分類號】F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

　　利率是指資金的價(jià)格或成本，是市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行自發(fā)調(diào)節(jié)的重要工具，利率能夠調(diào)動市場資源進(jìn)行優(yōu)化配置，從而提升市場的經(jīng)濟(jì)效率。利率市場化便是指由市場來決定利率，利率市場化的過程便是由市場主體共同自主決定利率的一個(gè)過程。從世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場化是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動力，能夠極大地提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。

　　利率市場化的必要性

　　我國在發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)了利率管制的諸多弊端，如難以用價(jià)格杠桿來調(diào)節(jié)市場，利率的資源配置作用不明顯，這也不利于國家的宏觀調(diào)控，之后我國在1993年提出了進(jìn)行利率市場化改革，這既是為了發(fā)展我國的市場經(jīng)濟(jì)，也為我國參與國際金融市場鋪平了道路。

　　首先，利率市場化是發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求。我國在實(shí)施利率市場化之前，央行對銀行的存貸款利率進(jìn)行直接管制，這在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。但在進(jìn)行社會主義經(jīng)濟(jì)體制改革之后，這種利率管制策略便弊端凸顯，官方指定的利率與市場變化脫鉤，利率難以按照市場需求來調(diào)配資金，也不能為金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營提供正確的市場參考信息，還降低了企業(yè)的資金使用效率。在具體的利率實(shí)踐中，往往出現(xiàn)官方利率過低的狀況，這容易引發(fā)過度投資，帶來經(jīng)濟(jì)泡沫，威脅國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。長期的低利率會導(dǎo)致銀行儲蓄不足，進(jìn)而導(dǎo)致信貸資金短缺，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入困境。如在2004年我國連續(xù)多個(gè)月份出現(xiàn)負(fù)利率狀態(tài)，這降低了居民的儲蓄意愿，而更愿意將資金進(jìn)行市場投資，結(jié)果大量的社會資金流入房地產(chǎn)，促使房價(jià)大升，造成房地產(chǎn)行業(yè)泡沫。而且負(fù)利率擴(kuò)大或長期持續(xù)，還會引發(fā)儲戶到銀行擠兌，給銀行業(yè)本身帶來危機(jī)。因此，我國必須進(jìn)行利率市場化改革，使得利率與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相符，合理引導(dǎo)社會資金流向，優(yōu)化資源配置，既會提升社會資金的有效利用率，也保證了我國金融業(yè)、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　其次，利率市場化還是我國走向國際金融舞臺的客觀要求。利率市場化是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢所在，我國要融入國際金融市場，就必須在金融制度、政策等方面盡快與國際接軌，尤其是在我國加入WTO之后，經(jīng)過5年的過渡保護(hù)期，我國要進(jìn)一步開放銀行和保險(xiǎn)領(lǐng)域，人民幣的利率調(diào)整將受到國際貨幣政策的影響，利率變動與國際市場利率變化將更為緊密，為此，我國應(yīng)該盡快推行利率市場化改革，建設(shè)完善的利率形成機(jī)制。如美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，不斷調(diào)低利息來挽救國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，受其影響，世界多個(gè)國家都紛紛降低利率來提升市場的流動性，我國也多次調(diào)低利率以適應(yīng)國際金融市場的變化。

　　我國利率市場化的現(xiàn)狀

　　我國于1993年作出了包括利率改革在內(nèi)的金融改革決定，到1995年人民銀行指定了利率改革方案，1996年利率改革正式開展，如今我國的利率改革已經(jīng)取得了一定成效。一是我國逐步完成了利率市場化改革，1996年銀行首次開放了同業(yè)拆借利率，次年放開了銀行間債券回購利率，之后又進(jìn)行了貼現(xiàn)利率機(jī)制改革，實(shí)現(xiàn)其市場化。二是實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外幣利率的市場化，從2000年開始，人民銀行開放了外幣貸款利率，同時(shí)也對超過300萬美元以上的大額外幣存款利率開放管理，到2003年，我國放開了對英國、瑞士、加拿大國家國幣的小額存款利率管理，對美元、歐元、日元等外幣的小額存款利率也放松了管理，在上限政策下，商業(yè)銀行可根據(jù)國際金融市場利率進(jìn)行適度調(diào)節(jié)。三是建立了人民幣存款利率下浮制度。1999年我國開始試點(diǎn)存款利率協(xié)商制度，到2006年我國開始允許金融機(jī)構(gòu)下浮人民幣存款利率。四是提高人民幣存款利率上限。在1998年和1999年兩年之中，我國人民銀行三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的貸款利率浮動幅度，2004年，我國商業(yè)銀行的貸款利率幅度最高達(dá)到70%，農(nóng)村信用社這一數(shù)字更是達(dá)到100%。我國的貸款利率幅度不再受企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模大小的束縛。

