淺談利率的市場(chǎng)化論文
淺談利率的市場(chǎng)化論文
利率作為資金的價(jià)格越來(lái)越受到重視,其市場(chǎng)化程度可以決定金融資源的配置效率。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的淺談利率的市場(chǎng)化論文，供大家參考。
淺談利率的市場(chǎng)化論文篇一
《 利率市場(chǎng)化的影響 》
【摘要】利率市場(chǎng)化改革在我國(guó)已經(jīng)進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，改革的節(jié)奏也有所加速。本文在深入了解我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的基本情況后，對(duì)被改革影響到的的重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行研究，明晰了利率市場(chǎng)化改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方式。
【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化，銀行業(yè)，證券市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)
2013年7月，央行宣布全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)0.7倍的貸款下限，這表明了政府對(duì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的決心，也為利率上限的開(kāi)放埋下了伏筆。利率是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的重要指標(biāo)之一，能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不容忽視的影響。
利率市場(chǎng)化的理論來(lái)自卡普 (Kapur)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)函數(shù)和馬西森(Mathieson)建立的均衡利率的決定公式。他們的理論證明應(yīng)該以漸進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化以使實(shí)際利率等于均衡利率，提高過(guò)低的利率水平促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些得到了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同，我國(guó)也在2000年正式開(kāi)始了利率市場(chǎng)化改革。改革中，銀行業(yè)面臨著最大的挑戰(zhàn)。我國(guó)的商業(yè)銀行長(zhǎng)時(shí)間在管制甚至保護(hù)的狀況下發(fā)展，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究和規(guī)避并不成熟。在利率市場(chǎng)化之后，不可避免的就是利率水平的升高，階段性來(lái)看，我國(guó)的銀行業(yè)將面臨著諸如償債負(fù)擔(dān)變重，財(cái)政負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變多，資金來(lái)源競(jìng)爭(zhēng)加劇，項(xiàng)目申請(qǐng)逆選擇等問(wèn)題。但由于貸款的定價(jià)多取決于貸款的需求，所以實(shí)際的貸款利率受到的影響不大。而從恒久性風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，銀行的利差收入將會(huì)受到影響。銀行的盈利水平定會(huì)有所降低。利率市場(chǎng)化對(duì)理財(cái)產(chǎn)品也有不小的影響。2012年我國(guó)進(jìn)行了兩次存貸款利率調(diào)整，央行一方面下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，另一方面還將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限擴(kuò)大到0.7倍，銀行的存貸款利差進(jìn)一步收縮。2013年利率市場(chǎng)化的大幅放開(kāi)則使銀行的利差水平進(jìn)一步降低，傳統(tǒng)的依靠存貸款利差為主要來(lái)源的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式受到極大動(dòng)搖。為擺脫困境，銀行業(yè)不得不加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)，尤其是理財(cái)產(chǎn)品。一方面銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量大幅增加，另一方面，銀行也非常注重理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化和資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)型。銀行業(yè)開(kāi)始大量發(fā)行以債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)或者二者混合搭配為標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品。為爭(zhēng)取客戶(hù)，各大銀行不遺余力地推出設(shè)計(jì)精良，投資范圍廣，組合科學(xué)的理財(cái)產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)穩(wěn)定或者高收益以及投資多樣化的需求。
利率市場(chǎng)化給證券市場(chǎng)也帶來(lái)了不小的影響。由股票貼現(xiàn)模型：股票價(jià)格=每股收益/(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))可知，股價(jià)對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率非常敏感，而利率變動(dòng)將通過(guò)對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的作用較大地影響到股票價(jià)格。之前，一年期定期存款的利率為3%，對(duì)比同時(shí)期理財(cái)產(chǎn)品5%左右的收益率，可見(jiàn)銀行存款利率受到的壓制。股市的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將因?yàn)樵絹?lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品或基金替代存款而上升，股價(jià)的合理估值將出現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。不過(guò)，利率會(huì)影響到未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，股價(jià)也是未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，所以股價(jià)在這方面也受到利率變動(dòng)的影響。利率市場(chǎng)化后，利率上升，公司借款成本增加，公司會(huì)對(duì)生產(chǎn)規(guī)模有所壓縮，再加上未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值進(jìn)一步減少，公司股價(jià)會(huì)有所下跌。另外，在流動(dòng)性偏好較強(qiáng)時(shí)，利率上升，投資者會(huì)將將資金抽離股市轉(zhuǎn)而把目光投向儲(chǔ)蓄或者債券，這也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的下跌。