人民幣加入SDR的好處和影響
人民幣加入SDR的好處和影響
美國東部時間11月30日(北京時間12月1日),國際貨幣基金組織總裁拉加德宣布,將人民幣納入“特別提款權(quán)”籃子,2016年10月1日正式生效,成為可自由使用的貨幣。這標志著人民幣成為第一個被納入SDR籃子的新興市場國家貨幣。以下是學習啦小編整理了人民幣加入SDR的好處和影響,希望你喜歡。
人民幣加入SDR的好處和影響
彭博社認為,人民幣納入SDR對股市的短期影響比較有限。一旦人民幣納入SDR宣布,中國央行或會減少干預。未來人民幣波動會對投資者風險偏好造成負面影響,傷及中國股市。
人民幣加入SDR對資金流向的影響:雙向流動均可能增加
雙向流動規(guī)模都可能增加,但不宜過分夸大
當前全球官方儲備中美元、歐元、英鎊、日元分別占63.8%、22.5%、4.7%和3.8%,人民幣在1.1%左右。加入SDR后,國際儲備中人民幣占比若趕上日元水平,全球央行對人民幣資產(chǎn)需求將增加約2100億美元,若趕上英鎊水平,將增加約2900億美元。
所以短期內(nèi),人民幣加入SDR就像產(chǎn)品被貼上“馳名商標”標簽一樣,經(jīng)過IMF認證后,人民幣在國際上的公信力更強。各國央行儲備中勢必會增加對人民幣資產(chǎn)的配臵,但這個數(shù)額不宜過分夸大。
最初資本流出規(guī)??赡芨螅筅呌诰?/strong>
最初資本流出的規(guī)??赡芨?,之后流入流出不會相差太多。隨著過去兩年中國逐漸放寬資本賬戶管制,資本雙向流動規(guī)模已有所擴大、國內(nèi)流動性的波動也有所加劇。從內(nèi)部看,中國經(jīng)濟面臨很多結(jié)構(gòu)性問題,經(jīng)濟增速在放緩,三季度GDP增速破7%。
從外部看,美國加息臨近,對國際資本吸引力增大。9月銀行結(jié)售匯逆差6953億元,創(chuàng)2010年1月有數(shù)據(jù)以來最大逆差,而金融機構(gòu)口徑外匯占款余額較上月下降7613億元至27.4萬億元,再創(chuàng)歷史最大單月跌幅紀錄。這說明當前資本外流的壓力確實存在。
但是中長期來看,加入SDR還是會增加外匯儲備管理機構(gòu)和主權(quán)財富基金對人民幣的需求。所以整體而言,考慮到?jīng)Q策層意圖保持穩(wěn)定的匯率,我們預計之后資本流入和流出規(guī)模不會相差太多。
人民幣加入SDR對自身匯率的影響:不會長期貶值,但波動將加劇
從人民幣國際化的角度看,加入SDR僅僅是人民幣國際化的一個重要環(huán)節(jié),路途還很漫長,央行仍有維持幣值穩(wěn)定的動機,以提升國際投資者持有和使用人民幣的意愿。所以央行仍會持續(xù)干預外匯市場,保持人民幣匯率的平穩(wěn)。
從利率角度看,即使考慮了美國未來可能的加息,中國利率仍然比美國高很多。從10年期國債到期收益率看,中國為3.14%,美國僅為2.25%。而8月匯改以來人民幣已經(jīng)釋放了一定的貶值壓力,所以只要美聯(lián)儲加息節(jié)奏緩慢,短期對人民幣匯率的沖擊相對有限。
但人民幣匯率波動將加劇。人民幣納入SDR,意味著朝著國際貨幣的方向邁進了一大步。我們可以試想一種極端情況,如果人民幣國際地位和美元接近,那么中國央行也可以像美聯(lián)儲一樣只關(guān)心利率不關(guān)心匯率了。國際化程度越高,本國承受的匯率風險越小,央行干預匯率的動機就越弱。
加入SDR后,央行在“三元不可能悖論”中會更加糾結(jié)。國內(nèi)看,無論是去杠桿還是穩(wěn)增長,都需要央行進一步降息,加入SDR后勢必又要逐步擴大資本項目的開放,央行要維持匯率穩(wěn)定需要消耗的外匯儲備將會更多,這也決定了未來央行要在“不可能三角”中做出一定取舍。