2016證券市場(chǎng)論文

　　中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，已實(shí)現(xiàn)了從地區(qū)性市場(chǎng)向全國(guó)性市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家推薦的2016證券市場(chǎng)論文，供大家參考。

　　2016證券市場(chǎng)論文范文一：2016證券市場(chǎng)及信息披露規(guī)范和完善分析論文

　　一、證券市場(chǎng)特性與信息披露

　　1.證券產(chǎn)品與信息披露。信息披露制度是指證券市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在證券的發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中，依照法律、證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所的規(guī)定，以一定的方式向社會(huì)公眾公開(kāi)與證券有關(guān)的信息而形成的一整套行為慣例和活動(dòng)準(zhǔn)則。信息披露制度之所以會(huì)成為證券市場(chǎng)制度的核心，是由證券產(chǎn)品的以下特殊性所決定的。價(jià)值預(yù)期性，即證券產(chǎn)品的價(jià)值與其未來(lái)的狀況有關(guān);價(jià)值不確定性，即證券產(chǎn)品的價(jià)值可能會(huì)與人們的預(yù)期不一致，會(huì)隨著某些因素的變化而變化;外部性，即證券市場(chǎng)具有公眾參與性，證券價(jià)格對(duì)各方面信息反映非常靈敏，同時(shí)證券指數(shù)的變化對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體的行為會(huì)產(chǎn)生直接的影響;信息決定性，即消費(fèi)者完全是按照證券產(chǎn)品所散發(fā)出來(lái)的各種信息來(lái)判斷其價(jià)值。由證券產(chǎn)品的以上特性可知，其交易價(jià)值幾乎完全取決于交易雙方對(duì)各種信息的掌握程度以及在此基礎(chǔ)上所做出的判斷，是一種信息決定產(chǎn)品。而上市公司由于經(jīng)營(yíng)決策的不斷調(diào)整而在為一個(gè)動(dòng)態(tài)的信息源，并由此導(dǎo)致證券價(jià)格的變化?？梢?jiàn)，一個(gè)比較公平合理的證券價(jià)格應(yīng)能夠隨時(shí)比較完整地反映影響人們預(yù)期的因素。而上市公司信息披露制度是決定影響預(yù)期因素能否被及時(shí)反映到證券價(jià)格中及其被反映程度的基礎(chǔ)。

　　2.證券市場(chǎng)信息與信息披露。證券市場(chǎng)上的信息是非對(duì)稱的，主要表現(xiàn)在：第一，信息在籌資者與投資者之間的分布不對(duì)稱。根據(jù)非對(duì)稱信息論，通常企業(yè)管理人員比投資者更多地了解企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此在對(duì)弈關(guān)系中具有優(yōu)勢(shì)地位，而投資者只能通過(guò)管理者提供的信息間接評(píng)價(jià)市場(chǎng)價(jià)值，導(dǎo)致證券價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值的偏離。信息不對(duì)稱引起的以下兩種機(jī)會(huì)主義行為更加劇了這種偏離。一是道德風(fēng)險(xiǎn)。在所有權(quán)和控制權(quán)分離的現(xiàn)代股份企業(yè)中，股東與經(jīng)理之間呈現(xiàn)“委托-代理”關(guān)系，二者在目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)、利益和動(dòng)機(jī)等方面存在著不同的抉擇。在信息分布不對(duì)稱的情況下，企業(yè)經(jīng)理人員可能為了實(shí)現(xiàn)自身效用而損害投資者的利益。二是逆向選擇，即由于信息的不對(duì)稱，社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源并不能按照效率優(yōu)先的原則進(jìn)行配置。因?yàn)檫@時(shí)市場(chǎng)價(jià)格的變化并沒(méi)有反映資源的稀缺程度，那些出高價(jià)者可能并不是能產(chǎn)生最大化社會(huì)利益的經(jīng)營(yíng)者。第二，信息在投資者之間分布不均勻。由于信息分布的不均勻以及信息傳播具有一定的時(shí)滯，在股票市場(chǎng)中可能出現(xiàn)內(nèi)幕交易的情況。那些具有信息優(yōu)勢(shì)的人，可以事先知道有關(guān)部門(mén)的政策動(dòng)向或者公司重大的經(jīng)營(yíng)決策，并以此獲得暴利;而那些不具有信息優(yōu)勢(shì)的人，就可能成為受害者，還會(huì)加劇社會(huì)財(cái)富的不公平分配。

