我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始起步。盡管目前取得了重要的進(jìn)展，但和海外成熟市場(chǎng)相比，企業(yè)債券市場(chǎng)在規(guī)模、流動(dòng)性和參與主體上還存在著較大的差距。而且企業(yè)債券尚未成為企業(yè)重要的融資渠道。當(dāng)前，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)債券融資額通常是股票融資額的3至5倍。而2000年以來(lái)，我國(guó)企業(yè)債券平均籌資額不足股票籌資額的1/5.2001年末，美國(guó)公司債券余額占當(dāng)年GDP的36%，我國(guó)這一比例則不足1%.因此，大力推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，是當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)面臨的一個(gè)十分緊迫的任務(wù)。

　　我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)快速發(fā)展的對(duì)策

　　1.引入國(guó)外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)債券的評(píng)級(jí)。

　　國(guó)外知名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的引入，可以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不足，保證企業(yè)債券的成功發(fā)行;同時(shí)，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以在不斷的競(jìng)爭(zhēng)中，提高自身的專(zhuān)業(yè)能力和市場(chǎng)信譽(yù)，最終建立公允的信用評(píng)級(jí)體系。在信用評(píng)級(jí)責(zé)任方面，監(jiān)管部門(mén)可以借鑒美國(guó)的做法，將評(píng)級(jí)的公允性完全交給信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而監(jiān)管部門(mén)只需對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，由市場(chǎng)來(lái)決定他們的生存和發(fā)展。

　　2.建立市場(chǎng)配套設(shè)施，活躍交易市場(chǎng)。

　　一是合理設(shè)置企業(yè)債券品種。適時(shí)進(jìn)行債券市場(chǎng)品種創(chuàng)新，債券創(chuàng)新包括債券期限、票面利率、支付方式、債券衍生等方面，企業(yè)債券可以考慮發(fā)行中長(zhǎng)期債券，考慮發(fā)行浮動(dòng)利率債券，設(shè)計(jì)不同的支付方式，將期權(quán)與債券組合形成衍生品種，用以滿(mǎn)足投資者的多樣化的需求。二是有關(guān)部門(mén)應(yīng)為企業(yè)債券交易提供便利條件，在有條件的地區(qū)開(kāi)設(shè)柜臺(tái)交易市場(chǎng)，運(yùn)用現(xiàn)代通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)，為建立新的交易體系提供支持。三是放開(kāi)設(shè)立各種投資基金的限制，大力培育債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行做市商制度的試點(diǎn)。應(yīng)允許基金公司、社會(huì)保障基金去投資信用度較高、風(fēng)險(xiǎn)較小而回報(bào)相對(duì)較高的企業(yè)債券，還可考慮設(shè)立企業(yè)債券市場(chǎng)基金，專(zhuān)門(mén)支持企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，為企業(yè)債券市場(chǎng)引入更多的資金。同時(shí)，可以考慮逐步放開(kāi)外資對(duì)企業(yè)債券的購(gòu)買(mǎi)限制。

　　3.放寬限制。

　　一是放寬企業(yè)發(fā)行債券的條件。不論企業(yè)的所有制形式及行業(yè)，只要具備條件(規(guī)模在中型以上，即年銷(xiāo)售收入及總資產(chǎn)均超過(guò)5000萬(wàn)元;有良好的償還能力，原則上資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)50%;企業(yè)財(cái)務(wù)制度完備，報(bào)表真實(shí)，信息披露充分，三年內(nèi)無(wú)不良信用紀(jì)錄)，均可申請(qǐng)發(fā)行債券。二是放寬利率管制。取消企業(yè)債券利率不得高于同期限存款利率40%的限制，逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券利率市場(chǎng)化，降低發(fā)行人的融資成本，充分體現(xiàn)企業(yè)債券這種融資方式的優(yōu)越性。三是放松額度管制。在強(qiáng)化債券評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，放松或取消對(duì)企業(yè)發(fā)債額度與凈資產(chǎn)比例的限制，賦予企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況自主選擇融資渠道的靈活性。四是放松用途限制。目前，企業(yè)債券資金的用途還基本上是彌補(bǔ)項(xiàng)目建設(shè)資金的不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金還基本上靠銀行貸款解決。應(yīng)逐漸允許企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金流量，發(fā)行不同用途和期限的企業(yè)債券，滿(mǎn)足企業(yè)不同層次的需求，同時(shí)，也豐富了債券市場(chǎng)的品種。

　　4.加強(qiáng)企業(yè)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

　　一是建立系統(tǒng)嚴(yán)格的企業(yè)信息披露制度和兌付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度。定期發(fā)布發(fā)債企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)展情況、資產(chǎn)負(fù)債狀況、償債資金的籌資渠道及對(duì)本息兌付產(chǎn)生較大影響的事件等信息，以便投資者作出相應(yīng)的決策，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。二是建立企業(yè)債券受托人制度。受托人代表債券持有人的利益，接受發(fā)債企業(yè)的資產(chǎn)抵押，并根據(jù)發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，隨時(shí)對(duì)其進(jìn)行跟蹤，債券到期時(shí)，如果出現(xiàn)兌付困難，受托人可以變賣(mài)抵押資產(chǎn)或向擔(dān)保人追索，以便向投資者支付本息。三是建立有效的償債保障制度。有效的償債保障制度可以在企業(yè)債券兌付風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，最大限度地保障投資者的利益，保證企業(yè)債券市場(chǎng)的健康快速發(fā)展。