不過(guò)，利率作為一種國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)的的重要信號(hào)的功能或許會(huì)有所減弱，利率市場(chǎng)化以前，央行決定利率，利率成為反映貨幣政策和經(jīng)濟(jì)狀況的一種信號(hào)，會(huì)影響投資者的心態(tài)，股票的價(jià)格會(huì)隨著利率的調(diào)整起起落落。如果利率上調(diào)，投資者會(huì)減少股票投資，利率降低時(shí)，股票市場(chǎng)又受到追捧。債券市場(chǎng)則很可能受益于改革。利率是一種貨幣現(xiàn)象，由貨幣供給關(guān)系決定。凱恩斯的相關(guān)理論表明，當(dāng)貨幣供應(yīng)總量一定時(shí)，人們放棄貨幣流動(dòng)性所得到的利息收入和持有貨幣得到流動(dòng)性偏好滿(mǎn)足的程度相等。流動(dòng)性偏好強(qiáng)，利率上升時(shí)，資金會(huì)向債券市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)移。同時(shí)，由于資產(chǎn)組合的可替代性，利率市場(chǎng)化后，部分資金會(huì)通過(guò)資產(chǎn)重組，經(jīng)過(guò)資本流動(dòng)，流向債券市場(chǎng)，推動(dòng)推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展。
在企業(yè)方面，利率市場(chǎng)化則有許多制度性障礙要突破。銀行常愿意以簡(jiǎn)單的授信方式為國(guó)有大企業(yè)或政府融資平臺(tái)提供信貸，對(duì)中小企業(yè)貸款的發(fā)放則非常嚴(yán)格。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，貸款利率的上限將被取消，中小企業(yè)貸款時(shí)將面臨前所未有的高利率。國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)廣大中小企業(yè)的繁榮。國(guó)家進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的根本目的是實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。但基于我國(guó)的信貸文化和一些體制帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，信貸市場(chǎng)利率的“市場(chǎng)化”很可能遇到問(wèn)題，波及中小企業(yè)的發(fā)展。所以，利率市場(chǎng)化的改革要與相關(guān)制度的改革配套，才能起到應(yīng)有的作用。
在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)行多年后，我國(guó)已進(jìn)入改革的關(guān)鍵時(shí)期。改革中最具挑戰(zhàn)的一步即存款利率市場(chǎng)化已拉開(kāi)帷幕，這場(chǎng)改革已是公認(rèn)的不可阻擋的大勢(shì)，對(duì)銀行業(yè)，證券業(yè)和中小企業(yè)的影響將更為深入。為打好攻堅(jiān)戰(zhàn)，除了要靠國(guó)家對(duì)利率市場(chǎng)化改革力度和方式的精心調(diào)控和布局，更要對(duì)受到影響的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域應(yīng)對(duì)改革的能力提出要求。比如銀行業(yè)，為應(yīng)對(duì)改革帶來(lái)的高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象，必須加緊完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)制度，如存款保險(xiǎn)制度，還要不斷開(kāi)辟和完善新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化和精細(xì)化。證券市場(chǎng)也要抓住機(jī)遇直面挑戰(zhàn)，規(guī)范股市和債券市場(chǎng)的相關(guān)條款。而廣大中小企業(yè)則必須正視改革帶來(lái)的挑戰(zhàn)，靈活思變?？梢?jiàn)，利率市場(chǎng)化改革帶來(lái)的影響不只在于改革本身對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，也在于對(duì)各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)щy與挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)能力的提高，和對(duì)政府在宏觀(guān)調(diào)控中松緊自如的能力的鍛煉。這必將促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)和廣大中小企業(yè)的進(jìn)一步成熟，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁上新的臺(tái)階。
參考文獻(xiàn)：
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淺談利率的市場(chǎng)化論文篇二
《 中國(guó)利率市場(chǎng)化評(píng)述 》
摘 要：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展減速和結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，為了更好地通過(guò)利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、配置資源，利率市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行。需要對(duì)近幾年來(lái)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程進(jìn)行總結(jié)，探討利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化所面臨的問(wèn)題與解決措施。
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;金融;市場(chǎng)管制;改革
中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2014)19-0098-02
近幾年來(lái)，隨著中國(guó)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步推行利率市場(chǎng)化進(jìn)程也進(jìn)入了白熱化階段。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。
一、國(guó)外理論總結(jié)
國(guó)外利率市場(chǎng)化的改革實(shí)踐主要依據(jù)麥金農(nóng)和肖的“金融抑制理論”與“金融深化理論”。在金融抑制下，因?yàn)榇婵畹膶?shí)際收益很低，所以?xún)?chǔ)蓄很低，由于銀行不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度決定利率，低的實(shí)際貸款利率吸引那些低收益和低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)生產(chǎn)性項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，要么得不到貸款，要么借助于信貸配給，而銀行只能選擇安全項(xiàng)目，從而使風(fēng)險(xiǎn)降低，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難得到銀行信貸，只好求助于非正式或場(chǎng)外市場(chǎng)，這樣非正式的信貸市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生。發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)大都是“分割”經(jīng)濟(jì)，即企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和居民等經(jīng)濟(jì)單位相互隔絕，因而，各部門(mén)既無(wú)法獲得統(tǒng)一的土地、勞動(dòng)力、資本品及一般商品價(jià)格，也難以獲得同等水平的生產(chǎn)技術(shù)。由于資本市場(chǎng)極為落后，間接金融的機(jī)能也比較軟弱，因此，眾多的小企業(yè)要進(jìn)行投資和技術(shù)改革，只有通過(guò)內(nèi)源融資即依靠自身積累貨幣的辦法來(lái)解決。在投資不可細(xì)分的情況下，投資者在投資前必須積累很大一部分貨幣資金，計(jì)劃投資規(guī)模越大，所需積累的實(shí)質(zhì)貨幣余額就越多，因此在發(fā)展中國(guó)家貨幣與實(shí)質(zhì)資本的關(guān)系是同步增減的互補(bǔ)關(guān)系。總結(jié)來(lái)說(shuō)即：利率管制導(dǎo)致金融抑制，導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡水平，資金將無(wú)法得到有效配置，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為將會(huì)發(fā)生扭曲。