　　3.證券市場(chǎng)的有效性與信息披露。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，市場(chǎng)有效性是指沒(méi)有人能持續(xù)獲得超額利潤(rùn)。有效市場(chǎng)有以下幾種類型。弱式有效市場(chǎng)。如果市場(chǎng)是弱式有效的，那么證券價(jià)格充分反映了由歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)對(duì)以往的價(jià)格進(jìn)行分析而獲得超額利潤(rùn)。半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假定歷史數(shù)據(jù)以外的所有公開(kāi)信息都已反映在現(xiàn)時(shí)股票價(jià)格中去，公開(kāi)信息包括盈利報(bào)告、年度報(bào)告、財(cái)務(wù)分析人員公布的盈利預(yù)測(cè)和公開(kāi)發(fā)布的新聞、公告等。強(qiáng)式有效市場(chǎng)。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假定所有有用的相關(guān)信息都在證券價(jià)格中得到反映，即證券價(jià)格除了充分反映所有公開(kāi)有用的信息外，也反映了尚未公開(kāi)的或者原本屬于保密的內(nèi)幕信息。

　　當(dāng)前對(duì)我國(guó)股市有效性的研究主要集中在我國(guó)股市是否具備弱式有效性。有人認(rèn)為我國(guó)股市還夠不上弱式有效市場(chǎng);但更多的實(shí)證分析認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)股市具備弱式有效性。但無(wú)論如何，縱觀目前國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于中國(guó)股市有效性的實(shí)證研究結(jié)果，中國(guó)股市目前至多達(dá)到弱式有效性。因此，完善我國(guó)的證券市場(chǎng)信息披露制度已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　二、我國(guó)上市公司信息披露存在的問(wèn)題

　　1.非主動(dòng)性。不少上市公司把信息披露看成是一種額外的負(fù)擔(dān)，而不是把它看成是一種應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)和股東應(yīng)該獲得的權(quán)利，因而往往不是主動(dòng)地去披露有關(guān)信息，而是抱著能夠少披露就盡量少披露的觀念，這種認(rèn)識(shí)上的偏差使上市公司在信息披露上處于一種被動(dòng)應(yīng)付的局面。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的根本原因是上市公司在其經(jīng)營(yíng)管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的暗點(diǎn)，從而對(duì)信息披露產(chǎn)生一種害怕和回避的心理。

　　2.不嚴(yán)肅性。盡管證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司的信息披露制定了不少的規(guī)定，但許多上市公司信息披露的隨意性很強(qiáng)，不分時(shí)間、場(chǎng)合、地點(diǎn)隨意披露信息，更有甚者未經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，擅自決定公布涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)決策方面的重要信息，這些看似言之有據(jù)實(shí)為空穴來(lái)風(fēng)的“消息”大大助長(zhǎng)了中國(guó)股市的投機(jī)性。

　　3.滯后性。上市公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，由于存在信息不對(duì)稱，投資者不可能像公司一樣清楚公司經(jīng)營(yíng)的變化，所以上市公司應(yīng)毫無(wú)拖延地依法披露有關(guān)重要信息。目前《公開(kāi)發(fā)行股票信息披露實(shí)施細(xì)則》中規(guī)定;股份有限公司提供的中期報(bào)告，應(yīng)于每個(gè)會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月結(jié)束后，6日內(nèi)編制完成，年度報(bào)告應(yīng)于每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后12日內(nèi)編制完成?？梢?jiàn)，此規(guī)定給上市公司提供了寬松的時(shí)間，期間容易造成不合理的內(nèi)幕交易，并使投資者不能及時(shí)得到有關(guān)信息。

　　4.不充分性。主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的交易信息披露不夠充分;二是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的揭示不夠充分;三是對(duì)資金投資去向及利潤(rùn)構(gòu)成的信息披露不夠充分;四是對(duì)一些重要事項(xiàng)的披露不夠充分;五是借保護(hù)商業(yè)秘密為由，故意隱瞞重要企業(yè)會(huì)計(jì)信息。

