關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文
關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文
證券市場(chǎng)監(jiān)管的有效性和規(guī)范性是證券市場(chǎng)有序和穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ),而現(xiàn)實(shí)中我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管存在“一松就亂,一緊就死”的兩難困境,因此,針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的理論研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文，供大家參考。
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文篇一
關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文摘要
摘要：本文對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管現(xiàn)狀進(jìn)行了各方面的分析，通過(guò)實(shí)證分析對(duì)影響證券市場(chǎng)監(jiān)管的變量進(jìn)行研究，得出影響最大的監(jiān)管指標(biāo)，然后針對(duì)其缺陷提出了改進(jìn)措施。
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文內(nèi)容
關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);監(jiān)管;審計(jì)
一、加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義
(一)是保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要
證券市場(chǎng)是一個(gè)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，很容易產(chǎn)生壟斷，只要證券的發(fā)行量沒(méi)有超過(guò)一定規(guī)模，某些投資者就完全有能力操縱股票的價(jià)格。例如，上市公司的國(guó)有股非上市流通導(dǎo)致其莊家操縱現(xiàn)象嚴(yán)重，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資者非常不利。
(二)是保護(hù)資本市場(chǎng)各方參與者的需要
資本市場(chǎng)的參與者包括證券機(jī)構(gòu)、銀行、保險(xiǎn)公司、上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者等。由于存在市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象，如果資本市場(chǎng)的參與者沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管和約束，就有可能產(chǎn)生利益上的矛盾，甚至發(fā)生互相侵犯對(duì)方利益的行為，這會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的總體利益受到損。
(三)是保證證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的需要
目前，證券市場(chǎng)中存在著內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)和哄抬股價(jià)等多種弊端。因此，我們必須對(duì)違法犯罪行為始終保持高壓態(tài)勢(shì)，充分認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)防范與控制當(dāng)成證券市場(chǎng)的重要工作，嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)證券市場(chǎng)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，對(duì)非法證券交易活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)厲查處，以保護(hù)正當(dāng)交易，維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀
近一年多以來(lái)，證監(jiān)會(huì)查處通報(bào)了多家上市公司、中介機(jī)構(gòu)和多名個(gè)人，證券市場(chǎng)監(jiān)管部門幾乎已經(jīng)全面覆蓋了整個(gè)證券市場(chǎng)。與往年相比可以看出，證監(jiān)會(huì)加大了執(zhí)法力度和審計(jì)頻率。而且與以往相比，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違反法律規(guī)定的案件的處理明顯加快，大部分案件都能得到快速立案，做出調(diào)查結(jié)果之后，即刻進(jìn)行公告。這些無(wú)一不彰顯出證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)凈化證券市場(chǎng)的決心，也體現(xiàn)出監(jiān)管力量正在向執(zhí)法方向傾斜。
