債券價值是什么

　　債券價值是指進行債券投資是投資者預期可獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券的現(xiàn)金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分。當債券的購買價格低于債券價值時,才值得購買。下面由學習啦小編為你分享債券價值是什么的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　債券價值

　　什么是債券價值

　　債券價值是指進行債券投資是投資者預期可獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券的現(xiàn)金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分。當債券的購買價格低于債券價值時,才值得購買。

　　根據(jù)資產(chǎn)的收入資本化定價理論，任何資產(chǎn)的價值都是在投資者預期的資產(chǎn)可獲得的現(xiàn)金收入的基礎上進行貼現(xiàn)決定的。

　　債券價值的計算公式

　　債券價值的計算公式因不同的計息方法，可以有以下幾種表示方式。

　　(一)典型的債券價值計算模型

　　典型的債券是指固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金的債券。這種典型債券價值計算的基本模型是：

　　式中：V——債券價值;

　　I——定期計算的利息;

　　M——債券票面價值.

　　i——必要投資收益率;

　　n——計息期數(shù);

　　t——第t次。

　　【例1】某公司欲購買一張面值為1 000元、票面利率為8%、每年付息一次、5年期的債券。若該公司要求的最低投資收益率為10%，問該債券目前市價為多少時公司才能進行投資。

　　計算結果表明，這種債券的市價必須低于924.28元時，該投資者才能購買。

　　(二)一次還本付息且單利計息的債券價值計算模型

　　一次還本付息且單利計息的債券價值的計算模型如下：

　　【例2】A公司欲購買B公司發(fā)行的利隨本清、不計復利的債券。該債券面值為1 000元，5年期，票面利率為10%，當前市場利率為8%。若該債券目前發(fā)行價格為1 015元，問A公司應否購買該債券。

　　由上述公式可知：

　　因為該債券價值為1 020元，大于目前買價1 015元，所以A公司可以投資。

　　(三)貼現(xiàn)發(fā)行時債券價值的計算

　　目前，我國有些債券是采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，沒有票面利率，到期按面值償還。這種債券價值的計算公式為：

　　【例3】某債券面值為1 000元，期限為5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內不計利息，到期按面值償還，若企業(yè)要求的投資收益率為10%，問其價格為多少時，企業(yè)才能購買。

　　計算結果表明，只有當該債券價格低于621元時，企業(yè)才能購買。

　　影響債券價值的因素

　　總的來說，影響債券價值有兩個層次的因素，一方面是內在因素，包括債券期限、票面利率、是否可贖回、稅收待遇、流動性(二級市場的活躍程度)、發(fā)債主體的信用度等;另一方面就是外在因素，包括供求狀況、基礎利率、市場利率風險(波動程度)、通貨膨脹水平等因素。

　　表1：債券內部因素對債券價值的影響(變動方向以其他因素不變?yōu)榍疤?

　　影響因素變動方向對債券價值的影響

　　票面利率越高內在價值越高

　　期限越長內在價值變化的可能性和幅度越大

　　稅收待遇稅收越低(免稅)內在價值越大

　　流動性越好內在價值越大

　　發(fā)債主體信用等級越高內在價值越大

　　若可贖回提前贖回可能性越高內在價值越小

　　表2：債券外部因素對債券價值的影響

　　影響因素變動方向對債券價值的影響

　　供求狀況供大于求整體價值越低

　　基礎利率提高整體價值降低

　　市場利率風險越大整體價值越低

　　通脹水平越高整體價值越低

　　一個很好的例子就是2007年7月21日中國央行宣布提高基準利率、大幅調低利息稅政策一起推出之后，我國的債券市場行情應聲下跌。兩項政策的推出事實上就是改變了外部因素中的基礎利率項，如果進一步考慮還會影響債券的供求狀況。利息稅從20%調到5%無疑提高了定期存款的吸引力，可能會抑制資金向債市流動，因此對債券的供求關系會有一定的影響。至于基礎利率則可以從債券的定價原理出發(fā)來分析。

　　當基準利率提高時，投資者預期的收益率會相應提高，原因是投資者的預期收益由兩部分構成，一部分是無風險收益，另一部分是風險溢價?；鶞世实奶岣咧苯犹岣吡藷o風險收益，不考慮其他影響，投資者的預期收益率也會相應提高。所以投資者對債券的投資價值評估就會調低。這就解釋了為什么債券價值朝市場利率相反的方向變動。

　　債券價值與到期時間計算

　　債券價值不僅受折現(xiàn)率的影響，而且受債券到期時間的影響。債券的到期時間，是指當前日至債券到期日之間的時間間隔。隨著時間的延續(xù)，債券的到期時間逐漸縮短，至到期日時該間隔為零。

　　在折現(xiàn)率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價值隨到期時間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價值等于債券面值。當折現(xiàn)率高于票面利率時，隨著時間向到期日靠近，債券價值逐漸提高，最終等于債券面值;當折現(xiàn)率等于票面利率時，債券價值一直等于票面價值;當折現(xiàn)率低于票面利率時，隨著時間向到期日靠近，債券價值逐漸下降，最終等于債券面值。

　　在折現(xiàn)率等于票面利率時，到期時間的縮短對債券價值沒有影響。

　　綜上所述，當折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為—條直線。

　　如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動，債券價值也會因此而變動。隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小。這就是說，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏。

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