二、利率市場(chǎng)化對(duì)于中國(guó)的意義
利率市場(chǎng)化的有點(diǎn)是明顯的：一是利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面。利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源過(guò)程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。同時(shí)，利率也是其他很多金融產(chǎn)品定價(jià)的參照基準(zhǔn)。二是利率市場(chǎng)化的要點(diǎn)是體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中的自主定價(jià)權(quán)。三是利率市場(chǎng)化也反映客戶(hù)有選擇權(quán)。通過(guò)利率市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)提供各不相同的多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。四是利率市場(chǎng)化反映了差異性、多樣性金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和定價(jià)。五是利率市場(chǎng)化反映了宏觀(guān)調(diào)控的需要。
三、應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題及對(duì)策分析
但是對(duì)于利率市場(chǎng)化我們應(yīng)該科學(xué)地、清楚地認(rèn)識(shí)到，利率市場(chǎng)化改革的要旨不是調(diào)節(jié)利率水平，而是改革利率(資金價(jià)格)的形成機(jī)制，使之成為反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的準(zhǔn)確價(jià)格信號(hào)。利率管制的初衷是控制金融資產(chǎn)的分配，并通過(guò)這種控制加強(qiáng)銀行體系的安全，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化是各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的必由之路。中國(guó)盡管部分金融市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化程度大大提高，但利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。其影響如下：
第一，利率水平升高的風(fēng)險(xiǎn)。從一般規(guī)律看，利率市場(chǎng)化的結(jié)果是利率水平的升高，對(duì)于中國(guó)這樣的資金短缺型國(guó)家更是如此。利率升高可能帶來(lái)兩方面的消極作用：一是企業(yè)和政府籌資成本增加，降低企業(yè)投資積極性，也導(dǎo)致政府投資規(guī)模減小，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩;二是利率過(guò)高引起大量境外游資流入，造成金融市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。
第二，道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。利率市場(chǎng)化就是要銀行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)加成的原則，對(duì)貸款利率實(shí)行合理定價(jià)。目前有相當(dāng)一部分貸款需求得不到滿(mǎn)足，主要原因是銀行覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)太大，與利益不對(duì)稱(chēng)。利率升高也可能使逆向選擇問(wèn)題更加嚴(yán)重。因?yàn)楦呃薀o(wú)形中會(huì)抑制穩(wěn)定、低回報(bào)項(xiàng)目的投資，積極尋找貸款的卻是回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)大的投資者，這當(dāng)然不是銀行希望看到的。產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的原因是信息不對(duì)稱(chēng)，解決的辦法就是銀行在發(fā)放貸款前應(yīng)該多了解借款者的相關(guān)資信。
第三，銀行和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化使銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。銀行有了利率自主權(quán)，可能降低貸款利率提高存款利率，這樣利差縮小，銀行的利潤(rùn)相應(yīng)減少;另一方面，利率風(fēng)險(xiǎn)卻增大，經(jīng)營(yíng)不善的銀行會(huì)出現(xiàn)虧損甚至倒閉。
金融危機(jī)表明，國(guó)外傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論已捉襟見(jiàn)肘，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家家指出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不是一個(gè)封閉的均衡系統(tǒng)，更像一個(gè)復(fù)雜的巨系統(tǒng)。日本利率市場(chǎng)化改革使大銀行競(jìng)相抬高存款利率，降低貸款利率，甚至出現(xiàn)存貸款利率倒掛現(xiàn)象。小銀行難以招架，或被大銀行吞并，或破產(chǎn)倒閉。這也說(shuō)明了利率市場(chǎng)化符合收益遞減規(guī)律，使得大銀行日益強(qiáng)大，小銀行紛紛破產(chǎn)。