　　5.虛擬性。這是目前上市公司信息披露中最為嚴(yán)重和危害最大的問(wèn)題。

　　三、規(guī)范我國(guó)證券信息披露制度

　　1.完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，健全現(xiàn)代企業(yè)制度。上市公司之所以在信息披露方面存在如此多的問(wèn)題，很大程度上是因?yàn)槠浞ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)的不完善，內(nèi)部人控制嚴(yán)重，激勵(lì)約束機(jī)制弱化。只有健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，才能強(qiáng)化其進(jìn)行信息披露的責(zé)任，弱化其利用信息的不對(duì)稱牟利的動(dòng)機(jī)。另一方面，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，也有利于改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，減少其對(duì)信息披露的畏懼和逃避心理。公務(wù)員之家

　　2.完善信息披露的監(jiān)管體制。目前我國(guó)對(duì)信息披露的監(jiān)管責(zé)任主要在政府管理部門(mén)，從立法到執(zhí)法都由政府管理部門(mén)運(yùn)作;證券交易所直接受證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)，處于一線監(jiān)管位置;行業(yè)協(xié)會(huì)所起的作用較少。今后應(yīng)參照國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)，明確幾個(gè)監(jiān)管主體的任務(wù)和方向，逐步完善由證監(jiān)會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)共同構(gòu)成，功能互補(bǔ)的監(jiān)管體系。其中作為證券市場(chǎng)上立法和執(zhí)法主角的證監(jiān)會(huì)應(yīng)集中精力查處內(nèi)幕交易及其他違反信息披露法規(guī)的案件，產(chǎn)生應(yīng)有的威懾作用;而證券交易所信息披露監(jiān)管的核心是通過(guò)上市規(guī)則和上市協(xié)議書(shū)來(lái)制約上市公司遵守信息披露規(guī)則，負(fù)責(zé)日常的信息披露工作;證券業(yè)協(xié)會(huì)則要充分發(fā)揮作用，制定內(nèi)部自律性管理規(guī)則，對(duì)違規(guī)成員進(jìn)行相應(yīng)的處罰。

　　3.健全信息披露的有關(guān)法規(guī)制度。從我國(guó)目前法律制度的健全程度看，爭(zhēng)議較多的是缺乏民事責(zé)任的具體規(guī)定，投資者在法律上尋覓不到維護(hù)自身權(quán)益的具體措施。美國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣對(duì)上市公司的虛假信息披露都規(guī)定要承擔(dān)民事責(zé)任，這是我們可以借鑒的。

　　4.改革會(huì)計(jì)信息披露制度。第一，注冊(cè)會(huì)計(jì)師要保持獨(dú)立性，嚴(yán)格遵守準(zhǔn)則及執(zhí)業(yè)規(guī)范指南。證監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師及事務(wù)所的審查，形成約束機(jī)制及例行制度，并盡快界定注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律責(zé)任。第二，加快具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)與實(shí)施。今后，對(duì)于股票市場(chǎng)中出現(xiàn)的新問(wèn)題，可先由中國(guó)證監(jiān)會(huì)做出一定的披露規(guī)范，在此基礎(chǔ)上，財(cái)政部可借鑒國(guó)際準(zhǔn)則，結(jié)合我國(guó)具體情況制定具體準(zhǔn)則。第三，建立注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲戒制度。

　　綜上所述，證券市場(chǎng)有效性的增加，與證券市場(chǎng)信息披露的充分性呈現(xiàn)很強(qiáng)的正相關(guān)性。作為新興的中國(guó)證券市場(chǎng)，從起步到發(fā)展的十多年的過(guò)程中，在上市公司信息披露方面，還存在非主動(dòng)性、不嚴(yán)肅性、滯后性、不充分性和虛假性等問(wèn)題，這嚴(yán)重影響了我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展和應(yīng)有功能的有效發(fā)揮。要提高證券市場(chǎng)的有效性，其關(guān)鍵就是要通過(guò)有效實(shí)施完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、健全現(xiàn)代企業(yè)制度、完善信息披露的監(jiān)管體制、健全信息披露的有關(guān)法規(guī)制度和改革會(huì)計(jì)信息披露制度等措施來(lái)完善上市公司信息披露制度。

