期貨的論文免費(fèi)篇2

　　淺談股指期貨在套期保值中的應(yīng)用

　　一、套期保值概述

　　(一)套期保值概念

　　套期保值本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，主要轉(zhuǎn)移的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指套期保值者在進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入或者賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)品種相同、數(shù)量相同，交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)入期貨合約以達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　(二)套期保值的作用

　　(1)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)鎖定采購(gòu)成本和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格。企業(yè)進(jìn)行套期保值，能夠在很大程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)對(duì)其成本和利潤(rùn)的影響。企業(yè)可以確定采購(gòu)成本和銷(xiāo)售價(jià)格，保證企業(yè)利潤(rùn)。通過(guò)期貨市場(chǎng)調(diào)節(jié)庫(kù)存，利用杠桿原理提高企業(yè)資金利用率，保證企業(yè)的現(xiàn)金流，在某些特定情況下，期貨市場(chǎng)也可以是企業(yè)采購(gòu)或另外一個(gè)銷(xiāo)售的渠道。總而言之，企業(yè)通過(guò)期貨套期保值策略能夠達(dá)到確定成本和銷(xiāo)售價(jià)格，避免市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的目的。

　　(2)實(shí)現(xiàn)杠桿交易。期貨市場(chǎng)采用保證金交易制度，套期保值者可以用金額較小的保證金，實(shí)現(xiàn)數(shù)倍或數(shù)十倍保證金的商品交易，使企業(yè)可以用較少的資金頻繁的進(jìn)入市場(chǎng)

　　(3)提高了期貨市場(chǎng)流動(dòng)性。套期保值與投機(jī)活動(dòng)在期貨市場(chǎng)的運(yùn)作可以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，同投機(jī)者頻繁和不穩(wěn)定的買(mǎi)賣(mài)構(gòu)成互補(bǔ)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　(4)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。套期保值者參與現(xiàn)貨市場(chǎng)，他們的價(jià)格預(yù)期反應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格預(yù)期，會(huì)使期貨價(jià)格更加能夠較為真實(shí)的反映現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，一定程度上增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

　　二、套期保值原則

　　(1)品種相同或相近原則：該原則要求投資者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，所選擇的期貨品種與要進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨品種相同或盡可能相近。

　　(2)月份相同或相近原則：要求投資者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，所選擇期貨合約的交割月份與現(xiàn)貨市場(chǎng)的計(jì)劃交易時(shí)間盡可能一致或接近。

　　(3)方向相反原則：要求投資者在實(shí)施套期保值操作時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)方向必須相反。通過(guò)在一個(gè)市場(chǎng)上虧損而在另外一個(gè)市場(chǎng)盈利，盈虧相抵從而達(dá)到保值的目的。

　　(4)數(shù)量相當(dāng)原則：要求投資者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，所選擇的期貨合約上所載明的商品數(shù)量必須與現(xiàn)貨市場(chǎng)上要保值的商品數(shù)量相當(dāng)。

　　三、套期保值的基本形式

　　套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。套期保值的基本形式有兩種，即買(mǎi)入保值和賣(mài)出保值。兩者是以保值者在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)方向來(lái)區(qū)分的。

　　(1)買(mǎi)入保值。它是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)，不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場(chǎng)的盈利對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格固定在預(yù)計(jì)的水平上。買(mǎi)入套期保值，是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的客戶(hù)常用的保值方式。

　　(2)賣(mài)出保值。它是指交易者先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值目的的一種套期保值方式。

　　四、股指期貨概述

　　(1)期貨有商品和股指期貨兩種，股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象的期貨。交易的對(duì)象是股票指數(shù)而不是股票。參與交易雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，按照事先約定的股價(jià)指數(shù)，進(jìn)行指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)的活動(dòng)。股票屬于一種理財(cái)產(chǎn)品，而股指期貨則是一種避險(xiǎn)工具。

　　(2)股指期貨與股票的差異：

　　股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可，使投資者通過(guò)杠桿效應(yīng)活動(dòng)收益。股指期貨采用每日結(jié)算制度，每日結(jié)算盈虧，無(wú)法補(bǔ)足保證金的投資者將會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。在交易日收市后，期貨公司要對(duì)投資者的盈虧及相關(guān)費(fèi)用等進(jìn)行結(jié)算，并對(duì)實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。而股票買(mǎi)入后，投資者可以自行決定股票的持有時(shí)間。股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn)，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)。在股票交易方面，不允許賣(mài)空，只能先買(mǎi)后賣(mài)，具有一定的局限性。

　　五、股指期貨套期保值的原理和方法

　　股指期貨套期保值和其他期貨套期保值一樣，其基本原理是利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的類(lèi)似走勢(shì)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作來(lái)管理現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然股票市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)相互獨(dú)立，但影響兩者變動(dòng)的因素相同因此具有相同的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。由于股指期貨的套利操作，股指期貨的價(jià)格和股票現(xiàn)貨之間的走勢(shì)是基本一致的。股票的空頭保值是指股票多頭擔(dān)心未來(lái)股價(jià)下跌而賣(mài)出相應(yīng)股指期貨合約的行為，目的是鎖定股票的賣(mài)出價(jià)格、規(guī)避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。股票的多頭保值是指未來(lái)持有股票的投資者由于預(yù)期股票價(jià)格上漲而買(mǎi)入相應(yīng)期貨合約的交易行為，目的是鎖定將要買(mǎi)入股票價(jià)格，規(guī)避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。消極套期保值是指以風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)，主要是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)量相等、方向相反的操作。相反的積極套期保值以最大化收益為目標(biāo)，通過(guò)對(duì)股票未來(lái)走勢(shì)預(yù)期，有選擇地通過(guò)股指期貨套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、對(duì)投資者的建議

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)因素千變?nèi)f化，投資者如果想趨利避害，避免可能遭到的經(jīng)濟(jì)損失，應(yīng)采取適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ捣绞?，遵循套期保值的相關(guān)原則使自身所遭受的損失趨于最小化。