淺談股指期貨是什么
淺談股指期貨是什么
股指期貨是指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享淺談股指期貨是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
淺談股指期貨
什么是股指期貨
股指期貨是指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。股指期貨作為一種重要的金融衍生品，對克服“單邊市”、提供風(fēng)險(xiǎn)管理手段，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值、豐富投資品、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展具有積極的作用。本文通過對股指期貨的定義、特點(diǎn)、與股票現(xiàn)貨交易的區(qū)別以及推出股指期貨必要性的論述分析，引出股指期貨對股票市場的影響，及對股指期貨發(fā)展的思考。
在中金所正式掛牌交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。股指期貨的成功上市，開啟了我國金融市場發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著我國資本市場改革發(fā)展邁出了一大步，對于改善我國股票市場的運(yùn)行機(jī)制，提高市場運(yùn)行的質(zhì)量，發(fā)育和完善資本市場體系，深化期貨市場功能等具有重要而深遠(yuǎn)的意義。
一、股指期貨的基本理論
(一)股指期貨的概念
股指期貨是上世紀(jì)80年代發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品，指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。股指期貨作為金融期貨的一種，其交易流程與其他期貨品種相似，不同之處在于其買賣的標(biāo)的是經(jīng)過統(tǒng)計(jì)處理的股票價(jià)格指數(shù)，所以它又與股市密切相關(guān)。由于股指期貨的價(jià)格是股票指數(shù)乘以一個(gè)確定的數(shù)值，其最大的特點(diǎn)就是可以做空。因此，對于投資股票的機(jī)構(gòu)和個(gè)人而言，當(dāng)大盤走低的時(shí)候，可以通過拋空股指期貨有效的套期保值。股指期貨作為金融期貨的一種，本身具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，對資本市場的完善也有積極的作用。
(二)股指期貨的特點(diǎn)
股指期貨的特點(diǎn)有很多，需要特別關(guān)注的有以下幾個(gè)：
(1)采用保證金制度。保證金交易制度具有較高的杠桿比率，投資者不需要支付合約價(jià)值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。該項(xiàng)制度決定了股指期貨“高杠桿、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)”的交易特征。在發(fā)生極端的情況時(shí)投資者的虧損額可能會(huì)超過所投入的本金。
(2)采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。在當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度下，期貨公司在每交易日收市后要對投資者的交易持倉情況按當(dāng)日的結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算，計(jì)算盈虧及相關(guān)費(fèi)用，并實(shí)際進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。當(dāng)日結(jié)算后保證金不足的投資者必須及時(shí)采取相關(guān)措施以達(dá)到保證金要求，以避免被強(qiáng)行平倉。
(3)股指期貨合約有到期日。每個(gè)股指期貨合約都有到期日，不能無限持有。投資者要么在合約到期前平倉，要么在合約到期時(shí)現(xiàn)金交割。
(4)采用T+0、雙邊交易。股指期貨采用T+0回轉(zhuǎn)交易，引入做空機(jī)制，既可以做多，也可以做空。
(5)股指期貨的交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。股指期貨交易的對象不是股票價(jià)格指數(shù)，而是以股票價(jià)格只是為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的股指期貨合約。
二、我國推出股指期貨的必要性分析
(一)股指期貨是資本市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然產(chǎn)物
我國資本市場起步較晚，發(fā)展時(shí)間不長，具有市場波動(dòng)幅度大、整體風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)。在資本市場上，投資風(fēng)險(xiǎn)有兩類，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的分散化能夠規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，卻無法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)國家證券市場的經(jīng)驗(yàn)表明，以保險(xiǎn)資金、共同基金、對沖基金及養(yǎng)老基金為主體的機(jī)構(gòu)投資者對證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要推動(dòng)作用，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢在于用組合投資來降低風(fēng)險(xiǎn)，但組合投資只能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相對于發(fā)達(dá)國家而言，我國證券市場還處于發(fā)展階段，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的比例很高，約占整個(gè)證券市場風(fēng)險(xiǎn)的65%。要培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，必須以股指期貨作為規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。首先，對于機(jī)構(gòu)投資者來說，通過套期保值，機(jī)構(gòu)投資者可以鎖住投資收益，回避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);其次，對于基金類機(jī)構(gòu)投資者而言，股指期貨在現(xiàn)金管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置、滿足基金法規(guī)約束等方面具有積極意義。因此，股指期貨已經(jīng)與優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)緊密聯(lián)系在一起，股指期貨是資本市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然產(chǎn)物。
(二)股指期貨是資本市場交易機(jī)制多元化的必然產(chǎn)物在股指期貨推出之前，我國股票市場的交易機(jī)制是單一做多的運(yùn)行模式，隨著我國資本市場的成熟發(fā)展，單一做多的交易機(jī)制愈來愈不能滿足資本市場的發(fā)展要求，我國資本市場面臨著規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方式匱乏，無法通過做空來對沖風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)。我國股指期貨的推出，其根本影響在于引入了做空機(jī)制，這將改變過去單一做多的股市運(yùn)行模式。通過股指期貨的做空機(jī)制，可以很好的對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖操作，同時(shí)更為準(zhǔn)確地把握股票的價(jià)值，規(guī)避股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造一個(gè)更健康的股票投資環(huán)境。因此，股指期貨是資本市場交易機(jī)制多元化的必然產(chǎn)物。
(三)股指期貨是完善我國金融體系，提高宏觀調(diào)控能力的必然產(chǎn)物
在成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，金融期貨是整個(gè)金融市場中不可或缺的重要組成部分，其在完善資本市場的獨(dú)特作用越來越顯著。雖然我國資本市場已經(jīng)初步形成，并且已經(jīng)有了較深入的發(fā)展，但是我國的金融衍生品市場發(fā)展滯后，這與我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及由此對金融衍生品的強(qiáng)烈需求是極不對應(yīng)的。目前，我國金融體系還很不健全，但是經(jīng)過多年的精心籌備，我國推出股指期貨的條件已經(jīng)初步具備。因此，滬深300股期貨合約的上市是完善我國金融體系邁出的成功一步。與此同時(shí)，我國建立完善的金融宏觀調(diào)控機(jī)制也必須推出股指期貨。進(jìn)行金融宏觀調(diào)控，必須具備足夠多的且強(qiáng)有力的市場調(diào)控手段和工具，1998年東南亞金融危機(jī)中，香港政府動(dòng)用巨資充分利用股票市場和股指期貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)規(guī)律，對股票交易和股指期貨交易實(shí)施組合運(yùn)用，這是香港政府市場干預(yù)策略取得成功的重要原因。因此，股指期貨就是一種行之有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制。
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