所以，中國(guó)在放開(kāi)利率的過(guò)程中，必須建立一套適宜而謹(jǐn)慎的管理制度，制定高質(zhì)量的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行嚴(yán)格而有效的監(jiān)督，以便于利率放開(kāi)后金融機(jī)構(gòu)成功發(fā)揮作用。利率作用的傳導(dǎo)順利實(shí)現(xiàn)要求眾多經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)和一般企業(yè)對(duì)利率變動(dòng)必須靈敏反應(yīng)并迅速作出調(diào)整決策。也正因?yàn)檫@樣，利率市場(chǎng)化后微觀(guān)基礎(chǔ)的構(gòu)造重點(diǎn)是國(guó)有銀行商業(yè)化和一般企業(yè)的真正企業(yè)化。市場(chǎng)化利率的形成離不開(kāi)一個(gè)統(tǒng)一完善的金融市場(chǎng)，市場(chǎng)化各種風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解也離不開(kāi)一個(gè)多元化的金融市場(chǎng)。利率市場(chǎng)化也需要匯率、資本項(xiàng)目放開(kāi)等一系列配套改革措施。換而言之，中國(guó)目前要完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，還存在一定的不完善之處，主要是表現(xiàn)在：國(guó)有企業(yè)對(duì)資金的依賴(lài)與其經(jīng)濟(jì)效益的不佳;國(guó)有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)不完善，目前中國(guó)的整個(gè)金融體制中，國(guó)有部門(mén)仍占有絕對(duì)比重，在這種條件下，市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)機(jī)制無(wú)法與市場(chǎng)價(jià)格很好地對(duì)接起來(lái);金融市場(chǎng)尚不夠規(guī)范、完善，匯率政策等尚不配套等等。從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，為此應(yīng)該： 1.完善中央銀行制度，強(qiáng)化金融監(jiān)管作用。利率市場(chǎng)化后，中央銀行不再直接決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，而是參照貨幣市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的變化情況通過(guò)制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以及公開(kāi)市場(chǎng)操作等，來(lái)有效地市場(chǎng)利率水平。這就要求中央銀行必須建立起相應(yīng)的決策程序和獨(dú)立的決策機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步提高中央銀行的宏觀(guān)調(diào)控能力。
2.構(gòu)建起真正的商業(yè)銀行。在利率市場(chǎng)化中，商業(yè)銀行既要充當(dāng)中央銀行貨幣政策中介，又要依據(jù)貨幣政策意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位決定了它們必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無(wú)法起到中介作用。對(duì)此，我們只有加快國(guó)有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作。
3.加快國(guó)有企業(yè)改革。由于國(guó)有企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，放開(kāi)貸款利率后將會(huì)使這部分國(guó)有企業(yè)難以承受利息負(fù)擔(dān)，甚至?xí)＜吧?。解決這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的步伐，全面推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。
4.推進(jìn)匯率制度的改革。隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)快速融入全球經(jīng)濟(jì)中，世界經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)更加顯著。在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，匯率制度和利率制度是相互關(guān)聯(lián)的。因此為了有效地推進(jìn)利率制度的改革，我們同時(shí)要考慮進(jìn)行外匯制度的改革。
5.大力發(fā)展金融市場(chǎng)。進(jìn)一步發(fā)展和完善中國(guó)的貨幣市場(chǎng)，建立規(guī)范、發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)，建立起金融期貨市場(chǎng)尤其是利率期貨市場(chǎng)，以便有效地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。
6.加快建立存款保險(xiǎn)制度。利率市場(chǎng)化之后，無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行還是一些新興的中小型商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，都將同樣面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為了降低利率市場(chǎng)化過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，加快建立存款保險(xiǎn)制度不失為一項(xiàng)明智之舉。
四、未來(lái)規(guī)劃
就目前而言，中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程速度適當(dāng)而穩(wěn)固。繼2013年7月，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革起，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。將取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。下一步將進(jìn)一步完善存款利率市場(chǎng)化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川面向未來(lái)提出了符合國(guó)情的利率市場(chǎng)化三步走。堅(jiān)持以建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制為總體方向，以完善市場(chǎng)利率體系和利率傳導(dǎo)機(jī)制為重點(diǎn)，以提高央行宏觀(guān)調(diào)控能力為基礎(chǔ)，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。三步走可概括為：近期，著力健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力;做好貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作，為信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考;推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍。近中期，注重培育形成較為完善的市場(chǎng)利率體系，完善央行利率調(diào)控框架和利率傳導(dǎo)機(jī)制。中期，全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，健全市場(chǎng)化利率宏觀(guān)調(diào)控機(jī)制。
五、總結(jié)
總的來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化對(duì)于中國(guó)而言，會(huì)使金融更好地支持實(shí)體、增加金融機(jī)構(gòu)獲利能力、提高信貸質(zhì)量、更有效地吸引閑置資金、有利于推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度、促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量、加速銀行升級(jí)。雖然就條件而言，未來(lái)一兩年內(nèi)有可能全面完成存利率市場(chǎng)化，中國(guó)仍然要以合理、適當(dāng)?shù)乃俣确€(wěn)健地完成全面利率市場(chǎng)化任務(wù)，為中國(guó)下階段的經(jīng)濟(jì)工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
