2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)1

2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)
考點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值模型的原理

　　【摘要】為了使廣大考生高質(zhì)量復(fù)習(xí)，學(xué)習(xí)啦小編為大家準(zhǔn)備了復(fù)習(xí)精華資料，減少大家自行收集資料的時(shí)間，以下分享“2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)(11):相對(duì)價(jià)值模型的原理”,希望考生認(rèn)真閱讀本文。

　　相對(duì)價(jià)值模型的原理

　　1.市盈率模型

　　①市盈率=每股市價(jià)/每股收益

　?、谀繕?biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益

　?、凼杏实尿?qū)動(dòng)因素：增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)

　?、苣Ｐ偷倪m用性

　　優(yōu)點(diǎn)：a.數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單;b.把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái)，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;c.涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

　　缺點(diǎn):如果收益是負(fù)值，則市盈率沒有意義。

　　適用范圍：連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

　　2.市凈率模型

　?、偈袃袈?每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)

　　②目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　?、凼袃袈实尿?qū)動(dòng)因素：權(quán)益凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)

　?、苣Ｐ偷倪m用性

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　a.市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè);

　　b.數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;

　　c.凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱;

　　d.如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

　　局限性:

　　a.賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，繼而影響市凈率的可比性;

　　b.固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，市凈率的比較沒有實(shí)際意義;

　　c.凈資產(chǎn)為負(fù)值的企業(yè)無(wú)法采用。

　　適用范圍：需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

　　3.市銷率模型

　　①市銷率=每股市價(jià)÷每股銷售收入

　?、谀繕?biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

　?、凼袖N率的驅(qū)動(dòng)因素：銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)

　?、苣Ｐ偷倪m用性

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　a.不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，虧損企業(yè)和資不抵債企業(yè)也可以使用;

　　b.比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱;

　　c.市銷率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。

　　適用范圍：銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　考點(diǎn)(1):留存收益資本成本的估計(jì)

　　留存收益資本成本的估計(jì)

　　留存收益資本成本的估計(jì)與普通股相似，但無(wú)需考慮籌資費(fèi)用。

　　加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　加權(quán)平均資本成本是公司資本成本，加上項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，可以得到項(xiàng)目資本成本。

　　現(xiàn)值(獲利)指數(shù)法(PI)

　　計(jì)算：現(xiàn)值指數(shù)=特定項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

　　內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)法

　　1.含義：按復(fù)利計(jì)算的使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=0的折現(xiàn)率

　　2.計(jì)算：內(nèi)插法

　　3.內(nèi)含報(bào)酬率的決策規(guī)則

　?、僭讵?dú)立項(xiàng)目取舍決策中，接受“內(nèi)含報(bào)酬率>資本成本”的項(xiàng)目(凈現(xiàn)值>0)。

　?、诨コ忭?xiàng)目?jī)?yōu)選決策通常不以內(nèi)含報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)，而是以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

　　回收期(PP)法

　　1.含義：投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間;

　　2.種類：靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期。

　　3.決策規(guī)則：回收期<基準(zhǔn)回收期

　　所得稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響

　　稅后收入=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)

　　稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)