　　2016證券市場(chǎng)論文范文二：證券與證券市場(chǎng)論文

　　摘要：世界各主要國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況表明世界經(jīng)濟(jì)正面臨通貨緊縮的危機(jī)。從長(zhǎng)期來(lái)看，通貨緊縮的危害性比通貨膨脹更為嚴(yán)重，通貨緊縮最壞的情況將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。通過(guò)對(duì)歷史上美國(guó)和日本通貨緊縮的比較研究，可以看出證券市場(chǎng)與通貨緊縮之間存在著互為因果的相互關(guān)系，發(fā)展和穩(wěn)定證券市場(chǎng)對(duì)防治通貨緊縮意義重大。因此，保持我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮，對(duì)遏制我國(guó)當(dāng)前通貨緊縮趨勢(shì)具有積極作用。

　　關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);通貨緊縮;因果關(guān)系

　　一、世界經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的挑戰(zhàn)

　　通貨緊縮(Deflation)，薩繆爾森和諾德豪斯的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》(1992)中定義為“與通貨膨脹(Inflation)相反的是通貨緊縮，它發(fā)生在價(jià)格總體水平的下降中”;斯蒂格利茨則在其《經(jīng)濟(jì)學(xué)》(中譯本，1997)中將通貨緊縮定義為“價(jià)格水平的穩(wěn)定下降”;目前國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界比較認(rèn)同的簡(jiǎn)明定義為：通貨緊縮是指商品和服務(wù)價(jià)格水平普遍、持續(xù)的下降。

　　自20世紀(jì)30年代以來(lái)，世界主要國(guó)家大都出現(xiàn)程度不同的通貨緊縮，時(shí)至今天，其陰影仍在許多國(guó)家和地區(qū)徘徊。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志近期刊文指出：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是通貨緊縮，而非二次衰退。

　　1、三大經(jīng)濟(jì)體

　　繼日本之后，美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)也相繼面臨通貨緊縮的危機(jī)。由于美國(guó)、歐元區(qū)和日本三大經(jīng)濟(jì)體的GDP占到全世界GDP的75%，因此三大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)走向?qū)κ澜缃?jīng)濟(jì)走向起著決定性作用。

　　美國(guó)“9.11”恐怖襲擊事件后的一年，企業(yè)的資本設(shè)備價(jià)格下跌了1.0%，汽車價(jià)格下跌了1.6%，服裝產(chǎn)品價(jià)格下跌了2.2%，電器價(jià)格下跌了2.7%，下降幅度最大的是個(gè)人電腦，跌幅高達(dá)20.9%.通貨緊縮不但籠罩著制造業(yè)，而且已蔓延到美國(guó)具有優(yōu)勢(shì)的服務(wù)業(yè)：酒店的價(jià)格下跌了2.1%，飛機(jī)票的價(jià)格下跌了3.8%，電話服務(wù)業(yè)的價(jià)格指數(shù)更是下跌了4%.越來(lái)越多的跡象表明，持續(xù)性的通貨收縮，對(duì)正在掙扎著走出衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的消極作用。2002年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.0%，但進(jìn)入二季度后急劇回落，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅1.3%，預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整、復(fù)蘇和變革步履維艱，通貨緊縮仍是主要威脅。

　　歐元區(qū)的通貨緊縮壓力總體不太大，但是德國(guó)和英國(guó)則相對(duì)嚴(yán)重。德國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于通貨緊縮的邊緣，加入歐元區(qū)以來(lái)，德國(guó)在貨幣政策、匯率政策和財(cái)政政策等方面失去了相當(dāng)?shù)淖灾餍?，目前歐洲央行的基準(zhǔn)利率對(duì)于通脹率只有1%的德國(guó)來(lái)講相對(duì)較高，估計(jì)2003年出現(xiàn)負(fù)通貨膨脹的可能性較大。英國(guó)近來(lái)的通貨緊縮壓力一直比較大，統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，當(dāng)前英國(guó)的年主導(dǎo)通貨膨脹率只有1.9%，同英國(guó)政府設(shè)定的2.5%目標(biāo)有一定差距。目前，英國(guó)的零售價(jià)格指數(shù)僅僅相當(dāng)于1987年的水平。過(guò)去12個(gè)月來(lái)，英國(guó)耐用消費(fèi)品價(jià)格平均下降了3.8%.