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利率作為資金的價(jià)格越來(lái)越受到重視,其市場(chǎng)化程度可以決定金融資源的配置效率。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的淺談利率的市場(chǎng)化論文，供大家參考。
淺談利率的市場(chǎng)化論文篇一
《 利率市場(chǎng)化的影響 》
【摘要】利率市場(chǎng)化改革在我國(guó)已經(jīng)進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，改革的節(jié)奏也有所加速。本文在深入了解我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的基本情況后，對(duì)被改革影響到的的重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行研究，明晰了利率市場(chǎng)化改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方式。
【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化，銀行業(yè)，證券市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)
2013年7月，央行宣布全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)0.7倍的貸款下限，這表明了政府對(duì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的決心，也為利率上限的開(kāi)放埋下了伏筆。利率是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的重要指標(biāo)之一，能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不容忽視的影響。
利率市場(chǎng)化的理論來(lái)自卡普 (Kapur)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)函數(shù)和馬西森(Mathieson)建立的均衡利率的決定公式。他們的理論證明應(yīng)該以漸進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化以使實(shí)際利率等于均衡利率，提高過(guò)低的利率水平促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些得到了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同，我國(guó)也在2000年正式開(kāi)始了利率市場(chǎng)化改革。改革中，銀行業(yè)面臨著最大的挑戰(zhàn)。我國(guó)的商業(yè)銀行長(zhǎng)時(shí)間在管制甚至保護(hù)的狀況下發(fā)展，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究和規(guī)避并不成熟。在利率市場(chǎng)化之后，不可避免的就是利率水平的升高，階段性來(lái)看，我國(guó)的銀行業(yè)將面臨著諸如償債負(fù)擔(dān)變重，財(cái)政負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變多，資金來(lái)源競(jìng)爭(zhēng)加劇，項(xiàng)目申請(qǐng)逆選擇等問(wèn)題。但由于貸款的定價(jià)多取決于貸款的需求，所以實(shí)際的貸款利率受到的影響不大。而從恒久性風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，銀行的利差收入將會(huì)受到影響。銀行的盈利水平定會(huì)有所降低。利率市場(chǎng)化對(duì)理財(cái)產(chǎn)品也有不小的影響。2012年我國(guó)進(jìn)行了兩次存貸款利率調(diào)整，央行一方面下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，另一方面還將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限擴(kuò)大到0.7倍，銀行的存貸款利差進(jìn)一步收縮。2013年利率市場(chǎng)化的大幅放開(kāi)則使銀行的利差水平進(jìn)一步降低，傳統(tǒng)的依靠存貸款利差為主要來(lái)源的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式受到極大動(dòng)搖。為擺脫困境，銀行業(yè)不得不加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)，尤其是理財(cái)產(chǎn)品。一方面銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量大幅增加，另一方面，銀行也非常注重理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化和資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)型。銀行業(yè)開(kāi)始大量發(fā)行以債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)或者二者混合搭配為標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品。為爭(zhēng)取客戶(hù)，各大銀行不遺余力地推出設(shè)計(jì)精良，投資范圍廣，組合科學(xué)的理財(cái)產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)穩(wěn)定或者高收益以及投資多樣化的需求。
利率市場(chǎng)化給證券市場(chǎng)也帶來(lái)了不小的影響。由股票貼現(xiàn)模型：股票價(jià)格=每股收益/(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))可知，股價(jià)對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率非常敏感，而利率變動(dòng)將通過(guò)對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的作用較大地影響到股票價(jià)格。之前，一年期定期存款的利率為3%，對(duì)比同時(shí)期理財(cái)產(chǎn)品5%左右的收益率，可見(jiàn)銀行存款利率受到的壓制。股市的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將因?yàn)樵絹?lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品或基金替代存款而上升，股價(jià)的合理估值將出現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。不過(guò)，利率會(huì)影響到未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，股價(jià)也是未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，所以股價(jià)在這方面也受到利率變動(dòng)的影響。利率市場(chǎng)化后，利率上升，公司借款成本增加，公司會(huì)對(duì)生產(chǎn)規(guī)模有所壓縮，再加上未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值進(jìn)一步減少，公司股價(jià)會(huì)有所下跌。另外，在流動(dòng)性偏好較強(qiáng)時(shí)，利率上升，投資者會(huì)將將資金抽離股市轉(zhuǎn)而把目光投向儲(chǔ)蓄或者債券，這也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的下跌。