盡管我國(guó)已經(jīng)形成了較為完善的資本市場(chǎng)監(jiān)管體系，但是違法違規(guī)行為依然層出不窮，執(zhí)法難的問(wèn)題依然沒(méi)有得到有效的解決。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近幾年來(lái)證券市場(chǎng)上的違法違規(guī)案件呈遞增趨勢(shì)。2009～2012年，證券市場(chǎng)違規(guī)案件的年平均增幅為14%，2012年同期增長(zhǎng)21%，2013年上半年同期增加40%，其中所占比例最大的仍然是內(nèi)幕交易，已經(jīng)超過(guò)違規(guī)案件總量的一半。與此同時(shí)，欺詐發(fā)行和信息披露違規(guī)的案件數(shù)量也迅速上升。從中可以看出，雖然在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與行政司法機(jī)關(guān)的強(qiáng)力打壓下市場(chǎng)秩序在不斷好轉(zhuǎn)，但違法違規(guī)行為仍在不斷發(fā)生并且方式越來(lái)越多樣化。因此，我國(guó)的資本市場(chǎng)仍然有很多問(wèn)題需要解決。
三、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題
(一)信息不對(duì)稱
內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法犯罪的發(fā)生歸根結(jié)底都是由于證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱的主要原因是信息披露不及時(shí)、不充分。由于上市公司披露的信息與其股票的市價(jià)是息息相關(guān)的，所以股票市場(chǎng)及時(shí)的信息披露有助于投資者準(zhǔn)確地判斷投資機(jī)會(huì)，而不及時(shí)的信息披露卻為內(nèi)幕信息的知情人員提供了利用時(shí)間差進(jìn)行作弊的條件，這對(duì)只能依靠公司公告進(jìn)行投資的中小投資者來(lái)說(shuō)是非常不公平的。
(二)證券市場(chǎng)監(jiān)管不力
在被發(fā)現(xiàn)舞弊的上市公司中，部分上市公司已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)審查過(guò)多次，但是幾乎沒(méi)有發(fā)現(xiàn)他們的違規(guī)行為，直到出現(xiàn)的問(wèn)題已經(jīng)大到遏制不住時(shí)才能被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)?？梢?jiàn)，我國(guó)的證券監(jiān)管已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場(chǎng)投機(jī)的步伐。各種技術(shù)手段的創(chuàng)新更是給詐騙案件提供了滋生的土壤。
(三)上市公司和證券公司、媒體勾結(jié)
有些上市公司由于財(cái)務(wù)狀況不佳或出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，便想到利用證券市場(chǎng)炒作公司的股票，達(dá)到融資的目的。而使股價(jià)快速上漲最容易的方法就是與證券公司、投資機(jī)構(gòu)聯(lián)手，用投資公司的資金優(yōu)勢(shì)強(qiáng)力拉升股票的股價(jià)，再由證券機(jī)構(gòu)在報(bào)刊雜志上發(fā)表自己對(duì)該公司的研究報(bào)告，利用媒體的宣傳散步公司的內(nèi)幕消息或虛假信息，讓盲目的投資者上當(dāng)入市，待股價(jià)漲到一定幅度時(shí)再趁機(jī)出倉(cāng)。這時(shí)，證券機(jī)構(gòu)和上市公司已經(jīng)賺的盆滿缽豐，其他投資者卻損失慘重。
(四)上市公司與注冊(cè)會(huì)計(jì)師合謀
作為獨(dú)立性較強(qiáng)的外部審計(jì)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告一直是投資者投資的重要依據(jù)。近年來(lái)，隨著會(huì)計(jì)師事務(wù)所的興起，機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了其獨(dú)立性變差，有的甚至為了一己之欲，違背職業(yè)道德為上市公司的財(cái)務(wù)造假提供虛假證明。
人們很難從注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告中判斷出其是否與被審計(jì)的上市公司勾結(jié)，只有被審計(jì)單位發(fā)生經(jīng)營(yíng)失敗后牽扯出財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊或發(fā)生被披露且已經(jīng)確認(rèn)的審計(jì)失敗時(shí)，才能反向推斷出該注冊(cè)會(huì)計(jì)師與上市公司存在合謀。
從中國(guó)證監(jiān)會(huì)歷年對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的處罰數(shù)據(jù)可以看出，不論是對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所還是對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其的監(jiān)督都太過(guò)松懈，而且處罰力度較小。
四、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的建議
(一)完善資本市場(chǎng)法律監(jiān)管體系
我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展需要不斷完善的法律法規(guī)進(jìn)行約束，而有效的執(zhí)法和公正的司法是保證資本市場(chǎng)正常運(yùn)作的基礎(chǔ)和前提。證券市場(chǎng)雖已制定了一系列法律法規(guī)，但仍不能規(guī)范現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)的各種復(fù)雜問(wèn)題。因此，我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，建立一系列配套的法律，彌補(bǔ)法律的空白地帶，使資本市場(chǎng)的各項(xiàng)行為有法可依。證券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的組成部分，更應(yīng)完善法律監(jiān)管體系。