　　我國利率市場化改革推動了金融資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)了我國金融發(fā)展，但同時(shí)利率市場化所帶來的利率波動以及資源競爭，也給我國市場帶來一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。對于商業(yè)銀行來說，利率不斷市場化讓商業(yè)銀行獲取了自主定價(jià)權(quán)，這會導(dǎo)致利率價(jià)格戰(zhàn)，降低銀行經(jīng)營利潤，提升貸款融資成本，給銀行增加了流動性風(fēng)險(xiǎn)。而且利率價(jià)格的變化將影響商業(yè)銀行的股票收益，極有可能引發(fā)投資人大量減持或拋售商業(yè)銀行股票，增加銀行融資難度。對于企業(yè)來說，在利率管制時(shí)期，企業(yè)能夠以較低的成本獲得融資，而利率市場化之后，金融資源受市場規(guī)律調(diào)配，那些資本雄厚、高效率的企業(yè)成為銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，更加容易獲得貸款，但那些資本薄弱、效率低的企業(yè)因?yàn)橘Y金償還能力弱而難以獲得銀行貸款，而且常常要以較高利率獲得融資，這使企業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)，尤其是我國的一些非盈利性企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將因此受阻。對于個(gè)人來說，市場利率化還增加了投資違約風(fēng)險(xiǎn)，利率的波動很可能造成投資個(gè)人無法償還貸款，面臨違約、信用下降的風(fēng)險(xiǎn)，如在美國的次貸危機(jī)中，由于利率上升，投資人必須為房產(chǎn)投資支付更多的資金，而一旦投資者個(gè)人的收入無法彌補(bǔ)多出的債務(wù)支出之后，就會發(fā)生違約現(xiàn)象，房產(chǎn)投資失敗，之后導(dǎo)致次貸產(chǎn)品的投資者虧損，引發(fā)整個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　我國利率市場化的制約因素

　　我國利率化改革取得了一些成就，但同時(shí)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，這主要是因?yàn)槲覈驶母镏写嬖谝恍┲萍s因素，阻礙了我國利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)。

　　一是我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定存在隱患。利率市場化順利推行的前提是穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。但目前我國存在較為嚴(yán)重的財(cái)政赤字問題。自市場經(jīng)濟(jì)體制改革以來，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，國民收入大幅增加，但財(cái)政收入在國民生產(chǎn)總值中的占比卻逐年下降，且財(cái)政赤字也呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。據(jù)中國財(cái)政局和統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，在2005年到2014年間，除2007年財(cái)政收入略大于財(cái)政支出外，其余都是財(cái)政支出大于財(cái)政收入，且差額從2005年的2281億元逐步增長到2014年的11312億元，由此可見我國財(cái)政赤字不斷增長。適度的財(cái)政赤字是為了支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且財(cái)政政策也需要保持連貫性和穩(wěn)定性，但如果財(cái)政赤字的增長態(tài)勢得不到有效控制，則會威脅我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，不利于金融體制改革，利率市場化也難以推進(jìn)。此外，財(cái)政赤字會導(dǎo)致通貨膨脹，居民儲蓄利率呈負(fù)值狀態(tài)，居民為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值和增值，必然會將資金放入金融市場進(jìn)行投資，由于我國投資渠道狹窄，這些資金大都流向樓市、股市，容易帶來行業(yè)資產(chǎn)泡沫，進(jìn)而造成整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動蕩。在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下進(jìn)行利率市場化改革必然要付出代價(jià)。 　　二是金融市場不成熟，監(jiān)管機(jī)制不健全。利率市場化便是由金融市場的資金供需來決定市場利率，但前提是這一金融市場應(yīng)該是結(jié)構(gòu)合理、充分競爭且信息通暢的成熟金融市場。而實(shí)際上我國金融市場發(fā)展時(shí)間并不長，成熟度不足。如我國國債市場化程度低，國債利率在此環(huán)境中也難以發(fā)揮調(diào)節(jié)作用;我國的貨幣金融市場份額小，結(jié)構(gòu)不合理且品種單一，基本上只在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行交易，公眾缺少參與機(jī)會，因此貨幣市場并不能真正反映市場供求;我國金融市場的子市場還處于分割狀態(tài)，不同子市場間信息流動性差，利率關(guān)聯(lián)度低，這導(dǎo)致我國的各項(xiàng)金融調(diào)控政策難以發(fā)揮調(diào)控效用。在金融監(jiān)管機(jī)制方面，我國目前已經(jīng)建成了包含銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會在內(nèi)的分業(yè)監(jiān)管體系，這為我國的金融業(yè)提供監(jiān)管服務(wù)，但問題是這些金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作關(guān)注點(diǎn)在于金融活動的合規(guī)性，而忽視了風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管，這使得它們難以防范利率出現(xiàn)大幅度波動的問題。這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督工作一般停留在檢查層面，而不是深入監(jiān)測市場波動，分析可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是我國商業(yè)銀行欠缺自主定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在市場利率化過程中，我國商業(yè)銀行開始逐步建立起貨幣政策預(yù)測機(jī)制以及貸款對象內(nèi)部評測制度，這在一定程度上提升了銀行的貸款利率定價(jià)能力，但對于深度的利率市場化推進(jìn)來說，這種定價(jià)能力依然存在不足。第一，貸款定價(jià)決策機(jī)制缺乏科學(xué)性，很多銀行往往是根據(jù)客戶的歷史記錄和主觀判斷來決定貸款與否，而很少用量化工具分析貸款的成本與收益，以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。第二，很多商業(yè)銀行的貸款定價(jià)權(quán)只集中在總行，而分部下屬分支機(jī)構(gòu)則沒有定價(jià)權(quán)，這束縛了分支機(jī)構(gòu)在金融活動中的應(yīng)變能力，降低經(jīng)營效率。第三，一些商業(yè)銀行還沒有建立系統(tǒng)性的客戶信息庫，難以對客戶誠信信息進(jìn)行綜合判斷，這也不利于銀行的貸款決策以及定價(jià)決策。在抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面，我國的國有商業(yè)銀行資本充足率普遍堪憂，而且不良資產(chǎn)貸款率不斷攀升，但同時(shí)銀行的資本收益卻不高，這都是商業(yè)銀行經(jīng)營所存在的隱患。并且長期的貸款利率管制政策使得商業(yè)銀行過度依賴存貸的利差來獲取經(jīng)營利潤，而一旦開放利率化市場，那么存貸利率差的利潤空間將被大大壓縮，國有商業(yè)銀行將會面臨巨大的競爭壓力，甚至帶來我國銀行體系的劇變，引發(fā)銀行危機(jī)。