不過(guò)，利率作為一種國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)的的重要信號(hào)的功能或許會(huì)有所減弱，利率市場(chǎng)化以前，央行決定利率，利率成為反映貨幣政策和經(jīng)濟(jì)狀況的一種信號(hào)，會(huì)影響投資者的心態(tài)，股票的價(jià)格會(huì)隨著利率的調(diào)整起起落落。如果利率上調(diào)，投資者會(huì)減少股票投資，利率降低時(shí)，股票市場(chǎng)又受到追捧。債券市場(chǎng)則很可能受益于改革。利率是一種貨幣現(xiàn)象，由貨幣供給關(guān)系決定。凱恩斯的相關(guān)理論表明，當(dāng)貨幣供應(yīng)總量一定時(shí)，人們放棄貨幣流動(dòng)性所得到的利息收入和持有貨幣得到流動(dòng)性偏好滿(mǎn)足的程度相等。流動(dòng)性偏好強(qiáng)，利率上升時(shí)，資金會(huì)向債券市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)移。同時(shí)，由于資產(chǎn)組合的可替代性，利率市場(chǎng)化后，部分資金會(huì)通過(guò)資產(chǎn)重組，經(jīng)過(guò)資本流動(dòng)，流向債券市場(chǎng)，推動(dòng)推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展。
在企業(yè)方面，利率市場(chǎng)化則有許多制度性障礙要突破。銀行常愿意以簡(jiǎn)單的授信方式為國(guó)有大企業(yè)或政府融資平臺(tái)提供信貸，對(duì)中小企業(yè)貸款的發(fā)放則非常嚴(yán)格。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，貸款利率的上限將被取消，中小企業(yè)貸款時(shí)將面臨前所未有的高利率。國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)廣大中小企業(yè)的繁榮。國(guó)家進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的根本目的是實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。但基于我國(guó)的信貸文化和一些體制帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，信貸市場(chǎng)利率的“市場(chǎng)化”很可能遇到問(wèn)題，波及中小企業(yè)的發(fā)展。所以，利率市場(chǎng)化的改革要與相關(guān)制度的改革配套，才能起到應(yīng)有的作用。
在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)行多年后，我國(guó)已進(jìn)入改革的關(guān)鍵時(shí)期。改革中最具挑戰(zhàn)的一步即存款利率市場(chǎng)化已拉開(kāi)帷幕，這場(chǎng)改革已是公認(rèn)的不可阻擋的大勢(shì)，對(duì)銀行業(yè)，證券業(yè)和中小企業(yè)的影響將更為深入。為打好攻堅(jiān)戰(zhàn)，除了要靠國(guó)家對(duì)利率市場(chǎng)化改革力度和方式的精心調(diào)控和布局，更要對(duì)受到影響的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域應(yīng)對(duì)改革的能力提出要求。比如銀行業(yè)，為應(yīng)對(duì)改革帶來(lái)的高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象，必須加緊完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)制度，如存款保險(xiǎn)制度，還要不斷開(kāi)辟和完善新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化和精細(xì)化。證券市場(chǎng)也要抓住機(jī)遇直面挑戰(zhàn)，規(guī)范股市和債券市場(chǎng)的相關(guān)條款。而廣大中小企業(yè)則必須正視改革帶來(lái)的挑戰(zhàn)，靈活思變?？梢?jiàn)，利率市場(chǎng)化改革帶來(lái)的影響不只在于改革本身對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，也在于對(duì)各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)щy與挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)能力的提高，和對(duì)政府在宏觀(guān)調(diào)控中松緊自如的能力的鍛煉。這必將促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)和廣大中小企業(yè)的進(jìn)一步成熟，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁上新的臺(tái)階。
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淺談利率的市場(chǎng)化論文篇二
《 中國(guó)利率市場(chǎng)化評(píng)述 》
摘 要：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展減速和結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，為了更好地通過(guò)利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、配置資源，利率市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行。需要對(duì)近幾年來(lái)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程進(jìn)行總結(jié)，探討利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化所面臨的問(wèn)題與解決措施。
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;金融;市場(chǎng)管制;改革
中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2014)19-0098-02
近幾年來(lái)，隨著中國(guó)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步推行利率市場(chǎng)化進(jìn)程也進(jìn)入了白熱化階段。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。
一、國(guó)外理論總結(jié)
國(guó)外利率市場(chǎng)化的改革實(shí)踐主要依據(jù)麥金農(nóng)和肖的“金融抑制理論”與“金融深化理論”。在金融抑制下，因?yàn)榇婵畹膶?shí)際收益很低，所以?xún)?chǔ)蓄很低，由于銀行不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度決定利率，低的實(shí)際貸款利率吸引那些低收益和低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)生產(chǎn)性項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，要么得不到貸款，要么借助于信貸配給，而銀行只能選擇安全項(xiàng)目，從而使風(fēng)險(xiǎn)降低，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難得到銀行信貸，只好求助于非正式或場(chǎng)外市場(chǎng)，這樣非正式的信貸市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生。發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)大都是“分割”經(jīng)濟(jì)，即企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和居民等經(jīng)濟(jì)單位相互隔絕，因而，各部門(mén)既無(wú)法獲得統(tǒng)一的土地、勞動(dòng)力、資本品及一般商品價(jià)格，也難以獲得同等水平的生產(chǎn)技術(shù)。由于資本市場(chǎng)極為落后，間接金融的機(jī)能也比較軟弱，因此，眾多的小企業(yè)要進(jìn)行投資和技術(shù)改革，只有通過(guò)內(nèi)源融資即依靠自身積累貨幣的辦法來(lái)解決。在投資不可細(xì)分的情況下，投資者在投資前必須積累很大一部分貨幣資金，計(jì)劃投資規(guī)模越大，所需積累的實(shí)質(zhì)貨幣余額就越多，因此在發(fā)展中國(guó)家貨幣與實(shí)質(zhì)資本的關(guān)系是同步增減的互補(bǔ)關(guān)系。總結(jié)來(lái)說(shuō)即：利率管制導(dǎo)致金融抑制，導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡水平，資金將無(wú)法得到有效配置，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為將會(huì)發(fā)生扭曲。