(二)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)體制上的獨(dú)立
我國(guó)目前主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部，其中主要對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管的是證監(jiān)會(huì)和央行。而證監(jiān)會(huì)既是證券市場(chǎng)的監(jiān)管者又是主辦者，在開(kāi)展工作的過(guò)程中難免會(huì)存在一些缺陷。對(duì)此，應(yīng)增強(qiáng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和權(quán)威性，提高其在政府組織中的地位，使其獨(dú)立于其他政府機(jī)構(gòu)，減少其他政府機(jī)構(gòu)對(duì)其的影響。同時(shí)，必須設(shè)立有效的內(nèi)部控制機(jī)制和外部監(jiān)督機(jī)制，防止出現(xiàn)不規(guī)范的操作行為，提高監(jiān)管與服務(wù)的質(zhì)量，確保證券市場(chǎng)監(jiān)管工作的公正性與效率性。
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文篇二
證券發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管法律制度
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文摘要
摘 要：證券發(fā)行市場(chǎng)是證券市場(chǎng)開(kāi)展活動(dòng)的源頭，它包括股票發(fā)行和公司債券發(fā)行。雖然二者在發(fā)行的主體、發(fā)行的條件、發(fā)行的方式、發(fā)行的程序上有所差別，但作為證券發(fā)行市場(chǎng)的主要活躍者，為了確保證券這種特殊商品市場(chǎng)的公平與健全，創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，證券發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管制度是必要的而且是應(yīng)逐步完善的，現(xiàn)就證券發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管制度予以論述以及如何完善給予設(shè)想。
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文內(nèi)容
關(guān)鍵詞：監(jiān)管制度;信息紕漏制度;市場(chǎng)自律管理
中圖分類號(hào)：D912.29 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589(2012)36-0130-02
證券市場(chǎng)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，也是一個(gè)涉及眾多社會(huì)公眾投資者利益的特殊市場(chǎng)，證券發(fā)行是開(kāi)展證券活動(dòng)的源頭，規(guī)范證券發(fā)行市場(chǎng)是證券市場(chǎng)有序、合理、高效運(yùn)行的有力保障，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的活躍飛速發(fā)展。
一、我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)管理的現(xiàn)狀
《證券法》第5條規(guī)定：證券的發(fā)行、交易活動(dòng)必須遵守法律、行政法規(guī)。第7條規(guī)定：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。而我國(guó)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)即國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)是國(guó)務(wù)院的直屬機(jī)構(gòu)，是全國(guó)證券期貨業(yè)市場(chǎng)的主管部門。可見(jiàn)，我國(guó)目前實(shí)行政府集中管理模式的監(jiān)管模式。
第一，雖然集中型監(jiān)管模式的監(jiān)管機(jī)構(gòu)脫離于證券市場(chǎng)的當(dāng)事人之外，避免了沖突，能夠兼顧證券業(yè)和投資者的利益，可以促進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，提高資本的流動(dòng)性和證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使政府管理具有嚴(yán)肅性、公正性和權(quán)威性，但是該模式使市場(chǎng)的獨(dú)立運(yùn)行缺乏足夠的保證，同時(shí)使監(jiān)管活動(dòng)與市場(chǎng)之間存在一定的距離，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以對(duì)市場(chǎng)變化做出及時(shí)的反應(yīng)，自律性組織缺乏發(fā)揮其獨(dú)特功能與作用的空間和環(huán)境，使自律監(jiān)管與證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管無(wú)法做到相互協(xié)調(diào)與配合。