　　日本自20世紀(jì)90年代至今，經(jīng)濟(jì)一直處于蕭條時(shí)期，尤其1998年之后，龐大的財(cái)政赤字，沉疴不起的消費(fèi)低迷，頻繁的企業(yè)破產(chǎn)，使通貨緊縮日益突出。為此，日本政府今年10月30日出臺(tái)了“反通貨緊縮綜合對(duì)策”，以尋求復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的出路。

　　2、亞洲

　　中國(guó)臺(tái)灣由于經(jīng)濟(jì)金融十分不景氣，以至于通貨緊縮愈顯嚴(yán)重。根據(jù)有關(guān)資料，2002年1~10月，臺(tái)灣消費(fèi)物價(jià)年增長(zhǎng)率為-0.26%.

　　中國(guó)香港自1999年呈現(xiàn)通貨緊縮，2002年9月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下跌3.7%，跌勢(shì)持續(xù)47個(gè)月，且創(chuàng)下27個(gè)月以來(lái)最大的跌幅。

　　亞洲其他國(guó)家，如泰國(guó)和菲律賓等，近年來(lái)消費(fèi)品價(jià)格與以往同期相比，有所下降，也出現(xiàn)了通貨緊縮的苗頭。

　　3、拉丁美洲

　　拉丁美洲最具代表性的是阿根廷，目前該國(guó)正處于連續(xù)第四年的嚴(yán)重通貨緊縮之中。其他如墨西哥，危地馬拉等，也都出現(xiàn)了通貨緊縮趨勢(shì)。

　　4、中國(guó)

　　近五年，生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，有效需求不足，價(jià)格總水平持續(xù)下降。如果根據(jù)國(guó)際普遍的看法，通貨膨脹率低于1%即屬通貨緊縮，那么，從商品零售指數(shù)上漲率看，中國(guó)1997年已出現(xiàn)通貨緊縮;從居民消費(fèi)指數(shù)上漲率看，中國(guó)1998年進(jìn)入通貨緊縮。因?yàn)?，中?guó)五年來(lái)價(jià)格指數(shù)上漲率一直低于1%，到2002年4月，這兩個(gè)指數(shù)上漲率分別為-2.1%和0.3%，所以，“通貨緊縮取代通貨膨脹成為影響中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行頭號(hào)頑敵”。

　　二、發(fā)展證券市場(chǎng)，遏制通貨緊縮

　　證券市場(chǎng)與通貨緊縮的相互關(guān)系提示我們：發(fā)展證券市場(chǎng)，保持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止因證券市場(chǎng)的衰退而引發(fā)和加重通貨緊縮，其重要性不容忽視。就我國(guó)而言，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展證券市場(chǎng)，充分發(fā)揮和利用證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、調(diào)整供求關(guān)系的功能，無(wú)疑是遏制通貨緊縮的一條重要路徑。

　　1、保持證券市場(chǎng)穩(wěn)定，提高公眾預(yù)期。

　　作為資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，運(yùn)行了11年的中國(guó)證券市場(chǎng)取得了輝煌成就。截至2002年10月底，我國(guó)共有上市公司(A、B股)1215家，深滬兩市的總市值達(dá)到4.4萬(wàn)億元，占GDP的比重接近50%，投資者開(kāi)戶數(shù)發(fā)展到近7000萬(wàn)戶。尤其自1991年以來(lái)，證券市場(chǎng)在境內(nèi)外累計(jì)籌集資金高達(dá)8000多億元，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。

　　然而，自2001年6月上證指數(shù)達(dá)到2245點(diǎn)之后，股市一直處于下跌調(diào)整之中，2002年1月達(dá)到最低點(diǎn)1339點(diǎn)，近期則始終在1500點(diǎn)以下徘徊。股市的低迷不振與我國(guó)的宏觀面的現(xiàn)狀發(fā)生了嚴(yán)重背離，并在一定程度上拖累了經(jīng)濟(jì)的上升勢(shì)頭。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2002年1~10月，證券市場(chǎng)累計(jì)籌資727.06億元，同比下降32.22%;投資者累計(jì)交納印花稅97.62億元，同比減幅達(dá)62.95%.