二、利率市場(chǎng)化對(duì)于中國(guó)的意義
利率市場(chǎng)化的有點(diǎn)是明顯的：一是利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面。利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源過(guò)程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。同時(shí)，利率也是其他很多金融產(chǎn)品定價(jià)的參照基準(zhǔn)。二是利率市場(chǎng)化的要點(diǎn)是體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中的自主定價(jià)權(quán)。三是利率市場(chǎng)化也反映客戶(hù)有選擇權(quán)。通過(guò)利率市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)提供各不相同的多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。四是利率市場(chǎng)化反映了差異性、多樣性金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和定價(jià)。五是利率市場(chǎng)化反映了宏觀(guān)調(diào)控的需要。
三、應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題及對(duì)策分析
但是對(duì)于利率市場(chǎng)化我們應(yīng)該科學(xué)地、清楚地認(rèn)識(shí)到，利率市場(chǎng)化改革的要旨不是調(diào)節(jié)利率水平，而是改革利率(資金價(jià)格)的形成機(jī)制，使之成為反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的準(zhǔn)確價(jià)格信號(hào)。利率管制的初衷是控制金融資產(chǎn)的分配，并通過(guò)這種控制加強(qiáng)銀行體系的安全，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化是各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的必由之路。中國(guó)盡管部分金融市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化程度大大提高，但利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。其影響如下：
第一，利率水平升高的風(fēng)險(xiǎn)。從一般規(guī)律看，利率市場(chǎng)化的結(jié)果是利率水平的升高，對(duì)于中國(guó)這樣的資金短缺型國(guó)家更是如此。利率升高可能帶來(lái)兩方面的消極作用：一是企業(yè)和政府籌資成本增加，降低企業(yè)投資積極性，也導(dǎo)致政府投資規(guī)模減小，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩;二是利率過(guò)高引起大量境外游資流入，造成金融市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。
第二，道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。利率市場(chǎng)化就是要銀行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)加成的原則，對(duì)貸款利率實(shí)行合理定價(jià)。目前有相當(dāng)一部分貸款需求得不到滿(mǎn)足，主要原因是銀行覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)太大，與利益不對(duì)稱(chēng)。利率升高也可能使逆向選擇問(wèn)題更加嚴(yán)重。因?yàn)楦呃薀o(wú)形中會(huì)抑制穩(wěn)定、低回報(bào)項(xiàng)目的投資，積極尋找貸款的卻是回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)大的投資者，這當(dāng)然不是銀行希望看到的。產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的原因是信息不對(duì)稱(chēng)，解決的辦法就是銀行在發(fā)放貸款前應(yīng)該多了解借款者的相關(guān)資信。
第三，銀行和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化使銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。銀行有了利率自主權(quán)，可能降低貸款利率提高存款利率，這樣利差縮小，銀行的利潤(rùn)相應(yīng)減少;另一方面，利率風(fēng)險(xiǎn)卻增大，經(jīng)營(yíng)不善的銀行會(huì)出現(xiàn)虧損甚至倒閉。
金融危機(jī)表明，國(guó)外傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論已捉襟見(jiàn)肘，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家家指出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不是一個(gè)封閉的均衡系統(tǒng)，更像一個(gè)復(fù)雜的巨系統(tǒng)。日本利率市場(chǎng)化改革使大銀行競(jìng)相抬高存款利率，降低貸款利率，甚至出現(xiàn)存貸款利率倒掛現(xiàn)象。小銀行難以招架，或被大銀行吞并，或破產(chǎn)倒閉。這也說(shuō)明了利率市場(chǎng)化符合收益遞減規(guī)律，使得大銀行日益強(qiáng)大，小銀行紛紛破產(chǎn)。