第二，我國(guó)股票發(fā)行的主體是股份有限公司，債券發(fā)行的主體是有限公司和股份有限公司，但《證券法》確立的核準(zhǔn)制度只是針對(duì)股票的發(fā)行，對(duì)公司債券卻保留了公司債券發(fā)行的審批制，形成了核準(zhǔn)制與審批制并行的制度結(jié)構(gòu)。這種造成審核機(jī)構(gòu)分立，導(dǎo)致股票發(fā)行和債券發(fā)行使用不同的程序，股票發(fā)行向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)，公司債券向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門申請(qǐng)審批。然而，這種二元結(jié)構(gòu)卻欠缺合理性：因?yàn)橥ǔＭ顿Y公司債券的安全性要比投資股票的安全性大。證券發(fā)行審核制度的二元結(jié)構(gòu)，需要用兩套內(nèi)容職責(zé)基本相同的機(jī)構(gòu)、內(nèi)容相差不大的監(jiān)管體系管理證券發(fā)行市場(chǎng)，這不僅加重了證券市場(chǎng)的監(jiān)管者的管理者對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)用的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也加重了證券發(fā)行人的發(fā)行成本及相關(guān)人員的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，成倍地增加了發(fā)行人的信息公開(kāi)成本。此外，按照《證券法》規(guī)定，證券發(fā)行的核準(zhǔn)權(quán)或?qū)徟鷻?quán)由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門行使。這里所說(shuō)的“國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門”是指國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等部門?？梢?jiàn)，目前我國(guó)在證券發(fā)行市場(chǎng)即一級(jí)市場(chǎng)，由證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部共同行使監(jiān)督權(quán)。證券的二級(jí)市場(chǎng)，統(tǒng)一由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督。這種做法割裂了證券市場(chǎng)監(jiān)管的統(tǒng)一性。
第三，我國(guó)《證券法》規(guī)定發(fā)行證券的條件有：符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策;有符合《公司法》《證券法》的法律條件;具有持續(xù)盈利能力、良好的財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)濟(jì)條件，還有兜底條款即國(guó)家批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。但是《證券法》并沒(méi)有規(guī)定怎樣的產(chǎn)業(yè)政策符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，雖然依據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r可以判斷一般的產(chǎn)業(yè)政策是否屬于國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，但對(duì)有些邊緣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策就很難判斷，這給發(fā)行人、投資人以及執(zhí)法部門留下法律的空白，不利于法制的統(tǒng)一。而且持續(xù)盈利能力、良好的財(cái)務(wù)狀況這一經(jīng)濟(jì)條件是需要信息披露制度實(shí)現(xiàn)的，而我國(guó)目前信息披露制度還存在認(rèn)識(shí)上的不足，披露信息的內(nèi)容過(guò)于程式化，缺乏證券市場(chǎng)信息披露應(yīng)具備的行為習(xí)慣，對(duì)披露制度的及時(shí)性、完整性、真實(shí)性、準(zhǔn)備性標(biāo)準(zhǔn)模糊不清，沒(méi)有良好的實(shí)施機(jī)制以及缺乏相關(guān)的責(zé)任制度。
第四，我國(guó)《證券法》證券發(fā)行的方式有多種，依據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，有不同的發(fā)行方式。按照證券承銷機(jī)構(gòu)是否承銷發(fā)行為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。按照發(fā)行對(duì)象的范圍不同分為公開(kāi)發(fā)行和間接發(fā)行。根據(jù)過(guò)節(jié)通行的做法，證券發(fā)行實(shí)踐中存在“公募”和“私募”兩種方式。所謂“私募發(fā)行”是指發(fā)行人向特定對(duì)象發(fā)行證券以募集資金的一種融資方式。許多國(guó)家規(guī)定向五十人以上募集基金的，如沒(méi)有其他特殊情況，應(yīng)視為“公募”。我國(guó)證券法對(duì)非公開(kāi)發(fā)行的證券的發(fā)行未做明確界定，造成了法律適用上“私募”未做出明確的規(guī)定。事實(shí)上，我國(guó)股份公司私募發(fā)行已經(jīng)取得了一定的經(jīng)驗(yàn)，例如B股大部分是私募發(fā)行，“大眾交通”向“大眾科創(chuàng)”定向增發(fā)A股也屬私募發(fā)行。但目前監(jiān)管部門對(duì)私募發(fā)行仍按特例操作，其應(yīng)按何種程度報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)，如何履行信息披露義務(wù)以及如何控制風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題均缺乏法律的明確規(guī)定。
