項(xiàng)目融資的市場(chǎng)原因
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,項(xiàng)目融資得到了廣泛應(yīng)用,項(xiàng)目融資有別于傳統(tǒng)的依賴于企業(yè)信用狀況的公司融資,它依賴于項(xiàng)目本身效益去獲取貸款的方式來(lái)獲得融資。接下來(lái)請(qǐng)欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的項(xiàng)目融資的市場(chǎng)原因。
項(xiàng)目融資的市場(chǎng)原因
對(duì)項(xiàng)目的發(fā)起人和運(yùn)營(yíng)方來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目所帶來(lái)的利益應(yīng)足以彌補(bǔ)上述額外的成本。對(duì)于借款人，項(xiàng)目融資方式明顯的吸引力在于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、政治風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)待遇、借款限額和稅收減免方面的規(guī)定。
A、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
當(dāng)項(xiàng)目貸款人完全或部分喪失對(duì)借款人和發(fā)起人的追索權(quán)時(shí)，貸款人必須全部或部分承擔(dān)在項(xiàng)目不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量情況下的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)在借款人的實(shí)力與項(xiàng)目的規(guī)模相比較小變得十分重要。如項(xiàng)目失敗，不至于造成借款人或項(xiàng)目發(fā)起人破產(chǎn)。
B、政治風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)海外進(jìn)行大量的投資的投資者希望由提供貸款的貸款人承擔(dān)一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，如價(jià)格控制、稅收、進(jìn)出口壁壘、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)家征用或國(guó)有化。
C、財(cái)務(wù)待遇
與項(xiàng)目融資特別是無(wú)追索權(quán)融資相比，一般的借款可能對(duì)借款人或項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表有不利影響。但在項(xiàng)目融資情況下，項(xiàng)目發(fā)起人在或取或付協(xié)議(Take-or-pay)、收費(fèi)(Tolling)、項(xiàng)目使用(Throughput)合同中承擔(dān)的責(zé)任(甚至是擔(dān)保責(zé)任)，并不總是顯示在資產(chǎn)負(fù)債表或會(huì)計(jì)附錄中。
D、借款限額
當(dāng)項(xiàng)目發(fā)起人的公司章程或已存在的信貸協(xié)議規(guī)定了它的借款限額，他也許希望使用一種法律上不視為借款的融資方式，例如預(yù)先購(gòu)買合同，受托人借款(Trusteeborrowing)或產(chǎn)品支付(Production Payment)合同。
E、稅收待遇
對(duì)資本性投資和新成立的公司的稅收減讓政策使項(xiàng)目發(fā)起人愿意采用項(xiàng)目融資的方式。為了享受稅收減讓的好處，必須在項(xiàng)目所在國(guó)成立項(xiàng)目公司。通常的做法是，項(xiàng)目公司本身作為借款人，在項(xiàng)目公司中，所有項(xiàng)目資產(chǎn)被孤立起來(lái)。這種融資結(jié)構(gòu)的好處是來(lái)自稅收方面，如美國(guó)的產(chǎn)品支付(Production Payment)方式所顯示的。
項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)
1、信用風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目融資中，即使對(duì)借款人、項(xiàng)目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也應(yīng)評(píng)估項(xiàng)目參與方的信用、業(yè)績(jī)和管理技術(shù)等，因?yàn)檫@些因素是貸款人依賴的項(xiàng)目成功的保證。2、完工風(fēng)險(xiǎn)。超支風(fēng)險(xiǎn)、延誤風(fēng)險(xiǎn)以及質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是影響項(xiàng)目竣工的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，控制它們的方法通常由項(xiàng)目公司利用不同形式的"項(xiàng)目建設(shè)承包合同"和貸款銀行利用"完工擔(dān)保合同"或"商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)"來(lái)進(jìn)行。
3、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。降低這種類風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來(lái)實(shí)施。針對(duì)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)種類不同，設(shè)計(jì)不同的合同文件。對(duì)于能源和原材料風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)簽訂長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)合同，加以預(yù)防和消除。對(duì)于資源類項(xiàng)目所引起的資源風(fēng)險(xiǎn)，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲(chǔ)量擔(dān)保等加以控制。對(duì)于生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行一般要求項(xiàng)目中所使用的技術(shù)是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)證實(shí)的成熟生產(chǎn)技術(shù)，是成功合理并有成功先例的。
4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于項(xiàng)目始終。在項(xiàng)目籌劃階段，投資方應(yīng)做好充分的市場(chǎng)調(diào)研和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，減少投資的盲目性。在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)階段，項(xiàng)目應(yīng)該簽訂長(zhǎng)期的原材料供應(yīng)協(xié)議，產(chǎn)品銷售協(xié)議等。項(xiàng)目公司還可以爭(zhēng)取獲得其他項(xiàng)目參與者，如政府或當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門的某種信用支持來(lái)分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在一定程度上，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)供銷三方均要承擔(dān)的。
5、金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是運(yùn)用一些傳統(tǒng)的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理上是根據(jù)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)。新型的金融衍生工具可采用遠(yuǎn)期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。
6、政治風(fēng)險(xiǎn)。廣泛搜集和分析影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政治、金融、稅收方面的政策，對(duì)未來(lái)進(jìn)行政治預(yù)測(cè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。還可以通過(guò)向官方機(jī)構(gòu)或商業(yè)保險(xiǎn)公司投保政治風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移和減少這類風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。
7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資者應(yīng)熟悉項(xiàng)目所在國(guó)與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律，在項(xiàng)目的可行性研究中應(yīng)充分考慮環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn);擬定環(huán)境保護(hù)計(jì)劃作為融資前提，并在計(jì)劃中考慮到未來(lái)可能加強(qiáng)的環(huán)保管制;以環(huán)保立法的變化為基礎(chǔ)進(jìn)行環(huán)保評(píng)估，把環(huán)保評(píng)估納入項(xiàng)目的不斷監(jiān)督范圍內(nèi)。
項(xiàng)目融資的應(yīng)用流程
項(xiàng)目融資一般要經(jīng)歷融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和融資執(zhí)行三個(gè)階段。在融資結(jié)構(gòu)分析階段，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目深入而廣泛的研究，項(xiàng)目融資顧問協(xié)助投資者制定出融資方案，簽訂相關(guān)諒解備忘錄，保密協(xié)議等，并成立項(xiàng)目公司。
在融資談判階段，融資顧問將代表投資者同銀行等金融機(jī)構(gòu)接洽，提供項(xiàng)目資料及融資可行性研究報(bào)告。貸款銀行經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關(guān)文件。同時(shí)，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關(guān)銷售協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議等文件。整個(gè)過(guò)程需要經(jīng)過(guò)多次的反復(fù)談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護(hù)投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。
在融資執(zhí)行階段，由于融資銀行承擔(dān)了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)加大對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會(huì)監(jiān)督項(xiàng)目的進(jìn)展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項(xiàng)目的決策程序，管理和控制項(xiàng)目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過(guò)銀行的參與，在某種程度上也會(huì)幫助項(xiàng)目投資者加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理，從而使參與各方實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享。
隨著國(guó)內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項(xiàng)目融資的多元融資和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)勢(shì)越發(fā)顯現(xiàn)出來(lái)，因此企業(yè)有必要盡快了解項(xiàng)目融資的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)，并不斷摸索、掌握項(xiàng)目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。
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