　　根據(jù)現(xiàn)代消費(fèi)理論，消費(fèi)不僅是由現(xiàn)期收入決定的，人們對(duì)未來(lái)持久收入的預(yù)期也在消費(fèi)決策中扮演重要角色。股市低迷和股票價(jià)格持續(xù)大幅度下降，極易使投資者形成消極預(yù)期，并可能擴(kuò)散而導(dǎo)致公眾對(duì)物價(jià)產(chǎn)生持續(xù)下跌的預(yù)期，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理作用下，使消費(fèi)屢屢擱淺，從而影響物價(jià)總水平的上升。一個(gè)反例證明是：2002年“6.24”行情爆發(fā)后，我國(guó)股市曾一度沖高;國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的監(jiān)測(cè)顯示，2002年6月份，受股市反彈等因素的作用，消費(fèi)者信心指數(shù)在5月份的基礎(chǔ)上回升0.2點(diǎn)，達(dá)97.3點(diǎn)。由此可見(jiàn)，保持證券市場(chǎng)在規(guī)范中穩(wěn)定發(fā)展，防止投資者和消費(fèi)者信心下滑而加重通貨緊縮的趨勢(shì)，在目前顯得尤為迫切。

　　2、發(fā)展證券市場(chǎng)直接融資功能，緩解銀企經(jīng)營(yíng)壓力。

　　中國(guó)改革開(kāi)放20多年來(lái)，直接融資從無(wú)到有。自1991年至2001年底，我國(guó)證券市場(chǎng)的直接融資功能得到極大地發(fā)揮，上市公司共募集了7727.09億元資金，有力地支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且，國(guó)有企業(yè)發(fā)行股票上市后，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力和更新技術(shù)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高管理水平的能力較上市前明顯提高。當(dāng)然，同直接融資市場(chǎng)發(fā)達(dá)的英國(guó)、美國(guó)、荷蘭等國(guó)相比，目前我國(guó)的直接融資比例仍然較低。過(guò)去十年我國(guó)從證券市場(chǎng)籌集資金近八千億元，但銀行貸款卻增加了八萬(wàn)多億元。直接融資市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致全社會(huì)資金融通主要依靠銀行存貸機(jī)制來(lái)循環(huán)擴(kuò)散。其結(jié)果是，企業(yè)過(guò)份依賴間接融資，使銀行的職責(zé)和壓力太重，同時(shí)由于很多企業(yè)在客觀上沒(méi)有償債能力，或在主觀上逃廢銀行貸款的不良意識(shí)濃厚，使中國(guó)銀行業(yè)潛伏著很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)國(guó)有銀行的壞賬占GDP的25%左右。出于對(duì)貸款難以回報(bào)的恐懼心理，銀行惜貸一直是近年來(lái)銀行資金運(yùn)作最大的痼疾;銀行資金寧可投放到國(guó)債和交納央行準(zhǔn)備金，賺取低利的息差，也不愿意給企業(yè)放款。同時(shí)，2002年6月末我國(guó)居民儲(chǔ)蓄已超過(guò)8萬(wàn)億，存款增長(zhǎng)速度快于貸款，存貸差不斷增加(2002年6月末銀行存貸差增加到3.65萬(wàn)億元)，銀行經(jīng)營(yíng)雪上加霜。因此，通過(guò)法律規(guī)范大力發(fā)展證券市場(chǎng)的直接融資功能，對(duì)于提高社會(huì)資金融通的效率和效益，防止出現(xiàn)“債務(wù)-通貨緊縮”的惡性循環(huán)是大有幫助的。