第五，在證券發(fā)行的程序中，我國(guó)《證券法》明確規(guī)定，發(fā)行證券必須經(jīng)過(guò)制作發(fā)行方案、申報(bào)、受理、審核四個(gè)程序。其中制作發(fā)行方案中，必須有券商的推薦函、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的財(cái)務(wù)報(bào)告、評(píng)估事務(wù)所的評(píng)估報(bào)告以及律師事務(wù)所出具描述公司所有問(wèn)題而做出的律師建議書(shū)。因此，在證券市場(chǎng)中，中介結(jié)構(gòu)發(fā)揮著重要作用。會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告是判斷上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)效益與發(fā)展前景的最重要依據(jù);律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)是判斷上市公司設(shè)立及運(yùn)行合法性的重要依據(jù)。然而，凡是存在利益的地方，就存在利用非法手段獲取利益。因此，有些將股票發(fā)行市場(chǎng)作為獲取資金的唯一動(dòng)機(jī)，為獲得在證券市場(chǎng)上公平發(fā)行股票的資格，他們利用各種手段打通社會(huì)關(guān)系，騙取中介機(jī)構(gòu)出具虛假材料或饋贈(zèng)公司股票的方式行賄使驗(yàn)資機(jī)構(gòu)違背事實(shí)甚至幫助其編造事實(shí)出具虛假報(bào)告。
二、針對(duì)我國(guó)目前發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管問(wèn)題采取的措施
以上從證券監(jiān)管模式、證券發(fā)行的主體、條件、方式、程序等方面論述了我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)監(jiān)管的不力，應(yīng)采取以下措施： 1.實(shí)行證券行業(yè)監(jiān)管為主，國(guó)家證券管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管為輔。經(jīng)濟(jì)法是在市場(chǎng)失靈和國(guó)家干預(yù)失效的情況下應(yīng)運(yùn)而生的。李昌麒教授認(rèn)為：市場(chǎng)自身可以解決的問(wèn)題，國(guó)家就不應(yīng)去干預(yù);市場(chǎng)通過(guò)自身內(nèi)部組織可以克服的，國(guó)家也不應(yīng)該去干預(yù)。只有那些市場(chǎng)通過(guò)自身的運(yùn)作規(guī)律和相互作用無(wú)法克服的，國(guó)家才應(yīng)該干預(yù)。而證券法作為經(jīng)濟(jì)法部門的一個(gè)下位法，在實(shí)行證券監(jiān)管過(guò)程中，我認(rèn)為應(yīng)采取證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等證券業(yè)自律組織調(diào)整證券業(yè)市場(chǎng)的監(jiān)管，在證券業(yè)自律組織無(wú)法實(shí)現(xiàn)或出現(xiàn)自身無(wú)法克服的證券問(wèn)題時(shí)，再依靠國(guó)家強(qiáng)制力為后盾的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理。雖然上海證券交易所、深圳證券交易所的成立是政府為了消除當(dāng)時(shí)證券交易所遍地開(kāi)花的分散狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)集中交易的制度安排，是從分散的柜臺(tái)交易到集中的交易所交易的強(qiáng)制性制度變遷，但在這種自律精神的嚴(yán)重缺失的制度下，我們恢復(fù)市場(chǎng)運(yùn)行的一般規(guī)律，加強(qiáng)證券業(yè)自律管理，證券發(fā)行市場(chǎng)才會(huì)有序合理穩(wěn)健運(yùn)行。因此，在股份制有限公司在發(fā)行股票，有限責(zé)任公司或股份有限公司在發(fā)行公司債券時(shí)，應(yīng)先符合本行業(yè)規(guī)定的各種條件，然后國(guó)家證監(jiān)會(huì)進(jìn)行必要的復(fù)核，對(duì)符合條件的公司允許其發(fā)行證券。這有利于既保護(hù)證監(jiān)會(huì)作為中央政府的直屬機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，又保護(hù)證券發(fā)行的效率性和專業(yè)性。
2.界定產(chǎn)業(yè)政策范圍，完善信息披露制度，規(guī)范證券發(fā)行市場(chǎng)的條件。首先，證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)依據(jù)法律法規(guī)以及現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況，對(duì)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策適時(shí)地作出明確的界定。比如可以借鑒經(jīng)濟(jì)學(xué)社會(huì)學(xué)各界對(duì)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行界定：它是相對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)(由各個(gè)生產(chǎn)條件，生產(chǎn)要素包括資源、勞動(dòng)力)確定一個(gè)有利本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式。我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策有：優(yōu)先發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)(包括加工業(yè)、采掘業(yè)、農(nóng)業(yè))，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(交通、公路、橋梁)，限制高耗能、高污染、低產(chǎn)值如煙草業(yè)、發(fā)電廠、化工廠等，社會(huì)保障性如保障性房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行的扶持等等。