　　四是我國金融信用環(huán)境不健全。利率市場化便是將利率交由市場調(diào)節(jié)，而在市場運(yùn)行中尤其是金融市場要以信用為基礎(chǔ)，缺乏良好的信用環(huán)境，利率市場化也難以深入推進(jìn)。但目前我國的信用環(huán)境十分脆弱，沒有完善的信用約束機(jī)制，社會信用意識不強(qiáng)，這導(dǎo)致我國銀行在利率定價(jià)時(shí)并不完全是看市場供需，還考慮了一些其他因素，如一些銀行在貸款時(shí)會有人情利率，以低于市場利率的價(jià)格貸款。而且我國一些企業(yè)也不具備信用意識，人民銀行的統(tǒng)計(jì)顯示，我國有60%以上的中小企業(yè)信用不高，在信用評價(jià)等級中處于四級以下，許多中小企業(yè)都有逃廢債務(wù)現(xiàn)象，這也意味著利率對其沒有約束作用，阻礙了利率市場化改革。在缺乏信用的環(huán)境中，融資者在進(jìn)行投資時(shí)利率便不是他們主要的衡量指標(biāo)，那么利率優(yōu)化配置社會資本的功能便無從發(fā)揮。

　　利率市場化的推進(jìn)策略

　　我國市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展、金融市場的完善需要推進(jìn)利率市場化，而且也只有這樣，中國經(jīng)濟(jì)才能融入到世界經(jīng)濟(jì)之中，為我國走向國際舞臺打下基礎(chǔ)。目前我國的利率市場化已經(jīng)取得一定成就，也存在一些問題，要想克服利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)的制約因素，可以從以下幾個(gè)方面入手：