　　3、利用證券市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)，擴(kuò)大社會(huì)需求。

　　證券市場(chǎng)存在“財(cái)富效應(yīng)”，當(dāng)投資者的虛擬資產(chǎn)(如股票等有價(jià)證券)的價(jià)值呈現(xiàn)不斷上升時(shí)，投資者可支配的財(cái)富增加，其消費(fèi)信心和消費(fèi)欲望都會(huì)增強(qiáng)，即期消費(fèi)和超前消費(fèi)的增加，將拉動(dòng)社會(huì)總需求的上升，緩解通貨緊縮的壓力，最終帶動(dòng)GDP的增長(zhǎng);而GDP的增長(zhǎng)又為證券市場(chǎng)的進(jìn)一步繁榮創(chuàng)造了必要條件，如此形成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

　　同理，如果虛擬資產(chǎn)價(jià)值下跌，證券市場(chǎng)將產(chǎn)生“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股市在2001年下跌前的市場(chǎng)價(jià)值總額約為5.4萬(wàn)億元，而到2002年10月市場(chǎng)價(jià)值只剩4.4萬(wàn)億元，整整“蒸發(fā)”了近1萬(wàn)億元。股市市值的蒸發(fā)意味著股民財(cái)富的消失，股市中的散戶投資者在我國(guó)以中上等收入階層為主，是我國(guó)最有活力、也最具潛力的消費(fèi)階層。目前股票資產(chǎn)的大幅縮水，必然會(huì)壓縮這部分人的日常即期消費(fèi)支出。調(diào)查結(jié)果顯示，目前居民因投資虧損已對(duì)自己的消費(fèi)產(chǎn)生影響的占48.11%.同時(shí)，股市低迷和股票價(jià)格的下降，導(dǎo)致企業(yè)投資股票的資金損失，產(chǎn)生財(cái)富縮水，造成企業(yè)投資能力的下降，最終導(dǎo)致投資增長(zhǎng)乏力。居民消費(fèi)支出下降和企業(yè)投資增長(zhǎng)乏力，必將影響社會(huì)總需求的增長(zhǎng)，其結(jié)果將是因需求不足、供給相對(duì)過(guò)剩而導(dǎo)致物價(jià)下降，從而造成通貨緊縮。

　　4、發(fā)揮證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，調(diào)整和改善社會(huì)供求狀況。

　　我國(guó)通貨緊縮主要源于有效需求不足，而有效需求不足的主要表現(xiàn)是“大量短缺和無(wú)效供給同時(shí)并存，是政府壟斷和體制障礙下供給和需求雙向不吻合的結(jié)果”(國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心課題組，2001)在這種情況下，全面利用證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，發(fā)揮“看不見(jiàn)的手”的作用，將顯得更為必要和重要。

　　證券市場(chǎng)是通過(guò)對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一系列機(jī)制發(fā)生影響而影響社會(huì)供求狀況，進(jìn)而影響社會(huì)再生產(chǎn)的。一方面，通過(guò)聚集和利用社會(huì)資源，疏通儲(chǔ)蓄及閑置資金轉(zhuǎn)化為投資渠道，使之朝著調(diào)整和集中的方向改變分配，促進(jìn)投資，推動(dòng)消費(fèi)，改善供求之間的關(guān)系。另一方面，通過(guò)交易數(shù)量、價(jià)格與收益率，既對(duì)微觀主體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生鼓勵(lì)或抑制作用，又對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、組合及其恰當(dāng)選擇創(chuàng)造條件，從而有利于加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟(jì)效率，促進(jìn)供求相互契合程度。

　　目前，我國(guó)證券市場(chǎng)還遠(yuǎn)未成熟，其對(duì)資源配置的作用還十分有限。但是應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)證券市場(chǎng)是在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境中起步和建設(shè)的，必然會(huì)出現(xiàn)許多困難和挫折。這些困難和挫折是發(fā)展中的困難和挫折，經(jīng)過(guò)努力是可以克服的，只要堅(jiān)持不斷改革和創(chuàng)新，與時(shí)俱進(jìn)，一個(gè)規(guī)范、公正、法治，能有效推動(dòng)資源配置的證券市場(chǎng)是完全可以期待的。