然后，完善我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)上的信息披露制度。證券市場(chǎng)的基本功能在于為融資提供一個(gè)直接的渠道，而影響這一功能正常發(fā)揮的關(guān)鍵因素首先是市場(chǎng)價(jià)格是否能根據(jù)有關(guān)信息而自由變動(dòng)，其次是證券的相關(guān)信息是否能充分披露和均勻分布，而信息披露制度是這兩個(gè)因素的決定性因素。目前，我國(guó)信息披露制度的價(jià)值有點(diǎn)扭曲。信息披露只要把影響市場(chǎng)價(jià)格的信息及時(shí)、準(zhǔn)確、真實(shí)、完整給予披露即可。但我國(guó)的投資者很不成熟，由政府先判斷哪一企業(yè)是“好”的企業(yè)，再由投資者去投資，這不利于投資者對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，不利于證券發(fā)行主體信息披露的意識(shí)以及不能充分調(diào)動(dòng)社會(huì)的力量，不利于證券發(fā)行信息披露行為的監(jiān)管。因此，應(yīng)細(xì)化承擔(dān)信息披露的主體、內(nèi)容以及根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況適時(shí)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，同時(shí)增強(qiáng)證券發(fā)行主體信息披露意識(shí)，實(shí)行國(guó)家監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)督相接合的信息披露監(jiān)管制度。
3.明確規(guī)定私募發(fā)行證券方式，同時(shí)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的自律管理。雖然我國(guó)很多證券業(yè)中介機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格審批制有利于規(guī)范對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，但它從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不利于中介行業(yè)的做大做強(qiáng)。因?yàn)樾袠I(yè)準(zhǔn)入容易造成一個(gè)壟斷利益階層，人為的壟斷使得同行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)變得相對(duì)寬松，從業(yè)者就缺乏較強(qiáng)的動(dòng)力去提高業(yè)務(wù)水平，缺乏開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的類型，缺乏尋找如何發(fā)展壯大增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的方式，容易形成規(guī)模小、業(yè)務(wù)領(lǐng)域有限、業(yè)務(wù)水平低、服務(wù)意識(shí)差的局面。所以應(yīng)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的自律，取消行業(yè)準(zhǔn)入制度，保障中介機(jī)構(gòu)自由充分競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。同時(shí)，建立完善的行業(yè)內(nèi)獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰相結(jié)合的保障機(jī)制，保障證券業(yè)中介機(jī)構(gòu)自身的權(quán)責(zé)統(tǒng)一。
三、結(jié)語(yǔ)
經(jīng)過(guò)對(duì)我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)簡(jiǎn)短的分析，我們不得不認(rèn)識(shí)到注重以證券業(yè)自律監(jiān)管為主，以證券國(guó)家監(jiān)管為輔的經(jīng)濟(jì)法律依據(jù)和制度設(shè)計(jì)的必要性。同時(shí)從證券法對(duì)證券發(fā)行的主體、條件、方式及程序方面規(guī)定的不確定性造成監(jiān)管的不力出發(fā)，得出我們必須完善立法的有關(guān)規(guī)定，確定國(guó)家監(jiān)管的可操作性，在確保證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管證券發(fā)行市場(chǎng)的權(quán)威性的同時(shí)加強(qiáng)證券業(yè)自律管理的證券發(fā)行管理制度。
證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究論文文獻(xiàn)
參考文獻(xiàn)：
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