　　一是保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，為利率市場化提供穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。要想我國財(cái)政收支平衡，創(chuàng)造穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，必須保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展態(tài)勢，這便要貫徹科學(xué)發(fā)展觀。隨著能源資源的減少以及人口紅利的消失，我國經(jīng)濟(jì)要持續(xù)發(fā)展必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以技術(shù)提升社會生產(chǎn)效率，用科技來改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，為此我國要多途徑鼓勵(lì)科研創(chuàng)新，提高科技核心技術(shù)的研發(fā)能力。科技要真正成為生產(chǎn)力還需要提升科技成果的轉(zhuǎn)化率，讓我國擁有具備自主知識產(chǎn)權(quán)且有高附加值的產(chǎn)品。以科技帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，在降低資源消耗的同時(shí)提高生產(chǎn)效益，也有益于我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)，這樣才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，為我國的利率市場化奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　二是我國要推進(jìn)貨幣市場發(fā)展，盡快促進(jìn)利率市場化。利率市場化的深入推進(jìn)需要進(jìn)一步開放貨幣市場，這樣才能夠讓市場信息充分流動，由市場來決定利率波動。為此，我國應(yīng)該降低貨幣市場的準(zhǔn)入門檻，讓更多的主體參與貨幣市場，營造活躍開放的環(huán)境。我國還可通過硬件軟件兩個(gè)方面的建設(shè)來推進(jìn)貨幣市場化，如加強(qiáng)金融市場各個(gè)子機(jī)構(gòu)之間的利率關(guān)聯(lián)度，提升國債同購市場、拆借市場、票據(jù)市場之間的聯(lián)系等。在具體貨幣市場交易中，要豐富金融產(chǎn)品種類，設(shè)置合適的金融產(chǎn)品期限，不斷擴(kuò)大金融交易規(guī)模。此外，為防范風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)鼓勵(lì)資信評估機(jī)構(gòu)建設(shè)，這能夠?yàn)樨泿沤灰资袌鲋黧w提供權(quán)威意見，降低決策風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是進(jìn)行銀行改革，提升銀行的自主定價(jià)能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要想提升我國商業(yè)銀行的利率定價(jià)能力，首先應(yīng)該讓商業(yè)銀行自負(fù)虧盈，將其放入金融市場競爭環(huán)境中，這才能夠讓它們獲得不斷自我提升的內(nèi)在動力。在利率定價(jià)能力提升方面，我國商業(yè)銀行應(yīng)改變過去以法定利率為主進(jìn)行利率定價(jià)的模式，建立自己的利率預(yù)測模型，分析和總結(jié)市場利率的波動變化情況，從而為利率定價(jià)提供參考。在利率定價(jià)方面，我國還可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，如使用價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)定價(jià)法、成本加成定價(jià)法等，形成科學(xué)的利率定價(jià)模式。商業(yè)銀行應(yīng)適當(dāng)向分支機(jī)構(gòu)下放利率定價(jià)權(quán)，提升經(jīng)營效率。在提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力上，銀行內(nèi)部要建立完善的評級制度，采用量化評估方式，預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)此提供差異利率。此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該盡快開發(fā)能夠?qū)_或規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，可以提供利率期權(quán)、期貨或遠(yuǎn)期利率協(xié)議等業(yè)務(wù)和服務(wù)，這能夠有效的幫助銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

　　四是要健全金融監(jiān)管體系，完善我國金融市場。從世界各國的利率市場化情況來看，美國、日本、瑞典、韓國等國家的利率市場化都比較成功，而土耳其、智利、菲律賓等國家的利率市場化卻并不順利，在全面開放利率后引起了較大的社會震動，之所以全面開放利率卻引發(fā)不同結(jié)果，主要是由于前者建設(shè)了完善的監(jiān)管體系，而后者在利率市場化之后，監(jiān)管體系建設(shè)卻十分滯后。為此，我國要想進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，必須重視金融監(jiān)管體系建設(shè)。目前我國已經(jīng)建立起了一套金融監(jiān)管體系，但隨著利率市場化的推進(jìn)，這一體系還有諸多不適應(yīng)利率市場化監(jiān)管的方面，需要進(jìn)一步改進(jìn)。金融監(jiān)管體系建設(shè)可以從選拔人才、建立一支高素質(zhì)的金融監(jiān)管隊(duì)伍入手，進(jìn)而建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，除了合規(guī)性監(jiān)管外，更要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管，提升金融監(jiān)管水平，為利率市場化推進(jìn)提供穩(wěn)定環(huán)境。

　　五是要加強(qiáng)信用環(huán)境建設(shè)，強(qiáng)化利率的市場作用。金融市場活動中信用的缺失，削弱了利率的市場調(diào)節(jié)作用，阻礙了利率市場化。因此我國要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，必須加強(qiáng)信用環(huán)境建設(shè)。信用固然屬于道德范疇，但法律能夠?yàn)槠涮峁┳畲蟊Ｕ希瑸榇宋覈梢灾贫ㄏ嚓P(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)懲商業(yè)金融活動中的不誠信行為，打擊破壞信用秩序的金融活動。對于企業(yè)來說，也應(yīng)該增強(qiáng)誠信意識，完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，通過科學(xué)管理來準(zhǔn)確提供企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債等信息，提升自身的信用等級。此外工商、稅務(wù)等部門應(yīng)該對企業(yè)信用信息進(jìn)行共享和披露，并與商業(yè)銀行合作，共同建立企業(yè)以及個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫，這能夠?yàn)殂y行之后的利率定價(jià)提供決策參考信息，降低風(fēng)險(xiǎn)。

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