所以，中國(guó)在放開(kāi)利率的過(guò)程中，必須建立一套適宜而謹(jǐn)慎的管理制度，制定高質(zhì)量的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行嚴(yán)格而有效的監(jiān)督，以便于利率放開(kāi)后金融機(jī)構(gòu)成功發(fā)揮作用。利率作用的傳導(dǎo)順利實(shí)現(xiàn)要求眾多經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)和一般企業(yè)對(duì)利率變動(dòng)必須靈敏反應(yīng)并迅速作出調(diào)整決策。也正因?yàn)檫@樣，利率市場(chǎng)化后微觀(guān)基礎(chǔ)的構(gòu)造重點(diǎn)是國(guó)有銀行商業(yè)化和一般企業(yè)的真正企業(yè)化。市場(chǎng)化利率的形成離不開(kāi)一個(gè)統(tǒng)一完善的金融市場(chǎng)，市場(chǎng)化各種風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解也離不開(kāi)一個(gè)多元化的金融市場(chǎng)。利率市場(chǎng)化也需要匯率、資本項(xiàng)目放開(kāi)等一系列配套改革措施。換而言之，中國(guó)目前要完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，還存在一定的不完善之處，主要是表現(xiàn)在：國(guó)有企業(yè)對(duì)資金的依賴(lài)與其經(jīng)濟(jì)效益的不佳;國(guó)有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)不完善，目前中國(guó)的整個(gè)金融體制中，國(guó)有部門(mén)仍占有絕對(duì)比重，在這種條件下，市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)機(jī)制無(wú)法與市場(chǎng)價(jià)格很好地對(duì)接起來(lái);金融市場(chǎng)尚不夠規(guī)范、完善，匯率政策等尚不配套等等。從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，為此應(yīng)該： 1.完善中央銀行制度，強(qiáng)化金融監(jiān)管作用。利率市場(chǎng)化后，中央銀行不再直接決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，而是參照貨幣市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的變化情況通過(guò)制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以及公開(kāi)市場(chǎng)操作等，來(lái)有效地市場(chǎng)利率水平。這就要求中央銀行必須建立起相應(yīng)的決策程序和獨(dú)立的決策機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步提高中央銀行的宏觀(guān)調(diào)控能力。
2.構(gòu)建起真正的商業(yè)銀行。在利率市場(chǎng)化中，商業(yè)銀行既要充當(dāng)中央銀行貨幣政策中介，又要依據(jù)貨幣政策意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位決定了它們必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無(wú)法起到中介作用。對(duì)此，我們只有加快國(guó)有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作。
3.加快國(guó)有企業(yè)改革。由于國(guó)有企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，放開(kāi)貸款利率后將會(huì)使這部分國(guó)有企業(yè)難以承受利息負(fù)擔(dān)，甚至?xí)＜吧?。解決這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的步伐，全面推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。
4.推進(jìn)匯率制度的改革。隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)快速融入全球經(jīng)濟(jì)中，世界經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)更加顯著。在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，匯率制度和利率制度是相互關(guān)聯(lián)的。因此為了有效地推進(jìn)利率制度的改革，我們同時(shí)要考慮進(jìn)行外匯制度的改革。
5.大力發(fā)展金融市場(chǎng)。進(jìn)一步發(fā)展和完善中國(guó)的貨幣市場(chǎng)，建立規(guī)范、發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)，建立起金融期貨市場(chǎng)尤其是利率期貨市場(chǎng)，以便有效地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。
6.加快建立存款保險(xiǎn)制度。利率市場(chǎng)化之后，無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行還是一些新興的中小型商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，都將同樣面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為了降低利率市場(chǎng)化過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，加快建立存款保險(xiǎn)制度不失為一項(xiàng)明智之舉。
四、未來(lái)規(guī)劃
就目前而言，中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程速度適當(dāng)而穩(wěn)固。繼2013年7月，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革起，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。將取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。下一步將進(jìn)一步完善存款利率市場(chǎng)化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川面向未來(lái)提出了符合國(guó)情的利率市場(chǎng)化三步走。堅(jiān)持以建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制為總體方向，以完善市場(chǎng)利率體系和利率傳導(dǎo)機(jī)制為重點(diǎn)，以提高央行宏觀(guān)調(diào)控能力為基礎(chǔ)，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。三步走可概括為：近期，著力健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力;做好貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作，為信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考;推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍。近中期，注重培育形成較為完善的市場(chǎng)利率體系，完善央行利率調(diào)控框架和利率傳導(dǎo)機(jī)制。中期，全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，健全市場(chǎng)化利率宏觀(guān)調(diào)控機(jī)制。
五、總結(jié)
總的來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化對(duì)于中國(guó)而言，會(huì)使金融更好地支持實(shí)體、增加金融機(jī)構(gòu)獲利能力、提高信貸質(zhì)量、更有效地吸引閑置資金、有利于推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度、促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量、加速銀行升級(jí)。雖然就條件而言，未來(lái)一兩年內(nèi)有可能全面完成存利率市場(chǎng)化，中國(guó)仍然要以合理、適當(dāng)?shù)乃俣确€(wěn)健地完成全面利率市場(chǎng)化任務(wù)，為中國(guó)下階段的經(jīng)濟(jì)工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
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